To The Moon

$Shopify Inc(SHOP)$ 於5月8日美股盤前發佈第一季度業績，營收同比增23%，達到18.61億美元，高於市場預期的18.43億美元，扣除出售物流業務的調整因素後，收入同比增29%。商家解決方案收入較上一年增長20%到14億美元，主要由於 GMV 的增長和 Shopify Payments 的持續滲透推動；訂閱解決方案收入增長34%，達5.11億美元。本季度淨虧損2.73億美元，合每股虧損21美分。GMV增長23%，達609億美元，比 2023 年第一季度增加113億美元。

毛利同比增長33%，達9.57億美元。相比去年一季度47.5%的毛利率，2024年Q1毛利率爲51.4%，主要歸結於缺乏物流業務的攤薄影響以及標準計劃的定價變化，但 Shopify 支付的持續增長部分抵消了這一影響。但指引指出：2024 年第一季度相比，預計第二季度毛利率將下降約 50 個基點。該指引同時指出，受去年出售物流業務的影響，預計這一變動將給收入帶來300至400個基點的不利影響。

去年5月4日，Shopify宣佈裁員20%，並且出售物流業務。Shopify 如此解釋出售物流業務的決定：公司業務可分爲“主線”（main quest）與“支線”（side quest），電商是Shopify 的“主線”，當下更將藉助 AI 技術開啓更多可能，物流則是分散注意力的“支線”。因而 Shopify 選擇將物流業務出售給 Flexport，其中也包括去年5月斥資約21億美元收購的物流服務商 Deliverr。

財報解讀：

以下是我從散戶的角度，進行詳細分析。

（一）營收增長和業務構成：

營收同比增長23%至18.61億美元，超過市場預期。

這主要是由於商家解決方案和訂閱解決方案收入的增長，分別增長20%和34%。

商家解決方案的增長，得益於GMV的增長和Shopify Payments的滲透推動，而訂閱解決方案的增長則反映了用戶對Shopify服務的增加需求。

（二）GMV增長：

GMV同比增長23%，達到609億美元，比去年同期增加113億美元。

這顯示了平臺的活躍度和吸引力，爲散戶帶來了增長的潛在機會。

（三）淨虧損和毛利率：

本季度淨虧損爲2.73億美元，合每股虧損21美分。

儘管出現了淨虧損，但這主要是由於持續的投資和發展策略所致。

毛利率同比增長，達到51.4%，

這顯示了公司在盈利能力方面的進步。

儘管第二季度毛利率預計會略有下降，但仍然保持在相對健康的水平。

（三）出售物流業務的影響：

去年公司出售物流業務，這一決定會對未來的業績產生一定程度的影響。

根據公司的指引，預計這一變動將對收入帶來300至400個基點的不利影響。

但是，公司強調了這一決定的合理性，將更多的注意力集中在電商主線上，這對公司的長期發展產生積極影響。

（四）當前市盈率處於歷史最低水平，表明Shopify已不被市場看好

總結：

綜合來看，Shopify的第一季度業績表現強勁，儘管存在一些挑戰和不確定性，但公司的增長勢頭依然良好，爲散戶提供了投資的潛在機會。

但是，第一季度轉盈爲虧，昨夜曾暴跌20%，表明Shopify已不被市場看好，不宜參與博弈。

免責聲明：上述內容僅代表個人觀點，僅供參考，不構成任何投資建議。股市有風險，投資需謹慎。