高瓴資本全球生物醫療行業佈局的賽道解析
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作者：海榕君 來源：海榕財富風險投研(ID: hairongtouyan) 高瓴資本擅長投資醫療，消費，TMT,高端製造 四個行業，賽道的長期邏輯決定了整體估值，具體選擇什麼賽道依賴 大格局的投研。 19年高瓴資本在醫療行業的佈局特別多，我前面雖然也在多篇文章裏面介紹了高瓴選擇什麼賽道和可能的投資邏輯，但是比較分散，不易把握，我今天梳理總結一下。 高瓴資本在美股市場的醫藥公司佈局： 如果是孤立的跟蹤探尋高瓴資本在全球二級醫療賽道的投資痕跡不一定能看懂其中的投資邏輯，那麼放在一起經過應該可以看出來了。 高瓴資本主要重倉中國的創新藥賽道(包括第一梯隊的創新藥公司+CRO/CMO創新藥賣鏟子的公司)+ 不受醫保控費影響 “金眼銀牙銅骨頭”醫療器械和輔助行業。 一、創新藥賽道 1. 美股創新藥賽道和仿製藥賽道市值對比 美股市場有效性非常強，大於100億美金公司由各個投行專業分析師跟蹤定價，可以認爲 市值=價值，通過市值大小對比可以判斷出不同賽道的公司商業價值 。 美股的創新藥賽道： ①羅氏(收購基因泰克) 2600億美金 ②默沙東(NYSE:MRK) 2200億美金 ③輝瑞(NYSE:PFE) 2000億美金 ④安進(NASDAQ:AMGN) 1400億美金 ④百時美施貴寶(NYSE:BMY) 900億美金 美股的仿製藥賽道： ①梯瓦製藥(NYSE:TEVA) 110億 美金 $梯瓦製藥(TEVA)$ $輝瑞(PFE)$ $安進(AMGN)$ ②邁蘭製藥 (NASDAQ:MYL) 90億美金 以上7家公司都是全球著名的創新藥和仿製藥公司， 創新藥公司賽道和仿製藥公司賽道市值差了一個數量級，創新藥賽道的商業價值遠遠超過仿製藥賽道。 2. 中國醫保正經歷從“支付仿製藥”到“支付創新藥”過程 先看一個數據： 美國創新藥10%的量，拿走70%的營收，仿製藥90%的量，只拿走30%