To The Moon

本文來自公衆號：房東看世界 今天我們聊聊一位最近很火的女股神，她的名字叫Catherine Wood，她是ARK Invest的CEO和基金經理人。如果要問今年美國市場上誰最風光，那肯定有她和她公司ARK的份，Wood現在已經成爲無數投資者眼中的女神。 Catherine Wood 爲什麼她能火？我們看一下她管理的產品表現就知道了。 ARKK vs 納斯達克100 vs 標普500 2014年底至今各自累計漲幅 上面這張圖中紫色線爲她管理的一隻規模最大的ARKK與納斯達克100（黑色線）以及標普500（黑色）的對比，從2014下半年登場至今，ARKK累計上漲了接近500%，碾壓基準標普500，甚至也讓作爲科技指數之王的納斯達克100相形見絀。ARKK連續三年都跑贏了基準，並且和其他ARK旗下的四個主動基金一同在今年迎來了大爆發。 有人把她說成是“女版巴菲特”，但她的風格和巴菲特完全不一樣，巴菲特喜歡投資現金流穩定的成熟公司、而且更傾向於傳統行業，對科技股涉獵相對較少；Wood專做科技股，而且都是在足夠早的時間就瞄準那些有潛力的科技公司。在她的投資理念中，最重要的一個關鍵詞就是創新。 Wood出生於1956年，換句話說她現在已經是個64歲的大媽了，但是她對於創新和新經濟的理解遠超絕大多數後輩，她抓住了特斯拉、Square、Zoom甚至是比特幣的機會。除了天賦以外，和她的個人經歷也分不開。她畢業於南加州大學金融經濟學專業，1977年開始在Capital Research公司任助理經濟師，之後她在1980年轉職Jennison Associates任首席經濟師。1998年她合夥成立對衝基金Tupelo Capital並任投資組合經理主理該基金的宏觀戰略。2001年，她轉到聯博資產管理任投資長，負責管理基金達50億美元的投資組合。2013年，她從聯博辭職創業，於2014年1月成立ARK Invest，任該基金的CEO至今。 主動基金的大作爲 ARK旗下的創新ETF（ARKK）現在已經是一個規模超過140億美元的ETF，這樣的規模、這樣的成績，在大多數主動基金以及跑不贏標普500的情況下非常非常非常難得。 巴菲特過去一直認爲指數基金可以輕鬆打敗主動型基金。他覺得99%的市場參與者應該購買指數基金，而不是自己去買賣股票。爲了證實自己觀點的正確性，2007年12月19日，巴菲特在Long Bets網站上發佈“十年賭約”，以50萬美元爲賭注，指定Girls Inc.of Omaha這個慈善組織爲受益人，若巴菲特賭贏則該組織可獲得其贏得的全部賭金。他認爲：“任何一名職業投資人可選擇至少5只對衝基金，在這段很長的時間內，職業投資人選擇對衝基金的表現會落後於只收取象徵性費用的標普500指數基金的表現”。最後，這組由專業人士精心挑選的對衝基金全都輸給了標普500，巴菲特在這場賭局中大獲全勝。 五隻FOF基金和標普500指數基金在十年賭約中的表現，全部輸給標普500 隨着市場越來越成熟、投資者越來越專業，被動投資已經成爲現在的主流。所謂被動投資，是指基金被動跟蹤指數，這類基金不需要主理人做主動決策，只要根據指數成分按部就班地跟蹤即可，所以這類基金的管理費也低，又加上指數自帶的換血功能可以精選優質企業淘汰落後企業，這使得被動基金（又稱指數基金）的長期表現很不錯，美國市場最熱門的被動基金掛鉤的指數包括標普500、納斯達克100等。 對於主動基金和普通散戶來說，要長期跑贏這些被動基金很難，所以我們應該可以理解Catherine Wood這種短短几年時間就把基準基準碾壓下去的業績有多牛了。 ARK的投資神話 每個偉大公司背後都有一個靈魂人物，就像巴菲特之於伯克希爾、貝索斯之於亞馬遜，ARK的靈魂人物就是女股神Catherine Wood。她不是碰巧在2020年突然走運的，在2018年時，美國上市的1818個ETF裏，三年內表現排名前十五名的基金裏就有三個是ARK的產品。到了今年，ARK的創新ETF（ARKK）在584只擁有至少10億美元資產的全球基金中表現第一。 ARK Invest的投資集中在人工智能、自動駕駛、金融科技、基因測序、機器人、3D打印這六個創新領域。這種聚焦創新的方法有別於傳統投資方式，更有利於抓住創新公司帶來的巨大財富機會。畢竟，如果讓研究沃爾瑪的分析師去研究亞馬遜，最終的結果是亞馬遜永遠高估，但投資者也永遠踏空；如果讓研究豐田的分析師去研究特斯拉，他也沒辦法找到任何一個買點。 ARK目前有7個產品，其中有五個是主動基金、兩個是被動基金，這兩個被動基金一個是3D打印ETF，一個是以色列科技ETF，由於這兩個產品比較小衆，我們今天主要看看另外5個主動基金。 ARK旗下的七個產品 ARK Invest聚焦的六個科技領域 這五個主動基金分別是： ARKK（創新ETF）$ARK Innovation ETF(ARKK)$ ARKQ（自主技術和機器人ETF）$ARK Industrial Innovation ETF(ARKQ)$ ARKW（下一代互聯網ETF）$ARK Web x.0 ETF(ARKW)$ ARKG（基因革命ETF）$ARK Genomic Revolution Multi-Sector ETF(ARKG)$ ARKF（金融科技創新ETF）$ARK Fintech Innovation ETF(ARKF)$ 這幾個基金的表現都非常驚人，其中規模最大的產品ARKK過去五年幾乎平均年化回報率接近40%，這個成績是巴菲特平均水平的兩倍，五個基金在過去一年的漲幅更是都超過了80%，他們的表現也全都遠超標普500ETF（SPY）和納斯達克100ETF（QQQ）這兩個標杆指數基金。ARK這五個主動基金的年度管理費在0.75%-0.76%，雖然遠高於SPY和QQQ，但它們的業績完全對得起這些管理費。 ARK旗下五款主動型基金與SPY和QQQ的費率和業績對比 從過去六年的表現看，在2017年以及之後，ARK的產品幾乎一直跑贏指數基準（標普500和納指100），2020年的表現最強。 ARK旗下五款主動型基金與SPY和QQQ在2015年以來每年的漲幅對比 我們從這幾個基金的名字就知道他們各自的側重點，它們持倉股也有不少重合的，除了ARKF和ARKG，其他三個基金最大持倉股都是特斯拉，權重都在10%左右。 特斯拉在今年漲了超過600%，在這一波上漲之前，市場對特斯拉的一直存在很大的爭議，但後來特斯拉成了ARK收穫最大的一個股票。在2018年8月時，特斯拉股價徘徊在320美元左右（拆股前，相當於現在的64美元），Wood當時向馬斯克發公開信，指出特斯拉在五年內股價估值爲每股700到4000美元之間，反對他提出私有化公司的提議。2020年1月中，Wood將特斯拉目標價上調至6000美元（等於拆股後的1200美元），1月底時，Wood更指出特斯拉股票的目標價爲7000美元（拆股後的1400美元），目前特斯拉拆股後股價是600美元，如果Wood的判斷是對的，意味着特斯拉未來還能再漲一倍多。 如果說Wood女神是踩到了特斯拉的好運，那我們可以看看ARKK中的其他權重股，包括流媒體新貴Roku、基因測序公司Invitae、基因編譯公司CRISPR Therapeutics、移動支付公司Square、美國最大線上醫療平臺Teladoc...這些都是今年的大牛股，靠運氣可以押中一個大牛股，但不可能押一個就中一個，Wood和她的團隊不是靠運氣、主要還是靠實力。 ARKK前十大持倉股 據介紹，ARK的分析師幾乎全都沒有財經背景，團隊成員曾從事不同科技行業，有些是癌症研究人員、有些是人工智能專家、有些是遊戲工程師，有些甚至是帆船船長。Wood認爲分析師要擁有科技從業經驗才能夠理解科技如何運作，並具有足夠的創造力。 可以說，ARK旗下的五個主動型產品是名副其實的“科創”基金，五個基金中，ARKK和ARKW長期業績最好、也最受市場歡迎，它們兩者對比，ARKK的綜合性更強、股票集中度相對分散一點，適合全方位的創新覆蓋；而ARKW更側重於未來互聯網，由於股票集中度更大，潛在收益和風險也更大。 ARK的過人之處在於，面對這些大多數都還沒有實現利潤轉正的新生科技公司，Wood和她的團隊總能找到其中最好的那些。同樣作爲科技公司，這些公司和FAAMG那種科網巨頭給人的確定性是完全不一樣的，一個稍微不及預期的財報、一個小小的利空消息，就可能讓這些中小型科技股下跌超過10%。相比Wood這種在無數未來充滿不確定性的新科技公司中去抓潛力股，散戶買FAAMG的投資邏輯簡單的就像學前班水平。 另外，ARK每個交易日都會更新每個產品的持倉細節便於投資者看到每個交易日的變化，想抄作業就隨便抄，公開透明，這就叫自信。 2020年12月4日 ARK旗下創新ETF（ARKK）的持倉明細 每個交易日都會更新 投資選項 總的來說，ARK的五個主動型基金和QQQ（納斯達克100）和XLK（標普信息）這種我們熟悉的大盤科技ETF相比更具成長性、風格也更激進，所以產品的潛在收益和風險也相對更大。比如在今年三月熔斷期間，ARK旗下最大的產品ARKK從二月高點的60美元下跌到3月18日的33美元，幾乎打了五折，但後來展開了一輪強勁的上漲，現在的價格是117美元，9個月不到的時間較低點上漲了255%。 我個人覺得美股最有魅力的板塊就是科技板塊，這裏匯聚全球大大小小的頂級科技公司，有些像蘋果、微軟、谷歌一樣已經發展成爲巨頭，有些目前雖小但擁有巨大潛力，關鍵是他們都有真實的核心科技，都在一步步創造未來。這樣的市場也讓Wood女神有了大展身手的巨大空間。 如果你喜歡科技板塊、沒有足夠時間逐個研究個股、而且不滿足於QQQ和XLK的風險級別，又對TQQQ這種帶有槓桿的基金心存擔憂，那麼ARK的這五個基金會是不錯的選擇。 投資有機會就有風險，儘管Catherine Wood的實力是槓槓的，但是再強也不可能讓產品的表現每年都像2020年這麼牛，科技的成長需要時間、需要耐心。 備註：本文僅作科普用途，不構成投資建議。原文來自公衆號房東看世界，歡迎搜索並關注。