To The Moon

摘要：賭毛票，妖股和破產股的看過來，相信有不少朋友在$(KBIO)$, 阿奇煤炭$(ACI)$，希臘國家$(NBG)$銀行栽了跟頭，然而近期還是有很多朋友在前赴後繼的投資菸蒂股$(SUNE)$。我認爲投資毛票的最大風險就是退市，而自己最近也在考慮要不要投資毛票，因此查了一下美國公司的退市流程，與大家分享

這篇文章中會涉及以下內容：

當一家公司申請破產保護之後會發生什麼？誰來保護我們這些小散的利益？做多的破產股該怎麼辦呢？破產流程是什麼？如何查詢破產公告等？

當一家公司申請破產保護之後會發生什麼？

目前來看，如果一家公司申請破產保護，可能會從《破產法》chapter7 和chapter11法案中選擇一種來執行。下面就來簡要的介紹一下這兩個法案的區別。

美國《破產法》管轄着公司如何停止經營或如何走出債務深淵的行爲。當一個公司臨近山窮水盡之境地時，可以援引《破產法》第十一章（也就是我們經常在公司披露文件中所看到的chapter11）來“重組”業務，爭取再度贏利。破產公司，也就是“債務人”，仍可照常運營，公司管理層繼續負責公司的日常業務，其股票和債券也在市場繼續交易，但公司所有重大經營決策必須得到一個破產法庭的批准，公司還必須向證券交易委員會提交報告。

 同時，公司申請破產也可依據《破產法》第七章（也就是我們經常在公司披露文件中所看到的chapter7），公司全部業務必須立即完全停止。由破產財產託管人來“清理”（拍賣）公司資產，所得資金用來償還公司債務，包括對債權人和投資人的債務。股民手中的股票通常變成廢紙一張，因爲如果破產法庭確認債務人無清償能力（負債大於資產），就可不歸還股東投資。此外，公司資產經清算優先償還有擔保債權人和無擔保債權人後，往往所剩無幾。

破產後分配順序是什麼？

• 有擔保債權人：通常指的是銀行，因爲他們通常有公司的抵押物，（房產，公司資產等），所以公司一旦破產，會被優先支付。
• 債券購買者的償債優先級高於股權持有者，一旦公司破產，債券購買者會比股權持有者先支付。

一般情況下，公司會選擇《破產法》第十一章（也就是我們經常在公司披露文件中所看到的chapter11）來完成退產保護，因此在這裏就着重介紹一下《破產法》第十一章的相關內容。

破產後，我的股票怎麼辦？

一些公司在提交破產保護後，由於不符合紐交所及納斯達克的上市標準，將會退出這兩個市場，而在粉單或者OTCBB市場進行交易。賭過希臘國家銀行的朋友肯定知道，公司在退市之後，老虎股票可以支持平倉（意思就是你如果做多，可以賣出平倉，你如果做空，可以買入股票平倉）。

破產後，如果依照《破產法》第十一章完成公司退市，股票代碼會如何更改？股票代碼可能會有兩種形式，

• 第一個是舊的普通股(就是我們在退市之前持有的股票), 如果老股票會到OTCBB或粉單市場進行交易,它將由5個字母的代碼，最後一個字母爲“Q”表示股票參與破產程序。例如，前段時間退市的阿齊煤炭$(ACI)$, 在粉單市場的交易代碼就變成了$(ACIIQ)$,代表正在退市過程中
• 第二個是新的普通股,該公司作爲其重組計劃的一部分而被髮行。最後一個字母不會以“Q”結束。例如去年退市的希臘國家銀行$(NBG)$，在粉單市場的交易代碼就變成了$(NBGGY)$

風險提示

• 投資者應該謹慎對待即將破產的公司股票。因爲其風險很高,可能會導致經濟損失。在大多數情況下,公司的重組計劃將取消現有的股票。就像之前提到的，債券購買者的償債優先級高於股權持有者，在破產的情況下，可能會以增股的形式償債，進而導致股價被大量的稀釋。
• 債務人的償債能力之間的差異決定了其資產和負債的價值。 如果債務人（公司）的資產低於負債時，你的股票也可能一文不值（chapter7）。如果資產還高於負債時，在退市後，你的股票會被自動轉換在粉單或者OTCBB市場進行交易（chapter11）。

以下是破產時，參與破產委員會的人員構成

以下是破產時，所經歷的步驟

當然在破產時，如果你持有該公司的股票，你也有可能收到郵件，參與公司重組計劃的投票，但由於你持股比例很低，因此投票權也會很低。

如何查詢更多信息？

破產的公司，聯繫破產公司的“investor relations department”來獲取更多信息，包括破產的步驟，破產法庭的所在地，電話等。

查詢SEC官網，搜索你關注的公司，查看8-k文件，這個文件會披露公司採用哪種方式破產（chapter7 還是chapter11）以及相關的進度。

附上最近波動比較大的毛票： $(SUNE)$, $(UPL)$,  $(XGTI)$ , $(SSE)$ , $(EXXI)$, $(EBIO)$,$(SKLN)$ $(DCTH)$ $(IDXG)$ $(TANH)$

在操作毛票時，謹防退市風險哦！

詳細文章內容可參照 ： https://www.sec.gov/investor/pubs/bankrupt.htm 由於本人非法律專業，若有翻譯不當之處，歡迎指正。

文章轉載請聯繫本人。

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