To The Moon

上個星期六，伊朗向以色列發射的無人機和導彈，作爲4月1日大使館被炸的報復，但97%以上都被攔截；而這個星期四，以色列向伊朗發起一輪攻擊，但是雙方對襲擊的結果語焉不詳，衝突的後續會如何發展？在美國投資中我們有應該如何對衝地緣政治衝突的風險？

兩國天空軍實力對比懸殊

伊朗國土面積是以色列的60倍，人口是以色列的9倍，兵力是以色列的3倍。如果全面衡量的話，伊朗軍事實力的綜合得分是全球第14，略高於以色列的第17位。

來源：Global Power

然而，不幸的是，伊朗和以色列並不接壤，他們當中隔着敘利亞和伊拉克，因此伊朗相對強大的陸軍優勢無法體現在和以色列的衝突中。

因此在兩國衝突中實力對比起決定意義的是空天軍的實力。

以色列的空軍以其現代化和高技術裝備而著稱。以色列空軍擁有約400架三代以上的戰鬥機，包括260餘架F-16、80多架F-15以及接近40架F-35隱身戰鬥機。這些戰機不僅數量衆多，而且技術先進，尤其是F-35戰鬥機，它是目前世界上最先進的戰鬥機之一，具有出色的隱身能力和多任務執行能力。此外，以色列空軍還裝備有6架“費爾康”預警機和4架G550“海雕”預警機。以色列的空軍還包括高度訓練有素的飛行員，他們在多次衝突中積累了豐富的實戰經驗。

相比之下，伊朗的空軍雖然在數量上與以色列相近，但在技術上略顯落後。伊朗空軍擁有551架飛機，其中包括一些較爲老舊的戰鬥機，如F-14和米格-292。這些戰鬥機雖然在20世紀末是先進的，但與以色列的F-35相比，無論在雷達、航電系統還是武器系統方面都顯得過時。伊朗雖然在近年來努力提升其空軍實力，包括髮展新型導彈和其他防空系統，但其空軍的整體技術水平和作戰能力仍然不如以色列。伊朗空軍缺乏現代預警機，這在現代空戰中是一個重要的劣勢。

可以說在空天軍方面，雖然數量相近，但是質量上有一個代差。伊朗空天軍主力裝備的還是第三代戰機，而以色列早已裝備了第四代乃至第五代的戰機，並且人員和裝備都經過大量的實戰演練，以色列對伊朗的空天軍的優勢可以說是一種降維打擊。

以色列和伊朗都沒有挑起全面戰爭的動機

對於以色列來說，全面徹底解決加沙地帶肘腋之患的哈馬斯纔是當前的戰略重點，空襲伊朗的目的不是爲了全面開戰，而是敲山震虎，切斷哈馬斯背後金主伊朗對其的資金和武器供應。因此以色列沒有和伊朗全部開戰的動機。

而對於伊朗來說，由於受到國際制裁，近年來伊朗國內面臨高達近40%的通貨膨脹，以及經濟不景，統治和合法性日益遭到國內民衆的質疑。貿然全面開戰只能自取其辱，動搖自身政權的穩定，“消滅以色列”只是爲了增強其統治合法性而提出的口號，並非真正要實施的目標，因此伊朗也沒有和以色列全面開戰的動機。

對於伊朗的統治者來說，失去位子不僅意味着政治生命的結束，也意味着把自己、家人、親信生命置於巨大的危險之中，而以色列的領導人失去位子，只是政治生命的結束，餘生還是能做一個富家翁，這是兩家領導人決策時考量因素的巨大差異。以色列報復空襲以後，伊朗媒體馬上說沒事沒事我們好得很，重點不在於欺騙世界，而是爲了欺騙自己國內的民衆。

美股裏做戰爭風險對衝的方法：大宗商品ETF

當然，戰爭充滿了不確定性，縱觀歷史，很多次戰爭的爆發和升級其實來自於一些偶然的事件，第一次世界大戰的爆發就是一個例子。作爲美股投資者，我們應該如何在投資中對衝地緣政治衝突的風險呢？

在地緣政治衝突，如中東地區的戰爭等情況下，大宗商品ETF可以作爲一種對衝工具，幫助投資者保護其投資組合不受市場波動的影響。例如，戰爭和政治不穩定往往會導致能源和金屬價格上漲，因爲這些地區常常是這些資源的主要生產者。

當中東地區發生衝突時，石油供應可能會受到中斷，從而推高全球石油價格。在這種情況下，投資者可以通過購買能源類大宗商品ETF，比如 $美國原油ETF(USO)$ ，如果覺得單純大宗商品沒有現金流不符合價值投資的理念的話，也可以選擇 $SPDR能源指數ETF(XLE)$ ，這個ETF追蹤的是與石油和能源相關的公司股票或期貨合約，因此在石油價格上漲時，這些ETF的價值也可能上升，也有股息收入的。

美股常見大宗商品ETF列表

歷史數據顯示，在過去的地緣政治衝突中，這些大宗商品ETF的表現往往與市場的波動呈現負相關。例如，在2011年的阿拉伯之春期間，中東和北非地區的政治動盪導致石油價格飆升，與此同時，相關的能源ETF也出現了顯著的價值增長。

除了能源類ETF外，貴金屬，尤其是黃金，通常在地緣政治緊張時期被視爲避險資產。在不確定性增加的時期，黃金價格往往會上漲。因此，投資者也可以考慮購買黃金ETF，如 $SPDR黃金ETF(GLD)$ 或者 $白銀ETF(iShares)(SLV)$ ，作爲對衝策略的一部分。不過，需要提醒的是，近期黃金的價格逆勢上漲，短期難以爲繼，很可能會迎來一波回調，做多黃金的投資者需要注意了。

從上圖的歷史對比圖看出，大多數情況下，美元指數和黃金價格是一個負相關的關係，然而近期黃金卻和美元指數同漲，這樣反常的現象極其可能是回調的徵兆。

上個星期我的操作：大量平倉Sell Put以降低倉位，同時買入英偉達

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我的投資組合（2024年1月更新）

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$特斯拉(TSLA)$     佔比15% ，

$微軟(MSFT)$     佔比10%

$高盛(GS)$     佔比10%， 

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