強行挽尊?淨利不及預期,馬斯克大談自動駕駛

從特斯拉美股盤後的股價走勢,我們不難看出特斯拉這季度財報真的不咋樣。那麼到底差到什麼程度呢?讓我們一起看看。$特斯拉(TSLA)$報告顯示,特斯拉汽車第四季度總營收爲107.44億美元,與去年同期的73.84億美元相比增長46%,超過分析師預期的103.29億美元;歸屬於普通股股東的淨利潤爲2.70億美元,與去年同期的1.05億美元相比增長157%。調整後每股收益爲0.80美元,這一業績不及分析師預期。具體來看

四季度交付創紀錄,營收超預期

特斯拉汽車第四季度總營收爲107.44億美元,與去年同期的73.84億美元相比增長46%,超過分析師預期的103.29億美元。其實這個數據乍一看還不錯,不過實則一般般。怎麼講呢?其實特斯拉財報超預期是大概率事件,畢竟特斯拉的汽車銷售佔據了總營收的90%,而汽車銷售營收是由汽車交付量,以及ASP(單位車輛售價)決定的,結合之前公佈的創紀錄的Q4交付數據,這次財報營收超預期並不意外。

畢竟根據特斯拉1月初的交車報告數據顯示,特斯拉第4季度汽車交付量爲180570輛汽車,創紀錄新高。使得2020年的總交付量達到499550輛,比2019年增長了36%。與此同時,特斯拉2020年的產量爲509737輛,比2019年增長了40%。根據交付數據我們不難預測出營收超預期是大概率事件,唯一意外的是ASP下降,2季度特斯拉平均售價是52271,3季度因爲Model Y車型銷量增加,平均售價接近了55000。沒想到4季度平均售價又降到了51000。哎,回想一下,據不完全統計,截止到2020年12月,過去 30 個月,特斯拉共調價 16 次。僅在中國市場,國產 Model 3 就經歷了 5 次降價,也就不足爲奇了。用一句話講,特斯拉在降價的路上“矇眼狂奔”。跟前幾個季度一樣,碳積分(regulatory credits)在助力特斯拉營收大增方面發揮了很重要的作用。碳積分顧名思義是賣碳排放額度給對手車企,特斯拉通過向其他製造商出售零排放車輛(ZEV)信用額和溫室氣體排放(GHG)信用額來獲得收入。這些製造商使用購買的信用額來達到市場的規定,取代自己製造電氣化或節能車輛。一季度時,特斯拉就靠這一項目實現了連續三個GAAP季度盈利,扭轉了一年前的虧損狀態。第2,3季度這部分收入貢獻在4億左右,本季度這部分收入達4.01億,與去年同期的1.33億相比增加了2倍。

毛利率下滑,淨利不及預期

除了營收無驚喜之外,特斯拉這季度的盈利能力表現也很一般,毛利增速下降,此外毛利率還出現了環比下滑。2020年第四季度,特斯拉的毛利潤率達到19.2% ,爲2019年第四季度以來的最低水平。

這主要是因爲2點導致的,一點是我之前提到的,由於降價導致的平均售價(ASP)下滑,另一方面是生產相關的費用的上升,Fremont 工廠增加了投入,此外,由於新冠疫情導致特斯拉供應鏈成本上升,亞洲與北美的物流和勞動力成本上升。毛利之外,淨利潤表現同樣不及預期,歸屬於普通股股東的淨利潤爲2.70億美元,與去年同期的1.05億美元相比增長157%。調整後每股收益爲0.80美元,這一業績不及分析師預期。值得一提的是,運營費用繼上季度之後再度攀升,同比增長了44% ,達到14.91億美元,2020年第四季度,特斯拉在研發上花費了5.22億美元,在銷售、一般和管理成本上花費了近10億美元。這一部分的費用激增主要是因爲特斯拉着手在奧斯汀、德克薩斯和勃蘭登堡等地建立新工廠,以及股票薪酬管理費用支出。

馬斯克畫了個大餅

單從財報來說,雖然營收超出分析師預期,但並無任何驚喜科研,特斯拉財報真的很一般。真的搞不明白爲啥馬斯克還有空去逛WSB論壇。爲了強行挽尊,馬斯克不得不在電話會給大家畫了個大餅。特斯拉在去年一年上漲了700%,市值更是突破了8000億美元,成爲繼$蘋果(AAPL)$$微軟(MSFT)$$亞馬遜(AMZN)$$谷歌(GOOG)$ 之後的美國市值第五大公司,不過馬斯克在電話會上表示特斯拉的估值是合理的。馬斯克表示特斯拉的估值是這樣計算的: 假設公司的汽車年銷售額很快達到500億至600億美元(公司在第四季度創造了93.1億美元的汽車銷售收入,並表示未來汽車交付量將以平均每年50% 的速度增長)。隨着特斯拉的自動駕駛技術不斷改進,自動駕駛技術在之後將會被廣泛使用,最終會推出無人駕駛出租車,這將會使用量將從每週12小時增加到每週60小時。特斯拉可以對這些機器人出租車收取額外的費用,這樣公司每輛車就可以產生更多的收入。基本上,這就像把軟件經濟學帶到製造業密集的汽車行業。

馬斯克還宣佈,從今年第一季度開始,特斯拉的全自動駕駛套餐將以訂閱方式提供,這將允許特斯拉在改進自動駕駛技術的過程中增加經常性收入。據馬斯克說,即使自動駕駛使用量只翻了一番,1萬億美元的估值也是合理的。

如果你生產了價值500億美元的汽車,那就相當於增加了500億美元的利潤,因爲自動駕駛對於特斯拉來說,它只是一個軟件,,成本可忽略。按照這個公式,馬斯克表示,特斯拉1萬億美元的市值,只對應了20倍的市盈率, 公司仍處於高速增長階段。

回首本次財報,我們不難看出特斯拉在“瘋狂降價”背後所暴露出的種種問題。從財報本身真的很難找到亮點了。馬斯克也只能在財報後的電話會大談自動駕駛來“強行挽尊”。 特斯拉到底是風口還是泡沫?或許只有時間才能證明。

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  • YuanShuai
    ·2021-01-28
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    马斯克哪里还敢说特斯拉股价过高? [你懂的]吃一堑长一智。
    而且平均每车下降其实是四季度中国m3销量大增,月销由1万突然升至2万多,也是预料之中。21年中国modelY上市后这个数据会迅速升高的。
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  • jjjjjjjji
    ·2021-01-29
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    电动车怎么样无所谓,我看好自动驾驶
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  • 看上去很美
    ·2021-01-29
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    主要还是涨太快了。目前还是汽车1.5时代,特斯拉并没有颠覆传统汽车行业,起码五到十年内不可能。蔚来小鹏这几年也起来了跟特斯拉区别也不大。我倒是更期待苹果汽车。?
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  • 华尔街小街
    ·2021-01-31
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    特斯拉完全符合预期,只是你被各种无聊新闻蒙蔽双眼。特斯拉净利润本来就没有1%,这个之前伊隆说过的,现在就是要提高产能抢市场,也就中国人素质差,认为买贵了就不行,特斯拉成本很低……并且正式版FSD并没有发布,打车业务也没有出来,欧洲人喜欢的两厢版model2也没上市,美国最爱cbertruck还没开卖。特斯拉年增长不可能低于50%的,只有达到70%才能维持股价
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  • 阿文顽股
    ·2021-01-28
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    其實我最好奇的是特斯拉是否會有缺料風險,至於自駕車變成計程車賺錢[捂嘴]


    這是估值合理的唯一理由,那我還真是會堅定做空,我不相信特斯拉可以在3年內,完成多數國家的完全自動駕駛,並且各國還同意可以這樣接客
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    • 阿文顽股
      姿勢正確就不怕
      2021-01-29
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    • 看上去很美
      新能源汽车风头正劲暂时不好做空?
      2021-01-29
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  • AIM赚一个劳力士
    ·2021-01-28
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    特斯拉涨这么多,也该到一个瓶颈期了,长期看好。降价迅速占领市场,获取流量入口,卖软件,这是互联网思维,这对传统汽车行业是降维打击,改变传统汽车行业的不是油车变电车,而是互联网的商业模式,这才是变革的核心。
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  • 你写了这么多,我没看太懂,不过我看懂了马斯克说的话、一句话不要怂,就是干!??? $特斯拉(TSLA)$
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  • 如歌浅谈
    ·2021-01-28
    特斯拉Q4净利润2.7亿 去除卖积分获得的4.01亿净利润 卖车实际亏损1.3亿 2020净利润7.21 去除卖积分获得的15.8亿 卖车实际亏损8.59亿 Q4的毛利率也降低到19.2%,靠卖积分勉强盈利是这意思么……
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  • 米股任我行
    ·2021-01-28
    马斯克就是wsb一类人,tesla这利润率 股价迟早完蛋,最好的解决办法是卖出tesla,让真正搞实业的接盘
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    • paral
      你是**?
      2021-01-28
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  • 小米死多头
    ·2021-01-28
    呼叫大佬,特斯拉还能上车吗? @马斯克的故事我都信
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  • 认真的大智
    ·2021-01-29
    马克斯是个疯狂的人,科技进步需要这种人!
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  • 虢虢2021
    ·2021-01-28
    降价对长远是好事啊,钢铁侠意志坚定目光长远,持续摩擦华街那帮短视沙雕空
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  • Windck
    ·2021-01-31
    市场还是给予很高的期待... 即使最新报告不达标还是对下一次有要求期望
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  • AlvinA
    ·2021-01-30
    大部分人不看好就可以放心加仓了
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  • can
    ·2021-01-28
    所以分析师预测的时候并没有考虑到疫情对供应链的影响,也没有预料到特斯拉会降价咯
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  • radikai2222
    ·2021-02-01
    Seems like a pessimistic outlook
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  • Oppa
    ·2021-01-31
    Chance or goodbye?
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  • 雄哥价值投资
    ·2021-01-30
    ???WSB体玩的666
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  • 人肉爱好者
    ·2021-01-30
    分析水平有限,要反复体会老马的意思。
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  • 撻噺盈盈盈
    ·2021-01-29
    都是饼!!
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