亞馬遜2023年Q3季報解讀—延續Q2業績反彈，穩步前行
今天凌晨美股盤後 $亞馬遜(AMZN)$ 公佈了2023年第三季度財報，財報顯示第三季度亞馬遜總營收 1340.8 億美元，同比增長 12.6%，超過市場預期。亞馬遜淨利潤爲99 億美元，同比大增244%。從數量來看確實是超市場預期，而且經歷了去年Q4滑鐵盧之後，亞馬遜已經觸底反彈，本季度算延續了良好的表現。
一、整體核心數據
亞馬遜業務主要分兩塊，零售和亞馬遜雲AWS 雲服務,其中服務銷售是亞馬遜主要收入來源，AWS雲服務是主要利潤來源。服務銷售又分爲北美業務和國際兩個區。
1. 營業收入—連續2個季度增速超過10%
Q3亞馬遜營業收入爲1430.8 億元（美元，下同），同比增長 12.6%，超市場預期，連續2個季度增速超過10%，顯示了比較強勁的復甦，分業務來看：
服務銷售：Q3收入 1200.24億美元，同比增長 12.6%，佔總收入83.9%，其中：
北美服務銷售：Q3收入爲878.87億美元，佔總收入的61.4%，同比增長11.5%，依然是亞馬遜最大收入來源。
國際服務銷售：Q3收入爲321.37億美元，佔總收入的22.1%，同比增長22.5%。
AWS雲：Q3收入爲230.59 億美元，佔總收入的16.1%，同比增長12.3%，勉強保住了兩位數增長，但是還超市場預期。
2.利潤情況
亞馬遜Q3經營利潤達到111.9億美元，經營利潤率達 7.8%。公司的淨利潤爲98.8億美元，較去年同期的28.7 億美元大幅增長244%。淨利潤提升一方面來源於業績的提升，一方面來源於包括所投資的公司Rivian Automotive非營業收入（費用）中的12億美元稅前估值收益，另一方面主要得益於公司在成本控制和效率提升,比如公司繼續實行裁員政策， 2023年3 月，亞馬遜宣佈，除1月份確認的18000人裁員之外，還將裁員9000人。
分業務來看：
服務銷售：Q3經營利潤爲111.9億美元，去年同期25.3億美元，其中
北美服務銷售:Q3經營利潤爲43.1億美元，同比大幅度扭虧，達到疫情前水平。
國際服務銷售:Q3經營利潤爲-1億美元，較去年同期-24.7億美元大幅度減虧。
AWS雲：Q3經營利潤爲69.8億美元，和去年同期的54.0億美元同比大增29%，雖然亞馬遜雲收入增速勉強只有12.3%，但是經營利潤卻增長了29%，是亞馬遜最主要的利潤來源。
附:亞馬遜整體財務數據
二、服務銷售業務： 盈利能力大幅增強
服務銷售是亞馬遜最大的收入來源，其中北美零售又佔了大頭，從收入端來看，本季度北美和國際部分收入增速都超過10%，特別是國際零售部分連續2個季度收入增速超過10%，可以說是復甦跡象明顯。
服務銷售重點要關注的是營業利潤情況，從下圖可以看到北美零售營業利潤大幅度增加，本季度營業利潤創歷史新高達到43.1億美元，國際零售營業利潤同比虧損縮小至1億美元,，也是大幅度減虧。零售業務運營利潤大增，所以從Q2開始，亞馬遜的業績拐點已經出現，本季度則是延續。
三、亞馬遜雲：增速不高，但是利潤高
從全球雲業務市佔率來看，亞馬遜依然排名第一，只是亞馬遜雲近幾年來增速已經明顯放緩，微軟和谷歌雲一直在追趕。目前3家公司均已經公佈了財報，其中谷歌雲Q3增速22.4%，微軟雲增速19.4%,亞馬遜雲增速最低只有12.3%，但是亞馬遜雲利潤最高，營業利潤達69.8億，谷歌則是勉強盈利。
亞馬遜雲增速雖然不高，但是營業利潤率則達到了30%，谷歌勉強盈利營業利潤率肯定很低，微軟雲則沒有公佈相關數據，但是可以推測肯定沒有這麼高。所以亞馬遜雲雖然增速一般，但卻是亞馬遜最賺錢的業務，不足20%的收入，貢獻了接近80%的淨利潤。
四、Q4業績指引
從Q4業績指引來看，亞馬遜預計2023年第四季度淨銷售額將在1600億美元至1670億美元之間，比去年同期增長7%或12%。預計營業利潤在在70億美元至110億美元之間，高於2022年第四季度的27億美元，略低於第三季度。從營收來看，如果增速高於10%，則是非常優秀了，相當於營收連續3個季度都能保持兩位數增長，營業利潤由於之前低基數，則是可以數倍增長。
五、個人點評
1.但從數據來看，亞馬遜整體財報超預期的，Q2開始其實業績拐點就已經出現了，Q3則是延續，Q4需關注營收能否維持兩位數增長。
2.服務銷售部分已經超過疫情前水平，北美營業利潤創新高，國際部分則只虧了1個億，下個季度或者下下個季度有望扭虧爲盈，這樣亞馬遜的淨利潤數據會比較好看。
3.亞馬遜雲業務面臨競爭比較大，增速低於競爭對手，但好在亞馬遜雲業務效率相對高，營業利潤率遠高於競爭對手。不過一旦失去了高增速，這部分的估值也會相對打折扣。
4.整體來看亞馬遜經歷了去年的滑鐵盧後，Q2開始已經確定了反轉，Q3是進一步確認，後面Q4大概率也會不錯，這個美國科技巨頭已經開始穩步前行了。
附錄2023年Q2亞馬遜財報解讀：
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