To The Moon

用三個詞，概括介紹Teladoc： 美版平安好醫生——通過電話和視頻軟件，提供專家醫療、心理健康、保健與預防等非緊急情況的醫療服務，用戶可以在幾分鐘內聯繫醫師。 遠程醫療的先行者——截至到2020年第三季度，Teladoc擁有超過五千萬的付費會員，覆蓋美國50個州，擁有超過5萬名醫生。 女股神的寵兒——木頭姐多次加倉Teladoc，逢低買入，總持倉市值達19億美元，成爲ARK的重倉股之一。$Teladoc Health Inc.(TDOC)$ 商業模式 可以大致將Teladoc的用戶分爲三類，第一類是針對消費者個人，提供遠程醫療服務，針對每個病例的獨特需求，審查病例，確認診斷，減少去醫院的時間成本。第二類是企業和保險公司，授權企業僱員或者保險受益人使用遠程醫療服務問診；第三類是醫療機構，通過數據監測，爲醫療機構提供軟件訂購服務。 公司的收入來源除了按月收取的用戶訂閱費用外，對於一些特定用戶，還會按個案收取訪問費。截至到2019年，用戶訂閱佔總收入的84%，訪問費佔16%。 傳統醫療模式下，患者可能因爲等待時間長、醫療費用高、環境條件差等，無法接受到高質量的醫療服務，遠程醫療能夠改善這類問題。從醫生的角度來看，減少了行政工作，也降低了患者突然暴增或者基本沒有的極端情況；對患者而言，解決了因硬件不足造成的看病難問題，降低等待會診時間，也是“社交恐懼症“患者的福音。 通過遠程醫療，醫生有了更多時間投入到看病中，患者有了更多機會治療慢性疾病，平臺有了更多用戶確立巨頭地位。從2014年以來，Teladoc的訪問量就開始不斷增加。 亮點 1、業績收入 從財報上來看，截至到2020年第三季度，公司的總收入爲2.888億美元，較同期增長109%，且保持着比較高的毛利率。這種簽訂合約提前付款的方式，讓Teladoc建立起了強大的護城河，自2013年以來，7年間複合增長率達到77%。 此外，從歷史上看，Teladoc的收入來源主要是與大型企業或者保險公司簽約，然後允許企業的僱員或者保險受益人使用，但是從公司的數據來看，不經過企業訂購，直接面向消費者的需求激增，在2020財年的第三季度同比增長了500%。 2、公司合併 2020年8月，Teladoc宣佈將於Livongo合併，合併後的新公司裏，Teladoc的股東將佔有58%的股份，Livongo的股東佔有42%股份。 Livongo通過設備連接，監測並處理健康數據，給出預測分析和實時建議，幫助人們管理包括糖尿病、高血壓、體重健康等慢性疾病。舉個例子，對於糖尿病患者，Livongo可以連接血糖儀，然後記錄上傳他們的監測結果，一旦血糖超出了正常範圍，系統會立即發出提示並給出建議。Livongo擁有上百家企業客戶，管理30多萬名病人，客戶留存率達到96%。 Teladoc的核心競爭力在於他的服務類型非常廣泛，與Livongo合併可以彌補在慢性病管理上的不足，擴寬用戶類型。有分析師預測，兩家公司合併之後，將會帶來19倍的收入增長倍數，預計明年的收入將同比增長40%-45%，毛利率達到67%，且未來幾年的年複合增長率也將達到30%-40% 風險 1、來自巨頭的競爭壓力 公司受到嚴格的監管制度限制，公司的收入取決於醫療保健行業的發展，但是醫療保健行業會受到不斷變化的政治、法規和其他影響，這會直接影響到公司的營收水平。 此外，亞馬遜、Facebook、微軟和蘋果等美國大型科技公司，均表示有意進入醫療保健行業。例如亞馬遜就已經啓動了自己的員工內部服務Amazon Care，面向西雅圖地區及其周圍地區的員工使用，可以通過應用程序，以聊天和遠程視頻的方式爲員工提供遠程醫療服務，直接在員工家中或者辦公室就可以進行隨訪和開處方藥。 2、虧損狀態 公司仍處在虧損狀態，截至到2017-2019年，公司的淨虧損分別爲1.068億美元、9710萬美元、9890萬美元。且爲建立醫療保健專有網絡以及開發技術平臺，進行了大量的投資，未來公司如果繼續擴展業務，收入成本和運營費用都將會大幅度增加。 此外，病毒的大爆發，在一定程度上刺激了公司的發展。遠程醫療市場在2021年是否仍將具有保持強大的發展前景尚未可知。根據eMarketer的估計，明年使用遠程醫療的美國成年人數量只會增加15.4%。