To The Moon

之前看到@陳達美股投資 對於百度的估值三段論，將其分爲成熟業務、成長業務、前沿業務三類，我也是比較認可這個模型的，當時百度的市值480億美元，給出的估值是805-900億美元。 這纔過去將近一個月的時間，百度似乎要提前完成了這輪估值修復了，昨天盤前漲幅一度超過6.81%，雖然收盤跌了不少，但是ARK加倉了。 整體來看，這個作業抄的還可以。 消息面，主要是兩個： 第一個是：1月11日，百度和吉利雙雙官宣合夥造車。百度肯定是阿波羅沒啥新鮮了，合作中提到了吉利去年9月推出的全球領先純電動架構——SEA浩瀚智能進化體驗架構算是個亮點。據說爲了研發這個新架構，吉利投入了180億元，也要開始走技術輸出路線了，算是個強強聯合吧。 第二個是：工信部助攻，百度和吉利官宣合夥造車這天，工信部發了個徵求意見稿《智能網聯汽車道路測試與示範應用管理規範（試行）》。讓各省、市政府相關主管部門根據當地實際情況在其行政區內選擇有代表的道路、區域用於智能網聯汽車測試、示範應用，範疇由道路進一步擴展至區域，且包含高速公路，爲保證安全並非開放所有的公共道路和區域。申請用於示範應用的車輛應在相應道路上進行過不少於240小時或1000公里的道路測試。 這個徵求意見稿怎麼看都是給自動駕駛掃清法律障礙的，而這個層面最大的受益者當屬百度。百度在自動駕駛這塊一直是走在前面的，走太快沒有法律法規鋪路也有點掣肘，之前廠長坐阿波羅還被交警給罰了。 行情上： 1月8號就已經大漲15.57%，核心也是聯合造車傳聞被證實，日本瑞穗分析師就上調了目標價到250美元，核心邏輯是看好造車以及核心的電商廣告業務穩定邏輯，結果當天差點一步到位。 比較有意思的是，上一輪瑞穗給出上調到170美元目標價時是11月5日，當時傳出百度收購YY傳聞。 重新捋一遍三段論估值的修正 成熟業務：移動生態，MEG（移動生態事業羣組） 這部分當時是按照搜索+信息流廣告給的估值，今年的自由現金流預估在31億美金，2021年繼續給10-12倍PE，差不多34億美金，340-408億美元。 當時感覺沒有把YY這個模式考慮進去，看YY公告是說預期在2021年上半年完成交割，如果下半年完成並表，收入結構會有所變化，如果能跟YY做到有效協同，在直播這塊流量分發以及電商模式探索會貢獻新的增長點，總體估值還要有所提升，較之前保守預估再有5%增長吧。 百度最新給出的直播數據，月瀏覽量超過9億，創作者增加317%，人均評論增加95%，直播平均獎勵增加219%。用戶構成，知識常識類內容集中在35-44歲一線城市，一半用戶屬於年輕和重度用戶。 成長業務：百度智能雲 2021年低值110億算，16.7億美元，按PS給5-6倍，大約是85-100億美元沒變化。 前沿業務：自動駕駛+小度 自動駕駛，也就是今天的造車這部分，之前不知道百度要造車，估值比較保守，如果按照瑞穗分析師給的估值要在200億美元。 小度這部分之前按照一級市場給了30億美元。個人感覺這個估值有點低，這也屬於搶佔入口的品類，在智能音箱這個領域，幾乎鎖定智能音箱和有屏的第一位置了，就差一個亞馬遜。 Canalys發佈智能音箱最新數據：2020年上半年，小度智能音箱全品類出貨量中國第一，也是自2019年至今累計出貨量全國第一。其中，在智能屏細分市場領域，2020年Q2小度智能屏全球出貨量穩居第一，同時位列全球有屏智能音箱歷史總出貨量第一。 最後算上投資部分290億美元，百度妥妥是1000億美元起的公司了。 另外，百度算是互聯網大廠第一個身體力行造車去的，而且跟其他造車企業不同，是深耕軟件和核心自動駕駛平臺搞出來。我認爲這個思路是比較符合用戶需求的，就是@不明真相真相的羣衆 說的，用戶不管你是不是電動車，只要滿足我的需求就行，那麼在這一點上，從過往百度阿波羅的落地情況來看，是要大幅超過其他車企的。 之前在硬件上吃虧，錯過第一班移動互聯網入口，現在AI的入口，百度是要佔齊了，期待期待。 目前持有百度多頭倉位$百度(BIDU)$