To The Moon

最近社區有個話題#爲啥你虧錢#看的朋友很多，反思過去才能展望未來。 這篇標題借羅振宇老師的《時間的朋友》，我覺得投資是真正的要跟時間做朋友，這條路上的風景很美，有刺激、有平淡、有孤獨、有浮躁， 但！首先你要活得夠長。 進入2017年，我炒股也小十年了，美股第六年。運氣很好，經歷過閉着眼睛都賺錢的年份。但也親眼看着$Facebook(FB)$從38刀上市破發、到腰斬再從18刀一路走到現在；見識過昔日明星股GTAT一夜暴跌90%+；全程跟蹤了奇虎等中概股從上市到退市。 今天想跟初入美股的朋友談談我炒股這些年見過的坑、虧過的錢，以及總結的一些“新手必知”。賺錢的方式很多，每個投資人最終都會形成自己的交易體系，前提是要活下來，而虧錢的原因大致雷同。 查理芒格說：“如果你知道會死在什麼地方，就不要去那個地方。” PS：這篇文章僅限給初入坑的朋友掃盲，美股老司機已經形成自己的交易體系就不用看啦！ 1，毛票/低價股 不要碰！永遠都不要碰！ 珍惜生命，遠離毛票！ 太多人說過了！但是我仍然覺得可以作爲第一個重點。 毛票指股價不足1美元的股票，（實際我泛指低價股），這些股票是絕對的妖股，每天上下波動百分之幾十常有，不是說大家都賺不到這個波動的錢，但是作爲新手，這就是賭博、扔骰子，可能你運氣好，賭對了一兩次，但是千萬不要有一種盲目自信以爲自己運氣好到能總猜對。 首先，毛票往往伴隨着退市和破產的風險： 納斯達克交易所規定，上市公司每股價格不足$1，且這種狀態持續30個交易日，納斯達克將發出警告，被警告的公司如果在警告發出的90天內，仍然不能採取相應的措施進行自救（比如說合股），將被停止交易，轉到粉單市場交易。 有很多低價股公司通常面臨債務或者業務上各種各樣的問題，這樣的公司極有可能破產。公司破產會有兩種情況：1、直接破產，普通股變成廢紙；2、申請破產保護，股票進入粉單。這個 @vision 寫過一篇很好的帖子：公司破產股民怎麼辦？ 我沒碰過毛票，這個我沒有親身案例告訴大家，但是我看過許多毛票慘案。 舉個例子，希臘國家銀行NBG，我相信這裏很多人都很熟悉，也玩過。希臘國家銀行是希臘最大的商業銀行，在2008年9月金融危機爆發前，希臘國民銀行股價曾達到幾百刀。後來希臘金融危機，2015年股價從$1.79跌至$0.16。紐交所以其股價“異常低”爲由讓它退市去了粉單。在2015年的時候，NBG跌到幾毛錢，我還看到很多人往裏面衝，理由是什麼堂堂國家銀行不會不救的，歐洲一定會救希臘的之類之類。更多的人是博“死貓跳”，覺得股價曾經到過那麼高，一定會反彈以下。 還有一度因爲5天暴漲2000%而成爲熱門股的$Dryships(DRYS)$，就是典型頻頻合股的避免被退市的妖股。我記得2016年11月，DRYS 15:1合股後暴漲20倍，其實在之前DRYS就進行多次合股，一再合股導致它的流通股僅剩100多萬股，盤子小了，說白了就是一個非常好操盤的莊股，連着拉幾天，然後大割一批韭菜。很多人覺得暴漲20倍我怎麼沒分到一杯羹？拉長一點看，即使5天暴漲20倍，他復權價格也沒有回到半年前，這種短暫的拉昇就是棠花一現，千萬別碰，你不知道你是不是最後一個接力的人。 事實上，我連股價低於5美元的低價股都不碰，低價股有低價的坑，比如流通差、成交量小，導致買賣盤差價很大。低價股市值往往低一些，比較好被控盤。最重要，股價低通常有它低的道理，在這個信息發達的時代，一個好公司應該有一個合理的價格，很多低價股看似價值窪地，實際價值陷阱。比如，$人人(RENN)$股價很低啊，估值很便宜啊，賬面資產大大超出市值，但是這公司主營不濟，且將投資的資產分拆，這種玩資本的公司，你玩不過它，最好的方式是遠離。 寧可選擇價格合理的好公司，也不要深陷價值陷阱。 2，滿倉期權 儘管我們做了許多期權的風險警示。仍然聽說有人滿倉期權，不知道誰給的勇氣？是梁靜茹嗎？ 其實，我根本不推薦新手玩期權，期權本身是衍生品，要先學會走再學跑對吧？ 如果真的這麼好奇，那麼麻煩去老虎官網股票學院裏把《老虎公開課-從零開始學期權》系列看三遍！！另外新手學堂也有文章簡單介紹： 期權入門 很多新朋友剛入金錢不多，如果買正股可能買不了多少，但是期權就不一樣了，不但成本小，而且收益能夠放大。比如只有3000刀，買1股谷歌(GOOGL)就要850刀，只夠買3股，但是4月21日到期的$840的看漲期權只要$26.70，1張合約100股才$2670；價外一些，4月21日到期的$870的call只要$12.0，1張合約$1200，能買兩張，多好啊，看似銷魂。 但是，不管期權的權利金多低，你首先要面對的是這筆權利金是有可能並很大可能全部虧完的。你買一張$840 的call成本$2670（不計佣金$2.99）,你所要承擔的最大風險是$2670 全部虧完，這很有可能，谷歌正股稍跌2%，你的期權就可能就剩幾分錢，並且從價內跌成價外。但是如果你買了3股$850 的正股，跌2%你賬面未實現虧損是$51，而且正股2%的波動很正常，說不定過幾天就漲回來。期權到期價外期權就是一張廢紙。 價外作廢，那麼價內呢？價內的期權會券商會幫你在結算時候自動行權，但是前提是，賬戶內保證金要足夠！就拿這個例子說，3000刀的絕對不夠行權。那麼券商要麼就是直接強平你的期權，要麼就是行權後再強平你的部分正股。我還是覺得，別等着人家強平。 還遇到過一個特殊案例，滿倉了一個期權，期權本身虧了，但是是價內期權，雖然不夠錢行權所有合約，但是理論上會行權部分。偏偏這個期權沒有流動性，連股票成交都超級小，券商都沒法幫他行權，根本平不掉。於是就直接作廢了。這種坑還是要謹慎，期權也是有流動性問題的，流動性差的期權買盤賣盤差價巨大，經常你看着是賺錢的，實際那個價格根本沒人接盤。 另外，有時候即使看對了正股方向，也不代表期權跟正股方向一致。比如說，前幾天$英偉達(NVDA)$發財報，當天正股漲2%，但是Call和Put齊跌。 這是因爲在財報前，期權的隱含波動率（IV）已經大漲了，因爲買的人多了（不懂爲什麼的去看公開課，不展開說了）。財報出來後，業績出來後股價Pirce in，IV開始大跌，就導致Call和Put同時跌。 這時候即使你看對了方向滿倉期權也是虧的一地雞毛，不要滿懷信心滿倉上，永遠對市場保有敬畏之心。 實際上，我的交易系統操作期權還是蠻少的，而且不會超過倉位的10%。 很多年前吧，錢比較少，也指望期權快速積累，但只要一次，一次就虧了之前所有賺的還虧本。那次是$新浪(SINA)$，我至今仍留着當時寫的交易筆記。 2011年新浪從$140跌下來。我在股價$75的時候Sell Put $60 的期權，前低是$64，當時股價反彈到70多還配合着量，我覺得$60還是滿安全的，信心十足上了過半的倉。確實，你可以看下圖，股價是從低點反彈到$96最高價，我浮盈了很多，我當時想是股價到$100 就差不多了，結果就沒到100就開始跌，浮盈縮水，我就止盈了一部分，當時想怎麼也跌不到$60吧，結果就是股價跌跌撞撞到了$45，我剩下的部分在50多就被行權了，因爲我資金不夠行權啊，又被強平了部分，不過還好，後來想想，如果不是強平，再跌下來我虧得更多。 3，槓桿ETF 槓桿ETF的耗損也是一直被強調的。對，槓桿ETF如果日內交易可以放大單日盈利。但是，作爲一個新手你真的很難抓住一個短線行情。這個我其實都不想再說具體的耗損了，新朋友可以看看陳達老師的詳細介紹：那一把槓桿ETF的笑裏刀_ 也可以看看 老虎官網《老虎公開課：槓桿ETF的正確打開方式_》 相信也有很多朋友都瞭解這些耗損，但是覺得只要走一波大的行情，盈利能蓋過耗損，我曾經也這麼認爲，於是我買 $(SQQQ)$，大盤漲多了，我就買SQQQ，2013年美股大盤也是一路漲，每一個回調都帶來一個新高，雖然SQQQ在大盤迴調時候可以獲得日內超額回報，但我總是買早了，要知道跌的時候也帶這槓桿啊，以至於一個大漲完全蓋不掉之前的浮虧。事實證明，不是做超短線交易員，根本踏不準節奏。 還有一個叫做UVXY的魔咒，這個公開課裏面詳細講了，我就不重複了，只要看看它歷史走勢，以及合股次數就瞭然了。 4，做空一定不要逆勢 有一句話叫做“牛市不言頂”。我要說一個自己親身經歷。這個說的股票叫做$易車(BITA)$，現價不到20美元的易車網，在2014年8月的時候它一度高達$98每股。你們感受一下。 2014年的夏天這票我在一個月內被逼空了兩次！易車我在20左右就做多了，然後拿到了38左右就平了，因爲對於當時的業績，股價到$40就已經蠻貴的了。於是，我從$60就開始做空它，然後股價漲到$70被擠出來。我不服，$78又空進去，那幾天有一個小回調，結果$90又被擠出來了。從下圖可以看出來。 __ 那天股價到頂98美元，後來，股價趨勢下跌我又追空進去。 這個事情我反思了很久，爲什麼當時非要較勁，要在大漲勢的時候做空它！永遠不會知道頂在哪裏，市場的泡沫會比你想象的大很多。做空的風險理論上是比做多大的，首先，做多最大的風險股價跌到0，虧損100%。但是股價上漲理論上是可以無限的，可以漲兩倍、三倍，比如BITA，從5-6美元漲到98漲了多少倍？ 覆盤看，如果我當時不平倉，一直扛着，一年後也賺不少。但是當時的情況，幾番逼空，不知道股價會去多少，$110？$120沒有人敢說。但是這裏還有一筆鉅額開銷，叫做融券利息，我已經不記得當時BITA的融券成本多少，反正是很高的，而且超級難借。所以理性上一點不值得。 再舉一個例子，去年6月底，$宜人貸(YRD)$ 做空的倉位被召回(Recall)。這是什麼意思？就是在保證金足夠的情況下，券商仍將你的做空倉位強平了。爲什麼？因爲做空是跟人家借來的股票賣出，借出方有權在任何時候要求收回。這時券商會去市場上借來還，但是如果市場上借不到了，券商就會發起召回。這種情況很少發生，但是去年我就見YRD和UVXY發生了，都是很難借券的標的。 還有重要的一點，是心態上的，這是親身感受。做空的時候心態會比較消極，老盼着崩盤啊啥的，然後看公司也老挑一些細微末節的毛病。其實每個公司在大步狂奔的時期或者已經成熟的大公司都一定存在很多缺點，這是不可避免的，但如果行業趨勢很好，或者公司戰略方向執行到位，瑕不掩瑜的。做空的時候，你就會一直放大這些缺點，比如每個大公司都有一些效率低下、管理怠慢的問題。很影響理性思考，而且一直看不好的東西會讓自己本身很消極。 5，不要把雞蛋都放進一個籃子 這點其實還是要看資金量，我是建議分散幾隻股票，不要都集中到一隻，當然也不是說你要買幾十只，自己都看不過來。我有個太自信的教訓，叫做私有化。2015年奇虎發佈私有化，當時經過分析覺得非常確定，以及極其肯定。於是下了重倉，在那之前，我沒有單隻股票倉位超過25%的，一直很嚴格，偏偏這一次，沒有遵守規則，就損失慘重，價值幾十萬吧。 奇虎發佈私有化邀約當天股價漲到了$72左右，沒吃着肉。然後6月底A股暴跌，奇虎刷刷刷跌到了$66，這絕對是錯殺啊，必須是啊，對私有化很有信心啊，那時候做私有化是最安全的啊。於是我就重倉上了，還上了期權，然後股災了。。。期權廢了，正股跌到了$53，反彈了一波，8月rmb暴跌又導致中概大跌，奇虎跌到了40多。我是在58-60之間分批止損的。那叫一個不甘心啊，又罵自己爲什麼要上重倉。 對，期權是沒救了，但是正股如果扛過去，半年多以後還是會漲回來。這都是現在看到的。還有很多私有化標的至今還在谷底，並沒有漲回來。不過後來11月時候我又進去了，那一波賺了，但是仍然沒有彌補當時的虧損。 所以，對於再確定的再有信心的操作，也不要滿倉槓桿啊！永遠要堅持自己的系統，對市場保有敬畏之心。 6，頻繁交易 沒錯，作爲一個券商，老虎賺的是客戶的交易佣金，不像有些平臺，老虎沒有其他任何的差價獲利。按理說，我們應該希望客戶多交易，多交易才能貢獻更多佣金。但是，作爲一個企業，我們同樣要與時間做朋友，我們更希望每個客戶的投資美股的週期長久且健康，大家都能賺錢，才能形成一個持久的經紀關係。 那麼，我就要說這點，如果你是一個新手，頻繁交易一定是不利你的投資的。首先，你的摩擦成本很高，也就是你買入賣出之間產生的佣金很高。再則，頻繁交易會打亂你的思路，我見過很多頻繁交易都是追漲殺跌，最後根本賺不到錢。你每天都在操作，市場這麼刺激，這麼浮躁，你有什麼時間靜下來思考你的操作呢？作爲一個新手，首先要在思考與操作的過程中形成自己的交易體系，然後遵守執行。每天頻繁交易會很影響你的心態，並且很累，這樣的路走不長久。在投資的路上，很多時間是用來思考，去想清楚這個操作的邏輯，以及你可承受的最大風險，然後再下決定。 #談談最成功的投資是# #新手學堂# #備戰炒股大賽#