To The Moon

歐洲盃激戰正酣，剛剛結束的1/8決賽，衛冕冠軍葡萄牙隊大戰排名世界第一的比利時，葡萄牙慘遭淘汰，隊長C羅怒摔袖標，恐成歐洲盃絕唱！ 巔峯之戰，有人得意，有人失意，悲喜交加之間便是足球的魅力。 將激動的心情暫按，我們不妨關注體育用品板塊，作爲賽事概念股，體育用品屢屢成爲焦點，這一次，在業績大爆發的加持下，體育用品成爲最靚的仔！ 2021年6月25日，李寧發佈盈利預喜，預估上半年淨利潤不低於18億，較去年同期暴增164%！ 火爆的業績將體育用品板塊推向高潮，李寧在業績公佈的下一交易日，股價大漲近14%，特步國際大漲10.5%，安踏體育上漲5.45%。 日內暴漲只是開胃小菜，從年初至今，李寧大漲76.6%、安踏體育大漲55%、特步國際更是達到令人驚訝的284%！ 體育用品背後的投資邏輯，不妨藉助這次歐洲盃一網打盡！ 業績！業績！業績！ 最近3年，以安踏、李寧爲首的體育用品公司業績開始爆發，以安踏爲例，2018年至2020年的營收增速分別爲44.5%、40.6%和5%。 李寧則分別爲18.4%、32%和4.2%。 2020年的業績增速受到新冠疫情影響，大量線下門店關閉，銷售受到重創，在如此困難之下，李寧和安踏去年的業績尚能正增長，本身就已經不平凡了！ 2021年，受新疆棉事件影響，國際品牌口碑一落千丈，國產品牌力挺新疆棉，得到國人厚愛，業績在去年低基數的基礎上暴增。 目前已披露的業績預喜中，李寧預計半年報淨利潤預增164%、安踏110%，相當驚豔！ 國產體育服飾的崛起也吸引了頂級機構的青睞，2021年6月15日，高瓴資本5億港幣認購特步國際發佈的可轉債，並另投5億港幣用於特步旗下的蓋世威和帕拉丁品牌的全球業務。 這種深入產業鏈的投資，高瓴資本已經不再侷限於財務投資了！ 從野蠻到國潮崛起！ 李寧、安踏等國產體育服飾企業很早便登陸港交所，從財務數據上看，國產體育服飾有2個明顯的發展特徵。 在2008年北京奧運會之前，得益於國內經濟高速發展和體育運動的興起，各家國產體育品牌的發展如火如荼，年營收突飛猛進。 奧運會過後，全球金融危機對國內經濟打擊頗大，野蠻生長的體育用品行業遭遇水逆。 在財務數據表現上，2012年至2013年，李寧、安踏等企業營收出現大幅萎縮，行業深陷庫存危機，李寧更是逼得創始人、體操王者李寧出山拯救。 這次危機洗禮，將國產體育服飾帶到了分水嶺，由野蠻生長開始過渡到國潮崛起時代。 從店鋪數量上看，2015年之後，國產體育服飾企業的增長不再是依靠盲目擴張，店鋪數量增幅遠低於金融危機之前。 新開店鋪並不多，李寧、安踏們的業績是如何增長的呢？ 用四個字總結就是：國潮崛起！ 於李寧來說，2018年推出時尚運動品牌【中國李寧】，並在當年2月亮相紐約時裝週，原創中國風元素顛覆了李寧的老舊形象，潮牌設計引發追捧。 一時間，“中國李寧”四個字反覆在微博、微信、Instagram等社交媒體上被自發傳播，李寧“成功轉型”、李寧“變潮了”“夠燃”等字眼不斷閃現在時尚消費者。 李寧紐約時裝週首秀帶來的轟動效果和連鎖反應，恐怕是品牌也始料未及的。一時間，番茄炒蛋服裝、虎鶴雙形衛衣、悟道2-Ace、蝴蝶鞋等秀場同款成爲爆款，天貓上線一分鐘售罄。除了銷售火爆外，社交媒體也被“中國李寧”刷屏，產品曝光結束的四天內，#中國李寧#微博話題討論閱讀量達7800萬，微信上出現了19篇閱讀量超過10萬的熱門文章。 於安踏來說，2009年收購的FILA品牌竟然綻放出驚人戰力。 FILA是個百年品牌，創立於1911年，曾流行與歐美，後經營不善，屢遭轉讓，2009年，安踏收購了FILA在中國的業務。 FILA的定位與中國李寧同屬運動時尚，設計潮流惹人愛，加上安踏頻繁邀請流量明星代言，成功塑造了時尚品牌形象，最近幾年，年輕人身穿FILA越來越常見。 2020年，FILA品牌年營收174.5億元，超過主品牌安踏的157億，同時，店鋪數量也在不斷增加中！ 最後： 李寧、安踏等國產體育服飾公司崛起之勢已經勢不可擋，當下唯一值得考慮的就是估值。 根據券商普遍預測，李寧2021年的利潤總額預估爲36億，目前估值在55PE左右，安踏亦然。 這樣的估值水準並不低，同時，上半年的業績也受到棉花事件影響，可持續性尚待觀察，但從更長的時間維度預測，國潮崛起仍是未來主流。 公司是好公司，唯一要等待的可能就是最佳擊球區了！$李寧(02331)$ $安踏體育(02020)$ $特步國際(01368)$