To The Moon

先說一下螞蟻集團有哪些業務板塊吧。 一，支付和商務服務。這塊業務已經趨於穩定了，目前支付寶的MAU接近8億（根據QuestMobile中國移動互聯網2020半年大報告顯示，2020年6月支付寶MAU超7.3億），主要提供了一個流量入口，基本涵蓋了我們生活中所有的消費場景，像天貓、淘寶、餓了麼、盒馬，飛豬，口碑，電影，演出，公交地鐵，衣食住行等等。 數據源自：QuestMobile 根據艾瑞諮詢中國第三方支付行業研究報告，2016一季度至2019年一季度，線上電商支付的交易規模從9654億元增長到了19820.9億元，增長了105.3%，而同時期線下掃碼支付的交易規模從830億元增長到了73805.3億元，增長了8792.2%。而支付寶在這塊業務的佔比達到了驚人的54.4%！財付通略低，佔比39.4%。 數據源自艾瑞諮詢 數據源自艾瑞諮詢 支付寶2019年總交易額大約23萬億。但是其實這塊業務並不是賺錢的業務，因爲綜合費率的話只有0.2%-0.6%，目前是全球最低；像美國的Paypal和eBay，他們的綜合費率在3%以上，還要加上0.3美金的固定費用（真TM的貴）。這塊業務的增速，每年大概在10%左右。 數據源自支付寶官網 數據源自eBay官網 二，微貸業務。其實真正的利潤點是微貸業務（小額信用貸款），目前微貸業務有兩塊，截至2020年6月30日，花唄和借唄的用戶大約有5億；花唄最厲害的地方在於他背靠支付，擁有超強的消費粘性。目前主要針對的是無信用卡人羣，90後佔了一大半，估計00後、10後就沒人辦信用卡了。有人說借唄的核心競爭力在於利率低和放款條件低，其實這些都只是表象。花唄和借唄真正的核心競爭力是依託於大數據徵信下的風控體系。像借唄的逾期率啊能控制在1%以內，要遠低於其他消費金融的2.6%。這塊業務貢獻了螞蟻集團50%以上的利潤，未來還會保持20%的增速。 數據源自螞蟻集團招股書 三，理財科技平臺和保險科技平臺。這是未來核心業務，目前螞蟻的整個資管規模有4.1萬億，包括我們熟悉的天弘基金，餘額寶，餘利寶。未來中國的理財，5%的超高淨值客戶（富人）會有銀行和券商提供1對1的服務，剩下95%的人會在網上購買。像現在的那些財富公司，未來基本上是沒有競爭力的，本身這賺的就是個信息不對稱的錢。螞蟻擁有頂級的流量優勢和極低的獲客成本。所以保險平臺是目前潛力最大的，說實話中國的保險其實也纔剛剛起步（保險意識），保險滲透率還不到4%，未來肯定會向歐美國家的10%靠攏。網絡投保這一塊兒現在也是一片藍海，主要競爭對手就是騰訊的微保，而螞蟻這邊已經是幾乎覆蓋了保險全牌照，像國泰，信美，衆安等。未來這兩塊業務每年會保持大約35%的增速。 數據源自螞蟻集團招股書 四，科技金融創新業務。現在這塊業務主要是To B 端，像大數據，區塊鏈，人工智能和雲計算等，其實就是依託於大數據下的供應鏈金融。目前商業化的場景還是比較少，主要競爭對手就是京東數科，這也是爲下一個十年做準備。這塊業務的佔比還比較小，目前還不到1%，未來大約會以50%的速度增長。螞蟻集團A股科創板的發行價是68.8元人民幣，港股發行價80港元，2019年螞蟻集團淨利潤爲170億元，而2020年螞蟻金服的淨利潤大幅增長，僅上半年淨利潤爲212億元，同比增長1459.75%；按照這個增速，保守估計2020年螞蟻集團全年實現500億元的淨利潤是沒有問題的，因此42倍的估值是相對比較合理的。再對比Paypal 目前87.35倍的PE（TTM）來看，螞蟻的估值不僅非常合理，未來股價還有相當大的上升空間！（全文僅代表個人觀點，謹慎參考！） 數據源自Wind金融終端 $螞蟻集團(06688)$ $騰訊控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$