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被低估的新加坡股票 #3：城市發展

$城市發展(C09.SI)$ 是新加坡最大的房地產開發商之一，市值 72億新元。公司當前股價 7.89新元，市場設定的中位目標價格爲 9.12新元，有 15.6%的上行空間。

自從凱德集團近期宣佈重組計劃，有意分拆房地產開發業務和基金管理業務，市場就出現了各種傳言。此後，城市發展表示，仍有可能爲加強對股東的價值立場而採用重組計劃。

資料來源：雅虎財經

自宣佈重組計劃以來，凱德集團大幅跑贏城市發展，年初迄今前者股價上漲 13.4%，後者下跌 2.1%。歷史上，這兩隻股票的變化趨於同步。

市場可能認爲城市發展將在凱德集團之後宣佈重組計劃，因此基本對城市發展持買入評級。重組事件將成爲該股票的短期催化劑。

在覆蓋該股票的分析師中，輝立證券最看好該股票，將目標股價設定爲 10.68美元；然而自 2020年 8月以來，輝立證券已不再覆蓋該股票。DBS Research的近期分析將覆蓋該股票，目標價格定爲 10.50美元。

儘管新冠疫情影響了城市發展的大部分業務領域，特別是酒店行業，但目前股價已消化了大部分下行風險。城市發展的市淨率爲 0.7倍，接近其 5年平均值的 -1.5個標準差，DBS認爲該公司具備優勢，可以利用新冠疫情後的復甦階段，但股票估值過低，因此難以讓人忽視。 

DBS識別的關鍵風險仍舊在於政策懸而未決，政府可能引入其他冷卻措施，削弱近期私人物業和組屋出現的價格上漲趨勢。

雖然房地產開發商股價可能下跌（如果引入政策收緊措施），但 DBS認爲這可能是一種本能反應。因爲 DBS覆蓋下的多數房地產開發商 (i)已實質性出售賬簿上的庫存物業，並且(ii)有望在商業和酒店行業復甦的引領下，於 2021年實現強勁的收益復甦。

被低估的新加坡股票 #2：豐益

筆者寫過幾篇有關$豐益國際(F34.SI)$ 的文章，一篇文章首次強調其 YKA子公司的 IPO潛力，另一篇文章則希望讀者注意市場對 YKA IPO股票的巨大需求以及這種情況可能以何種方式反映該股票遭受的嚴重低估。

豐益當前市值 330億新元，是新加坡最大藍籌股之一，但筆者認爲其仍舊遭到嚴重低估。市場似乎贊同這一觀點，該股票中位目標價格設定爲 6.24新元，當前股價 5.22新元，相當於有近 20%的上行空間。

雖然“上市”催化作用已經結束，但是豐益目前在商品領域存在敞口，仍然是被低估的新加坡股票之一。

公司近期宣佈 2021年第 1季度淨利潤翻倍，高達 4.502億美元，顯著高出上年同期的 2.241億美元。

“雖然全球經濟並非同步從新冠疫情中恢復，但我們對今年剩餘時間的表現持謹慎樂觀態度。”

豐益

儘管 2021年第 1季度的強勁表現產生了 11年來的最高核心收益，但豐益的股價依然十分疲軟。

資料來源：CIMB

然而，市場仍舊普遍看好這隻股票，並且基於其市值與上市子公司 YKA的狀況，認爲這隻股票遭到嚴重低估。

豐益長期受益於全球通脹預期上升，如果您希望投資大宗商品行業，那麼豐益是您值得擁有的一隻被低估的新加坡股票。

從下圖可以看出，湯森路透跟蹤的商品指數截至 2021年 3月表現優異，顯著跑贏標普 500指數。2021年，從小麥、玉米等軟商品到銅、鋁等硬商品，商品價格已“悄然”跌破紀錄。

資料來源：湯森路透

在通脹預期上升的背景下，投資人應當關注大宗商品行業（軟商品和硬商品），並少量持有相應投資組合。

被低估的新加坡股票 #1：泰國釀酒

資料來源：TradersGPS

$泰國釀酒(Y92.SI)$ 酒是這個清單上受到低估最爲嚴重的股票。公司市值 180億新元，是在新加坡上市的最大可選消費品股票之一。市場普遍看好該股票，中位目標價格爲 0.89新元，當前股價爲 0.715新元，上升潛力約爲 25%。

該股票經歷了輕微技術修正，目前處於 0.70新元/股的關鍵支持位。對於長期投資人而言，這可能是以當前股價入手收益率約 2.6%的股票的大好機會。

近期修正的原因在於公司旗下區域啤酒資產的 20億美元新加坡 IPO推遲，市場對此十分失望。1月有傳言稱，公司計劃在新加坡交易所上市啤酒業務，這一消息於 2月得到公司證實。

但是，公司在 4月發佈公告，表示由於泰國和其他國家的健康危機加劇，當前市場條件尚不明確，經濟前景存在波動，不利於此次分拆活動。

儘管對其啤酒業務擬定上市（該舉措本可幫助公司實現部分 BeerCo股份的貨幣化）感到失望，市場仍對該股票持積極態度，認爲它是新冠疫情後的復甦型選手。

馬來亞銀行表示，泰國釀酒 2021財年市盈率爲 15倍，比 5年期平均值低 -1個標準差，而全球啤酒同行的遠期市盈率爲 45倍，該股票相當於折價 65%交易。

資料來源：馬來亞銀行

下表基於來自馬來亞銀行數據，列出部分可比的上市同行。

公司在泰國和越南擁有大量市場份額，由於兩國新冠疫情病例增加，當前計劃買入泰國釀酒的投資人需要克服相關的短期不確定性。

從技術和估值角度考慮，目前可能是投資泰國釀酒等被低估股票的良機。

結論

以上就是現可買入的 5大被低估的新加坡股票，筆者認爲這些股票值得作爲長期投資組合候選。選擇並非依據傳統基本面比率或交易價格處於 52周低點的事實（可能是價值陷阱）。

此次選股基於市場爲股票設定的中位目標價格與其當前股價的差距。

同時，其中多隻股票的股息收益率至少爲 2.5%。因此，一旦新冠疫情後期經濟出現復甦形勢，這些公司就會恢復其公允價值，爲投資人帶來回報。