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小米$小米集團-W(01810)$ 這次財報大超預期，無論是營收還是淨利潤，小米的表現都很亮眼。

財報顯示

• 小米2021年第一季度營收768.8億元，去年同期497億元，同比增長54.7%，高於彭博分析師一致預期746.77億元。
• 小米2021年第一季度期間利潤爲77.88億元，去年同期爲21.59億元，經調整淨利潤60.69億元，去年同期23億元，同比增長163%，高於彭博分析師一致預期39.3億元。
• 小米2021年第一季度智能手機收入爲514億元，同比增長69.8%；小米2021年第一季度全球智能手機出貨量爲4940萬臺，去年同期售出2920萬臺。

從數據層面來看，小米這次財報真是好到超乎想象啊，小米2021年第一季度營收768.8億元，同比增長高達54.7%。經調整淨利潤60.69億元，同比增長163%。雖然我已經對小米做了樂觀預期，但是沒想到小米這次的財報居然這麼亮眼。

那麼到底是什麼業務導致小米營收和淨利潤飛漲呢？小米的財報好在哪裏？

具體來看

量價齊升，小米手機業務助力小米業績大增

從增速與收入佔比來說，表現最好的業務還得屬智能手機部分的業務。智能手機分部收入由2020年第一季度的人民幣303億元增加69.8%至2021年第一季度的人民幣515億元。2021年第一季度，小米2021年第一季度全球智能手機出貨量爲4940萬臺，去年同期售出2920萬臺。值得一提的是，小米手機銷量的增長並不僅是依靠降價，小米在銷量大增的同時，智能手機的ASP（平均售價）也實現了增長，每部人民幣1,042.1元，而去年同期爲每部人民幣1,038.0元。

數據增長的背後有經濟復甦的影響，去年同期由於疫情的影響，包括小米和蘋果在內的手機廠商營收數據均出現了下滑，與之相比，今年的數據大漲，也就不足爲怪了。其實，根據IDC全球手機季度跟蹤報告的數據顯示，2021年第一季度，智能手機市場的復甦勢頭加速，出貨量同比增長25.5%。智能手機廠商在本季度出貨量總計達3.46億臺。各區域均展現出強勁的增長勢頭，而其中最高的增長來自中國和亞太區，分別貢獻了30%和28%的同比增幅。

從全球出貨數據來看，三星和蘋果位居第一、二名。緊隨其後的是小米，憑藉14.1%穩居第三，與蘋果的差距也在加速縮小。至於市場份額大增的原因除了上文提到的疫情復甦的原因之外，還得益於小米在歐洲地區業務發力，5月6日，小米集團副總裁曾學忠發微博稱，第一季度歐洲智能手機市場中，小米的市場份額超過蘋果，首次達到第二，在東歐地區我們連續2個季度市場份額第一。

根據Counterpoint的研究顯示，小米國內一季度環比實現兩位數增長，是華爲和榮耀份額下滑的受益者之一。由於美國對華爲加大了制裁力度，華爲多年來首次跌出了前五名，中國的小米、OPPO和vivo利用了這一優勢，市場份額都比上個季度有所增長，分別以14.1%、10.8%和10.1%的市場份額排名全球第三、第四和第五。

IOT與生活消費產品收入182億元人民幣，同比增長40.5%，境外部分收入同比增長81.1%，其中主要貢獻來自於智能電視、掃地機器人及電動滑板車等若干IoT產品銷售額快速增長。智能電視及筆記本電腦的銷售收入人民幣56億元，同比增長21.7%。

此外，小米第一季度互聯網服務收入65.7億元人民幣，同比增長11.35%，分析師預估64.9億元人民幣。該部分主要增長來自於廣告業務創下單季度歷史新高，達到39億元人民幣，同比增長46.3%，其次則是遊戲業務收入達到11億元人民幣，環比上升24.8%。

毛利大增，淨利環比下滑

除了營收表現較好之外，小米1季度的毛利表現同樣不錯。小米毛利由2020年第一季度的人民幣76億元增加87.4%至2021年第一季度的人民幣142億元，毛利率更是由2020年第一季度的15.2%升至2021年第一季度的18.4%。

其中智能手機分部毛利率由2020年第一季度的8.1%升至2021年第一季度的12.9%，主要是由於供應短缺導致促銷活動減少以及產品組合升級。其實從小米智能手機業務的毛利率表現我們不難看出，小米近一年的毛利率都在增加，主要是因爲5G時代來臨，引發人們更換高端機型，從而促進了小米的毛利率改善。

IoT與生活消費產品分部毛利率由2020年第一季度的13.4%升至2021年第一季度的14.5%，是由於部分毛利率較高的IoT產品的收入佔比增高所致。

互聯網服務分部毛利率由2020年第一季度的57.1%升至2021年第一季度的72.4%，主要是由於廣告業務收入佔比增高及廣告和金融科技業務的毛利率上升所致。

不過令人驚訝的是，小米毛利增長，然而調整後的淨利卻出現下滑小米2021年第一季度期間利潤爲77.88億元，去年同期爲21.59億元，經調整淨利潤60.69億元，去年同期23億元，同比增長163%，高於彭博分析師一致預期39.3億元。這主要是因爲公允價值變動所致。按公允價值計入損益之投資公允價值變動由2020年第四季度的收益人民幣70億元減少70.7%至2021年第一季度的收益人民幣21億元，主要是由於2021年第一季度的股權及優先股投資之公允價值收益減少。

總體上來說，無論是營收還是淨利潤，小米的表現都很亮眼，在其背後有疫情後行業復甦的影響，也有歐洲市場發力等因素，而且和美國政府和解也減少了不確定性，相信有望加強投資者信心並帶動股價上行。