To The Moon

港交所官網顯示。繼2022年11月28日和2022年5月24日兩次遞表失敗後，此次成功通過上市聆訊，藥師幫有望成為“院外醫藥產業互聯第一股”。此前藥師幫對自身定位為“院外醫藥產業數字化綜合服務平臺”。今日起招股，集資最多3.64億元，入場費4646.39元。

復星醫藥為其主要股東之一，其中1成於香港作公開發售，集資最多約3.64億元，招股價介乎19至23元，每手200股，一手入場費4646.39元，並引入國企中關村國際控股旗下ZGC International Limited作為基石投資者，認購1280萬美元（約1億港元）。藥師幫將於6月20日截止招股，6月28日掛牌，中金為獨家保薦人。[Happy]

01.交易額達378億，領跑市場

隨著醫藥產業的高速發展，院外數字化醫藥流通服務市場頭部領跑趨勢愈加明顯。據招股書顯示，藥師幫以總GM V（ 商品交易總額）3 78億元、近三年復合增長率38.6％的表現，在中國院外數字化醫藥產業服務平臺中排名第一。

在IPO前，藥師幫已經獲得多輪融資，投資方包括百度、陽光人壽保險、復星醫藥和順為資本等，合計募資約4.6億美元。明星基金加持之下，藥師幫在高速發展之下營收規模也在不斷擴大。

根據招股書數據，藥師幫的營收由2020年的人民幣60.6億元增加66.5％至2021年的人民幣100.9億元，並進一步增加41.4％至2022年的人民幣142.7億元，連續兩年營收破百億。2020年、2021年、2022年毛利率分別為10.0％、9.1％及10.1％。

（數據來源：招股書）

招股書顯示，2022年，中國院外數字化醫藥流通服務市場的市場規模為人民幣1802億，約佔整體院外醫藥流通市場的28.2% 。作為其中的主要參與者，藥師幫佔21%的市場份額，位居行業第一。截至2022年12月31日，藥師幫擁有包括約354000家下游藥店及約173000家基層醫療機構。

藥師幫2022有308000個月均活躍買家，平臺交易的月平均可提供SKU數量約為330萬個，在中國院外數字化醫藥產業服務平臺中排名最高。

作為院外醫藥與醫療服務市場數字化的推動者，藥師幫採取公司營運模式是「自營+平臺+首推」，自成立以來致力於解決院外醫藥市場參與者面臨的痛點，並以技術為後盾，連接和賦能上游（包括藥企及經銷商）及下游（包括藥店及基層醫療機構），讓醫藥交易與服務流程實現數字化、標準化與規模化。

02.自營業務板塊，營收佔比超過九成

據招股書介紹，數字化醫藥流通交易可分為平臺模式和自營模式兩種業務模式。藥師幫的業務板塊主要由平臺業務、自營業務、廠牌首推業務以及其他業務組成。

2020年至2022年期間，藥師幫平臺業務收取的平均佣金率分別為2.8% 、2.9%及3.1% 。截至2022年12月3日，企業吸引了約6000個賣家及約527000個買家在平臺交易。其中，第三方商家GMV為226億，佔總GMV約59.8%。

在自營業務板塊，藥師幫在全國19個城市建立了20個戰略中心倉，形成了一套完善的覆蓋全國的倉配一體化網絡。根據更新的招股書數據，2022年自營業務GMV達152.01億元，營業收入達135.19億元，自營業務為公司貢獻了超過90%的收入。

（數據來源：招股書）

（數據來源：招股書）

為了提高服務能力，更好地滿足用戶需求，藥師幫在2019年就開始建設自營倉，進一步提高平臺效率及履約質量。同時開發了履約系統，對採購、倉儲、配送及營運資金管理進行集中數字化管理。截至2022年12月31日，企業在19個城市建立了20 個智能倉庫，並以快於行業平均水平約20%的幅度縮短配送時間。

除常規平臺業務和自營業務外，藥師幫2020年創新推出了廠牌首推業務，即從藥企及其選定的主要經銷商採購併銷售至買家，從已採購藥品的銷售中產生收入。2022年，藥師幫廠牌首推業務的GMV為1009 百萬元。此外，藥師幫在光譜雲檢、小微倉、SaaS解決方案等其他創新業務亦有涉獵。

眾所周知，在傳統的供應鏈中，中游的代理商和批發商層級多，對於藥企來說，院外市場的傳統供應鏈條冗長，渠道前期投入高，下游終端高度分散，市場需求信息難以及時反饋到生產端，以致推廣成本高、庫存周轉慢等問題突出。對於中小連鎖和第三終端而言，SKU少、起送價高，普遍存在資金周轉壓力是線下採購的常見難題。藥師幫通過數字化手段，打開更為高效的醫藥供應鏈全新局面。

03.加速搶佔份額，院外市場迎變革

近年來，越來越多的藥品被納入集採，部分藥企因集採政策影響，醫院市場出現萎縮，開始轉戰院外市場。然而，大部分產品從院內轉戰院外時，依然舉步維艱。

此外，隨著互聯網技術的發展和消費者需求的變化，院外醫藥市場正經歷著深刻的數字化變革。藥師幫作為該領域的領跑企業，通過港股上市聆訊後，有望成為港股“院外醫藥產業互聯第一股”，加速搶佔院外市場份額。

據瞭解，近幾年，藥師幫先後與東阿阿膠、拜耳等眾多品牌藥企達成營銷服務合作。藥師幫的“首推”營銷服務以藥企的新品種、市場佔比不高的OTC品類及流標的處方藥為主，藉助平臺積累的數據，藥師幫可以為這些產品提供相應的營銷方案。

藥師幫表示，儘管未來企業面臨來自其他B2B醫藥銷售平臺和傳統藥品經銷商的激烈競爭， 但將繼續擴大規模，提供更多樣化的產品和更好的用戶體驗，為醫藥價值鏈上的企業建立安全高效的交易及服務平臺。

根據國家藥監局統計，截至2022年底，零售連鎖企業6650家，零售連鎖企業門店約36.0萬家；零售藥店約26.3萬家，全國門店總數突破62.3萬家。全國藥店數量繼續保持增長態勢。

近年來，處方藥在零售渠道不斷擴容。中康CMH數據顯示，2018、2019、2021年三年增速均突破兩位數，2022年零售藥店處方藥規模已達2350億元，同比增長5.9%。整個院外市場正在逐步擴大，隨著“互聯網+醫保支付”政策的探索與落地，整個院外市場將進一步激活。

在廣度覆蓋、深度滲透及高毛利業務支持下，與其他已上市及未上市公司有區別，其次公司自營業務強調高速周轉，不會佔用過多資金，另公司面對中端市場，很早進入及深耕藥店及基層診所，而非專注大型連鎖店，公司規模及盈利能力在過去數年不斷改善。

院外市場上升空間可觀，未來，對藥師幫這類專注院外數字化醫藥流通服務的企業而言，將有望加速院外市場迎變革，推動醫藥產業發展。

作為國內院外醫藥流通領域的一匹黑馬，藥師幫的未來是值得期待的，小虎們，你們睇好嗎？[Cool]