To The Moon

$Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$ 是一隻封閉式基金，上市股價爲8.25美元，僅僅用了9天就飆升至100美元以上，收盤99.75美元。而在4月10日盤前又大漲16%。 火有火的道理，這隻封閉式基金由100家頂級PE的私營科技公司組成，包括了 $Tesla Motors(TSLA)$ 馬斯克的SpaceX、蘋果的競爭對手EpicGame、以及當下最火的ChatGPT的母公司OpenAI。 主要的持倉如下，其中SpaceX的在組合中佔比超過三分之一，達到了34.6%。也就是買了這隻CEF，等於買了很高比例的SpaceX。 太空含量甚至高於木頭姐的 $ARK Space Exploration & Innovation ETF(ARKX)$ 爲何會有如此劇烈的價格波動？ 一般來說，封閉式基金通常不會有很大的波動，並不是因爲流動性好，恰恰是因爲而流動性不好，投資者不願意購買。 因此，只要有夠熱門的話題，瞬間吸引了更多的投資者，就有可能炒作使得交易量攀升、價格波動。 同時，封閉式基金的份額是固定且有限的，也無法像普通公司那樣說增發就增發，因此也從貨源上有限制。 另外，這些未上市的公司，也就是DXYZ的底層資產價格很難確定，因爲它們不像二級市場公開交易的股票那樣每天都 "按市價計價"。 它們的價值基本上是由市場上買賣雙方願意爲封閉式基金股票支付的價格決定的。 現在的價格合理嗎？ 根據該基金的年報，截至2023年12月31日的總資產爲53461960，也就是5300萬美元。其中這些投資的未上市公司的公允價值（Fair Value）是4837萬美元。 而以4月8日的收盤價來算，是10.857億美元，也就是溢價21倍。 就算SpaceX和OpenAI這樣的明星公司今年以來的估值翻3倍也打不住這個溢價。 同時，這個公司有2.5%的高額管理費，如果每年公允價值增長超不過這個，基金投資者也會虧。 這個票的交易有點像當年的 $遊戲驛站(GME)$ ，未必適應價值，但是投資者熱情不斷，前赴後繼。由於封閉式基金也沒有期權等衍生品的加持，短期內的波動可能依然很大。