To The Moon

大家週末愉快，我是牛萬。本週三美聯儲fomc會議引發市場的巨幅波動，週三當日三大股指全線下探，全周標普500跌2.26%，道瓊斯跌3.76%，僅納斯達克收漲0.18%（邏輯不清楚）。而最讓大家關心的，且最直接影響的應該是黃金的走勢，國際金價本週跌幅達到5.8%，創下了去年疫情以來的最大單週跌幅，那麼週三美聯儲究竟發出了什麼信號，爲何會引發黃金市場的暴跌，看了一些泛財經類的文章都覺得表述很有問題，所以在此分享一下我的觀點，以及黃金市場後續的操作思路。 美聯儲到底說了些什麼？ 首先，大家聽美聯儲的信息覺得很多都是含糊其詞，說的內容很多，但是很多時候大家又覺得什麼都沒說，這是因爲大家沒有抓住會議的“重點”信息，針對黃金來說，我們還是要回歸那兩個要素，即“名義利率預期-通脹預期”，這是黃金走勢的最基本邏輯。在清楚這一點後，你就知道黃金的走勢反映的是遠端的預期而不當下，換句話說你現在交易的價格是遠端美元的實際利率，簡單講你可以將黃金看成名義利率預期（縮表加息預期）、通脹預期兩個變量決定的。這個邏輯清楚後，我們再來看美聯儲的表態。 在上一篇文章裏，我一直在說，美聯儲的態度一直很明確，就是看到就業數據出現恢復好轉時候，才考慮加息，就業沒好轉就不會加息。因此關於加息這點你主要看就業數據就好，這是風向標。換句話說大家應該關注美聯儲的言辭順序是 就業>通脹>行動措辭和隱含時間點 圖片轉自《付鵬的財經世界》 以下引用東北證券首經付鵬總的觀點： （1）就業-後面會非常強勁 “看到薪資上升，2022年將是“非常好的一年”，經濟增長將創造大量就業機會，我們認爲未來幾個月勞動力市場的供需將會達到平衡，夏季到秋季就業創造強勁，新冠疫情的擔憂等其他阻礙勞動力供應的因素應該會在未來減少，很明顯，影響就業增長的因素在未來幾個月應該會減弱，我們正在走向一個非常強勁的勞動力市場” 簡單說鮑威爾的陳述中很清晰的講到了之前我們分享的邏輯：疫情，財政補貼就業供給滯後，官方術語是供給因素，也給出了後面的展望，既然就業不足是因暫時的這些供給因素滯後，那麼後面兩個季度就業會非常強，甚至給出了時間點：夏末秋初 （2）通脹-供給因素逐步緩解，現在良好水平 “我們預計未來幾個月供應會增加，通脹會下降，我們認爲我們將看到一些價格上漲的逆轉，在未來幾個月仍居高不下，然後纔會緩和，通脹預期現在處於一個良好的位置，有可能通脹比我們預想的要高，廣泛的長期通脹預期已經上升，這很好，” 對於通脹問題，從一季度到三月份FED的描述到現在都在不斷地強調供應問題供應鏈風險，這也和最近一個季度（3-5）月中國ZF大力應對供應鏈風險防範短期商品供應逼倉的行爲形成呼應，此次描述上基本上對供應的描述已經轉爲了未來數月供應增加，價格逆轉，逐步緩和，通脹會下一些，但是依舊處在良好的水平，未來的通脹情況就是在之前分享給大家的那個框架中通脹預期處在達標區間即可，這很好，雖然隨着供應緩解後，通脹預期會降低一些，但是依舊良好，不擔心會降低的很多很大； 美元實際利率與黃金走勢 （3）（當下對遠期）行動措辭的描述和時間點的隱含； “我們將在下次會議上開始評估向取得實質性的進一步進展的進展情況，如果進展繼續，在即將召開的會議上考慮縮減計劃是合適的，之後的會議上，將繼續評估經濟進展情況，並在做出任何決定之前給予提前通知，我們將盡我們所能避免市場反應，升息的條件將比預想的更快得到滿足，即使在升息後，政策仍將保持高度寬鬆” 通過前面的一系列的描述，簡單說就業會加速補上缺口，通脹預期隨着供應環節雖然會回落，但是整體不擔心，保持良好，長期通脹維持的趨勢有了，這些綜合描述都表明疫情後從錯配不均衡到均衡恢復的速度加速了，這也給了美聯儲開始討論下一階段政策一個充分合理的背書，美聯儲認爲已經距離實現目標更近了，下面就可以緊跟着進行行動的評估了，並且給出了加息的的明確預期，爲了平抑市場太過於劇烈的對此事反應，嘴上還是要安慰一下市場的，1，提前跟大家說，2，即便我加息也會保持寬鬆的，當然這種安撫市場的話聽聽就好了； FED開始行動。。 後面怎麼走 其實已經比較清晰了，按照加息預期又長端開始傳導到中端，通脹預期不太動的情況下，理論上是對黃金承壓的。所以中期向上我認爲沒有太大可能，但是也不會形成單邊的下跌走勢，因爲畢竟名義利率依舊很低，所以大概率是在區間震盪，到了合理的支持位置還會彈起來。技術面看周線已經跌破了BOll線中軌，下週是有可能反彈這個位置的，要密切關注。短線操作難度比較大。 操作思路 我在週四了結了一個月前埋伏的黃金做空期權，獲利300%左右。目前手中還持有12月到期的兩手黃金空頭期貨。我認爲大趨勢已經很清晰了，後續就持有黃金空頭，遇到支持反彈用多頭來進行對衝即可，這樣操作可能一直會持續到加息落地，那麼黃金的底部大概率也就在那時候出來了。 今天關於黃金的覆盤就是這樣。 先生存，再盈利。交易是場馬拉松，祝大家愉快。 你們的老朋友，牛萬 本文不作爲任何投資建議 $SPDR黃金ETF(GLD)$$黃金主連 2108(GCmain)$