To The Moon

世界經濟似乎拿到了一個“瘋狂”的劇本。 名不見經傳的狗狗幣，年內暴漲110倍，市值一度超越$Twitter(TWTR)$ ，達到800億美元。 “帶頭大哥”$比特幣基金(GBTC)$ ，10年間瘋漲近60萬倍。按理說，擁有112萬枚比特幣的比特幣創始人中本聰已經是世界首富。 就在前幾天，全球加密貨幣的總市值甚至超越了美元貨幣的流通量。 在另一邊，還有着人類數千年曆史從未見過的“怪胎”——負利率，以及美聯儲“無限吹大”的債務泡沫，空前規模的26萬億美元美債、達到7.8萬億美元規模的美聯儲資產負債表。 一些人說，我們正坐在一輛駛向懸崖的失控汽車中，另一些人則辯解，“這次真的不一樣”。 針對上述話題，華爾街著名投資家吉姆·羅傑斯近日推出新書《危機時代》，一語驚人： “一場比‘雷曼時刻’更大的危機，必定會到來。” 爲什麼說比“雷曼時刻”更大的危機，必定會到來？ 作爲職業投資家，每一天，我都在密切關注世界局勢的發展。 只要你有看電視新聞或報紙的習慣，特別是其中的經濟類板塊，並且每天都能事無鉅細地瀏覽、咀嚼上面的每一條信息，相信你一定早就有了強烈的預感。 “一個遠超2008年‘雷曼時刻’的巨大危機即將到來。”從2019年開始，我就一再發出這樣的警告。 而危機這個東西就像滾雪球，在爆發前，這顆雪球已經在一個長長的斜坡上滾落了太長時間。 就像當年引發“雷曼時刻”的一系列結構性金融問題，並不僅僅存在於美國，有太多跡象曾鮮明地預示它的發生： 比如說冰島。恐怕相當多的人都不知道這個國家在地圖上的位置。可就是這樣一個小國，曾爲席捲世界的金融危機埋下重要伏筆。 2007-2008年，冰島陷入巨大的經濟危機，當時佔GDP四分之一的金融和房產泡沫已經破裂；2007年秋季開始，冰島股市暴跌；匯率市場也未能倖免，2008年1-8月，半年多時間，冰島克朗兌歐元的匯率下跌了超過35%。 當時，這樣的新聞可謂俯拾皆是。遺憾的是，大多數人都認爲這些事件沒什麼大不了。 由此可見，儘管許多人都認爲雷曼危機是一場“突如其來”的災難。事後想來，正是那些遭人忽略的小徵兆、小跡象，通過不斷髮酵最終釀成那場嚴重的金融災難。 與雷曼危機爆發前的環境相比，現在的世界經濟又到底是什麼狀況呢？ 此時此刻，在我看來正是“終結開始的時刻”，同樣的徵兆已經充斥眼簾、比比皆是： 在拉脫維亞，銀行破產早已不是什麼新聞。比如，該國排名第3，也是波羅的海國家最大的私人銀行之一的ABLV銀行在2018年實行破產清算，另一家主要的金融企業PNV銀行緊隨其後宣佈破產。 印度、土耳其、印度尼西亞等國家在政府財政方面的困境，人盡皆知。 歐洲經濟大國德國的情況也好不到哪裏去。德國最大的民間銀行——德意志銀行面臨嚴重的經營危機，積累了過多的高風險金融衍生品資產，到2018年底總額竟然高達50萬億美元，相當於當年美國GDP的2.5倍。 如此體量的金融機構一旦破產，給全球經濟帶來的衝擊將不亞於“雷曼時刻”。 讓我們再把視線轉向美國。表面上看，美國經濟增長似乎頗爲強勁，自2008年秋雷曼危機爆發以來，史上罕見的經濟繁榮期已經持續了10餘年——如此長、如此好的市場榮景過去從未發生過。 我們可以很容易地想象，被樂觀衝昏了頭，認爲“這種好景氣說不定可以再持續100年”的人一定少不了。 這就是人性。當人們陷入瘋狂的時候，永遠都會用一句口頭禪替自己辯解，“這次不一樣”。 這句話反過來說也成立：當許多人心照不宣地說出這句話的時候，很有可能人們已經陷入某種瘋狂狀態。 對我來說，每當有人在我面前試圖用“這次不一樣”爲自己的瘋狂舉動辯解時，我腦海中浮現的永遠都是同樣的人、同樣的事、同樣的想法、同樣的行爲和同樣的下場。這樣的畫面，我見過的實在是太多了。 很遺憾，只要有繁榮的開始，就必然會有繁榮的結束；只要是泡沫，必然會破滅。這是客觀規律，不以人的意志爲轉移。 這次也不會例外。問題還是出在“負債”這兩個字上。美國境內“欠債上癮”的幽靈再次出現，已經滲透到經濟社會的每一個部門、每一個角落。 儘管美國是世界第一經濟大國，但同時它也是世界史上最大的債務國，沒有之一。 這個國家在“負債”這件事上，從未停止過狂奔的腳步。從前如此，現在如此，未來恐怕也如此。 2008年，美聯儲資產負債表的規模是9000億美元。時至今日，區區10餘年，這個數字已經膨脹到7.8萬億美元之巨，這可是7倍以上的差距。 當一個社會拼命借錢的時候，意味着這個社會存在着極爲深刻、且不易解決的結構性問題。 所以這一切都不可能是毫無代價的。而現在，正是付出代價的時候： 美國兩大汽車巨頭通用和福特的大本營——底特律市早在2013年就已經破產。 擁有國際大都市芝加哥，總人口近1300萬人的伊利諾伊州，在美國是首屈一指的大州。 可就是這樣一個地方，卻長期被地方債務餘額暴增的頑疾所困，最近也瀕臨財政破產的邊緣。 爲了解決財政問題，伊利諾伊州政府可謂傷透腦筋——他們讓大麻和體彩賭博合法化，大肆拍賣珍藏許久的名家畫作……使出渾身解數。 遺憾的是，迄今爲止所有這些作爲都是杯水車薪、於事無補。 如果像伊利諾伊州這樣的大州發生財政破產這種事，其波及效應將不可小覷；如果相繼破產，那麼在美國全境上演“多米諾骨牌”的戲碼，將不會是一個令人意外的結果。 一個碩大的“債務雪球”，依然在不停地滾動，現在，許多國家的中央銀行依然在夜以繼日地印刷着鈔票。 而且，在金融領域已經發生了從未發生的事情：世界經濟的歷史教科書上，從未記載過“負利率”的內容。 遠處的“警笛聲”已從依稀模糊，漸漸變得清晰可聞。可以想象，當地球的每一個角落都在滾雪球的時候，這種破壞傳播的速度、深度、烈度和廣度也將是指數級的，下一場危機的規模和破壞力將遠遠超過當年的雷曼危機。 遺憾的是，“好了傷疤忘了疼”是人類的本性。當腦門上的傷養好後，人們永遠都會再一次被相同的石頭絆倒。 可今天的我，已經不再同情這一人性的弱點。因爲即便同情了也沒用，人類永遠都會醉心於那些完全沒有根據的狂熱。 我所等待的，只是這種狂熱必然會帶來的結果，以及那些結果可能會帶給我的機會。 “永遠不要做空自己的人生” 在危機爆發前，我們身邊將會發生什麼樣的變化？ 舉個例子，一直人滿爲患的某家高級餐廳，忽然變得很容易預訂。這時你要留個心眼。 理由很簡單。這要擱在以前，你這通電話打過去，對方一定會跟你說：“不好意思，已經滿了。我們的預約訂單已經排到兩個月之後，請您那個時候再打電話試試吧。” 可是現在，他們卻以極其謙卑乃至急切的語氣對你說“請務必光臨鄙店，您大概什麼時間方便呢？” 還是那句話：事出反常必有妖。 再比如，當你打車的時候，司機師傅跟你聊着聊着，突然開始抱怨最近掙不到什麼錢了，這也是一個典型的危機徵兆。 總之，我們雖然身處煙火人間，卻未必能深刻洞察經濟社會中的所有蛛絲馬跡。所以，跟不同行業的人交談時，我們要倍加留意。因爲這些人對自己行業的氛圍最有感觸，最能給你提供真正有用的信息。 儘管是碎片化的信息，但把所有碎片一點點地拼接起來時，這個世界到底發生了什麼以及即將發生什麼，就會一目瞭然。 遺憾的是，擁有這種意識的人實在是太少了。對大多數人來說，別說是有人在耳邊“吹哨”，即便有人在他們面前敲鑼打鼓、大聲吆喝，也極難喚醒那些已然麻木的神經。 那麼，當危機到來時，我們又該如何應對？ 首先，要徹底改變你對危機的認知方式。 危機這個東西，依照一定的頻率，每隔一段時期必然會發生。而你現在深信不疑的許多常識，15年後也許就會大錯特錯。 讓我們回望歷史：1930年所有人都認爲絕對正確的常識，到了1945年變成什麼樣了呢？顯然不可能再是1930年的樣子，因爲第二次世界大戰已經改變了一切。 對我們這個世界來說，變化纔是常態，不變反而是變態。 當然，常識的反轉週期不一定非得是15年。有時也許是10年，有時也許是25年。但是，當我們追溯海量的歷史數據時，會發現大體上每隔10-15年，一次巨大的變化就會來臨。 舉個例子，1991年，曾經與美國並肩的超級大國蘇聯解體了。這放在10年前的1981年，幾乎是不可想象的事情；1989年柏林牆倒塌後，僅僅兩年，蘇聯這個所謂的“紅色帝國”便徹底消失了。 受此影響，許多人斷言資本主義意識形態取得了歷史性的“終極勝利”，結果已然不可逆轉。其中最具代表性的，就是日裔美國學者弗朗西斯·福山發表的“歷史終結論”。 可區區15年後，恰恰是資本主義自身發生了嚴重危機，而以中國爲代表的諸多社會主義國家卻是一片欣欣向榮的景象。 由此，我可以斷言：今天我們認爲是常識的東西全部都是錯的。未來的歷史必然會證明這一點。這絕不是什麼言過其實，更談不上聳人聽聞。如果你想成爲一個成功的投資家，務必深刻理解這點。 另外，每當危機來臨，總會有人失去一切；也總會有人想不開，做傻事。 我還是那句話，既然好事不可持久，那麼壞事也會如此。等一等，未來會不一樣。正如中國那句古老的諺語：“留得青山在，不怕沒柴燒。” 我自己的人生經歷，就是一個鮮活的例子。我曾有一個好友，因爲被妻子拋棄而選擇自殺這條不歸路；我自己也曾因離婚而長期情緒低迷，但我現在卻每天都在感謝上帝的恩賜。因爲在離婚的15年之後，我又重新沐浴在幸福中，每天過着快樂的生活。 事實上，每一個人都會在人生的某個階段因爲某個理由而悲觀絕望。但所有的悲觀厭世者一定有一個共通點，那就是對歷史的無知，即對“15年後自己的人生將截然不同”這一點一無所知。 以美國和日本的數據來看，絕大多數自殺者都是20歲前後的年輕人。這實在是太可惜了。 如果他們還活着，15年後，當他們35歲時，世界將大爲不同，他們的人生也將截然不同。這絕對是大概率事件。至少值得期待一下，等待一次。 以日本爲例。1965年日經指數崩盤時，想必有許多人陷入絕望的深淵。但是，那之後的日本在極短時間內滿血復活，到1980年迎來了繁榮的巔峯。 掐指一算，正好15年。 美國也一樣。1930年的美國，有多少人由於在空前的“大蕭條”中失去一切而輕生。可如果當時他們能選擇頑強地活下去，熬到1945年，就會迎來戲劇性的命運轉機。因爲第二次世界大戰結束時的美國，國力之鼎盛堪稱空前絕後。 掐指一算，又是15年。 巴菲特有一句名言：“永遠不要做空美國，因爲這個國家有無限潛力。” 我也想借花獻佛，對每一個深陷絕望中的人說： “永遠不要做空自己的人生，因爲你的人生有無限潛力。” 這不是安慰，是事實。 我由衷地期望，最低限度，“活下去”的念頭能夠深入人心。只要活着，5年或10年後就會發現：“啊，當初沒有做傻事的自己真是太英明瞭。” 如果想做個有錢人，牢記這幾件事 許多人都想成爲有錢人。可以理解，這是人性，也是人類社會不斷進化的動力之一。 問題在於，有太多人都在做一夜暴富的美夢，在重大歷史機遇到來時，往往表現得過於見獵心喜、輕率冒進。 儘管這也是人類的本性，即便是我也不例外，可如果屈服於它而不是戰勝它，你的財富人生便會有很大的危險。 所以如果想做個有錢人，記住這幾件事： 1. 只要能做到“不懂不投”，不愁賺不到大錢 我一向認爲，知其然而不知其所以然，是普通人與職業投資家最爲重大的區別，沒有之一。 這就是所謂“不熟不做”的道理，“永遠不要投資你自己不擅長、不熟悉的東西”。 偏偏所有人都喜歡“獨家情報”，特別對我這樣的資深投資家來說，每個人都想從我這兒搞到點“內部消息”，都希望從我嘴裏得到一句“哥們兒，買這個吧！絕對穩賺不賠！” 可這些人沒有意識到，當他們依賴別人的時候，他們自己便會成爲無能的人。 所以我要反覆強調：投資的鐵律是不熟不做。萬萬不可破例，不可心存僥倖。只要你能做到這一點，就不愁賺不到大錢。 遺憾的是，現實世界中“專做不熟之事”的人何其多。有多少人僅僅靠着每天瀏覽載滿各種投資信息的網頁，尋覓投資標的，從而日復一日地給各類金融機構和投資掮客們白白送錢。 舉個例子，比如我今天晚上親自到府上拜訪，敲敲你的房門，對你說：“我叫吉姆，是一個證券經紀人。我們公司最近推出了一種特別牛的投資產品，只需要投50萬人民幣，明年就能有至少兩三成的回報，您不想嘗試一下嗎？” 遇到這樣的事情，你會怎麼做？不出意外，十有八九你不會給我開門，而是會婉拒我的“好意”。不僅如此，如果我不死心，繼續糾纏不清的話，你甚至有可能報警。 爲什麼你會這麼做？答案很簡單，因爲你不認識我，也完全不懂我推薦的那款產品到底怎麼回事。 而另一方面，“錢”這個東西到底是怎麼回事，以及它對你意味着什麼，你則完全清楚。因此，你不可能把一個自己清楚的東西，輕率地投到一個自己不清楚的領域中去。 對嗎？就是這個意思。但諷刺的是，我們身邊有太多人每天做的就是這件事。他們不斷地把自己的血汗錢、把自己兜裏的真金白銀，無比草率地送給那些陌生的人、投給那些陌生的事。 只是在手機上，不停地在“這隻基金不錯，看起來業績挺好”“哦，不對。那隻股票更厲害，短短3個月已經翻了兩倍”之類的想法中跳來跳去、反覆糾結，沒有意義。 但無論如何糾結，或最終怎麼選擇，對那些潛在的投資標的，你依然一無所知。所以你的任何投資行爲，從本質上講都是錯誤的。 總之，在你對“賺錢”這件事擁有真正的自信之前，不要輕易投資。耐心等待纔是唯一的可選項。 2. 別忘了孔子的教誨 對我來說，每當遭遇磨難時，總是會從孔子的教誨中得到許多精神的力量。 比如，孔子說過：譬如平地，雖覆一簣，進，吾往也。 這就意味着，1永遠大於0，千萬不要小看1。100次地積累1，就是100；而100次地積累0，則還是0。 但問題在於，要做到這點需要目光長遠，忍耐再忍耐。對投資家來說，最重要的關鍵詞是“忍耐”二字，沒有之一。 很大程度上，成功是忍出來的。爲了實現人生的終極目標，對我而言，沒有“忍無可忍”這一回事。 還有一句：君子無終食之間違仁，造次必於是，顛沛必於是。 這句話同樣意味深遠。也就是說，修行這件事，不是做給別人看的，而是爲自己負責、讓自己受益。 換言之，在很大程度上是一種“自我圓滿”的途徑。 比如，彎腰撿起馬路上的一個菸頭，不是爲了讓別人誇獎，也與試圖通過這種舉動影響他人的行爲無關，甚至這個動作完全不需要得到任何人的關注。 你之所以這樣做，只是因爲渴望“自我圓滿”。不是爲了做給別人看，只是由於你想、而且必須這樣做。因此，你只需要爲自己負責即可，無需介意他人怎麼想、怎麼說。投資也一樣。 只有做到這些才能成爲一個成功的投資家——顯然，2000多年前的孔子已經把投資之道徹底參透了。實在是厲害。 3. 即使失敗40次，成功3次即可 迄今爲止，在長達半世紀的投資生涯中，我曾屢屢失敗，同時也收穫過幾次成功。但這幾次成功都是所謂的“大成功”，基本上足以奠定我在投資界的地位。 我將這形容爲“40敗3勝”，3勝的分量要遠超40敗。 投資界有一句格言：“所謂成功，就是減損。”我認爲這句話與我的“40敗3勝”理論有異曲同工之妙：只要3勝的戰果足夠大，便足以彌補40敗的損失，並最終獲得巨大收益。 所以你要的事情就是，把這些失敗的損失控制在最低限度，以便用最小的失敗去迎接下一個巨大成功。 日本是一個典型的反面教材。也許這個國家曾經成功得太多、太大、太久，日本人對“失敗”這件事有着強烈的陌生感以及潛在的恐懼、排斥心理。 在泡沫經濟破裂的20世紀90年代，對於那些經營不善、行將倒閉的企業，日本政府採取了“姑息”乃至“救援”的態度，“破產清算，重新出發”這一選項從未得到真正的重視。 可見“懼怕失敗”的文化氛圍在日本這個國家，是何其濃厚。所以日本經濟纔會“失去”10年、20年、30年乃至更長時間。 對大多數日本人來說，與其面對挑戰、失敗和衆多的不確定性，不如安享眼前唾手可得的安逸划算。 但這種思維和行爲方式背後，隱藏着一個不易察覺卻極爲危險的陷阱，“安逸”這個東西，絕非免費的午餐。 希望安逸一點的想法，本身沒有錯。問題在於，只有身邊所有人都和你有着相同的想法，“安逸”纔有可能成立。 反之，如果在你享受安逸的時候，別人卻在拼命努力，那麼你的“安逸”遲早會化爲泡影，被其他人無情地剝奪。 所以與自身的好惡相比，現實才是真正重要的東西。哪怕你不那麼喜歡、不那麼期盼現實，但現實就是現實。一定要把錢投給現實，而不是自身的感受。 4. 做生意的訣竅：找到“競爭最小”的領域 我是在美國亞拉巴馬州一個偏僻的小鎮長大的。我小時候的學習成績相當不錯。但之所以表現突出，完全是同學們糟糕的成績襯托的。 所以我知道，就算我是孩子們的“頭兒”，也並不是因爲我真的很優秀，而是因爲競爭匱乏。 當年，每個週末都有棒球比賽。賽場裏有個賣可口可樂的阿姨。觀賽的球迷都會到她那兒買上一瓶可樂，喝完後把空瓶子隨手扔到地上。 由於這些可樂瓶都在供貨商那裏付了押金，所以她只能一個一個地把地上的瓶子撿起來。這項工作看起來很辛苦，令她疲憊不堪。 於是，5歲的我被這個意想不到的商機眷顧：撿空瓶子這件事由我替她做，作爲回報，她會付給我一些報酬。每當有棒球賽，我們便會交易一次。 從第二年開始，我有了自己的生意，在賽場裏販賣可樂和炒花生。當生意越做越大，一個人打理越發吃力時，我僱用了自己4歲的弟弟爲我打工。 這就意味着，5歲時的我還是那個阿姨的打工仔；而第二年，6歲的我已經自己當了老闆，成了擁有一個正式僱員的資本家。 這個生意持續了5年，我不但還清了爲買炒制機器欠父親的100美元，還攢下了100美元的利潤。 換言之，我人生中的第一次創業，是在6歲的時候，而且取得了圓滿成功。但我之所以能做到這一點，並不是因爲我有多聰明，而是競爭太弱、太少。 所以從幼年的經歷中，我得到一個極其重要的啓發：那就是，無論是學業還是生意，競爭越少，取得成功的概率也就越高。 這個發現一直到今天都令我受益匪淺。在我的投資之道中，有一個非常重要的點： 在做企業分析、挑選潛在的投資對象時，我第一個關注的要素就是這些企業的競爭狀況。誰的競爭對手少，我就會投資誰。因爲這樣的投資纔有較高的成功率。