怎麼看美團被反壟斷立案調查
@走马财经：
4月26日港股收盤後，市場傳出消息，美團被國家市場監督管理總局立案調查，因其此前涉嫌“二選一”壟斷行爲被舉報。可能有人提前獲取了消息，美團早盤大幅高開，但高開低走，收盤小跌。美團官方很快做出迴應：今日，美團接到國家市場監管總局通知，依法對美團涉嫌壟斷行爲立案調查。公司將積極配合監管部門調查，進一步提升業務合規管理水平，保障用戶以及各方主體合法權益，促進行業長期健康發展，切實履行社會責任。目前公司各項業務正常運行。事情大致就是阿里巴巴被調查的翻版。本文將從結果預期、對應影響以及如何解讀三個方面來分析。結果預期樂觀預期，美團的反壟斷調查結果可能在罰款數千萬-10億之間。中性預期，美團反壟斷調查結果可能在罰款10-39億之間。悲觀預期，美團反壟斷調查結果可能在罰款39-100億之間。先說說不同預期的原因。根據阿里巴巴的處罰結果，公告給出的解釋是按照阿里2019年營收的4%做出處罰，而處罰標準是4%-10%。美團2019年總營收975億，如果按照4%的比例計算，結果是39億，如果按照10%計算，結果是97.5億，接近100億。樂觀預期的理由是，阿里巴巴的營收，是商家的廣告費和佣金，不含快遞運輸成本，快遞費用是商家自己和快遞公司結算的，因此阿里巴巴雖然很賺錢，但是它的2019年變現率也不過3.74%。美團外賣的營收，是包含了騎手的送餐費的，這筆費用類似於實物電商中的快遞費，因爲外賣時效性的原因，平臺向商家收取後再分配給騎手更合理。根據2019年美團財報，該部分平均單筆訂單分配給騎手的費用大約5元，約佔美團外賣營收的70%。2019年美團外賣的變現率是14%，拋開分配給騎手的送餐費後，實際上的變現率也不過4%左右，考慮到外賣訂單單均價格遠低於阿里的實物電商，這個變現率其實是不高的。如果我們把美團的營收做這樣一個拆解，就會發現單純根據阿里的4%去參考並不公平，真正的計算方式應該是將外賣營