To The Moon

漲跌紛紜——一週大科技表現 科技股在本週前四天仍然表現穩定，繼上週的恐慌拋售後連續反彈。儘管在美聯儲官員放風不及市場預期鴿派，降息預期有所回落的情景下，市場也沒有放棄進一步的降息預期。另外，現金流充裕的公司在財報過後仍有大量的回購額度支撐股價 至8月23日收盤，過去一週大科技公司表現不一，但都波動不大。其中 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +1.55%， $英偉達(NVDA)$ +0.72%，而 $蘋果(AAPL)$ -0.08%， $亞馬遜(AMZN)$ -0.82%, $Meta Platforms(META)$ -1.00%， $微軟(MSFT)$ -1.30%，TSLA-1.63%。 影響資產組合的核心交易策略——一週大科技核心觀點 巴菲特走後，誰是蘋果最大支撐？ 13F公佈後，巴菲特對AAPL的大減倉給市場帶來新的風向之後，科技股目前最大的買家，可能就是公司本身（的回購）。 自Apple將回購額度提升至1100億美元的新高之後，第三財季單季就回購了260億美元的股票，相當於一整家達美航空的市值。但儘管如此，Apple今年的EBITDA仍然可能超過1300億美元，遠遠超過目前回購額度綜合。雖然這兩年你的資本支出也會相應增大，但自由現金流仍然能創新高。 根據Bloomberg，Apple未來三個財年的年度自由現金流將接近4000億美元。除非蘋果有重大的收購項目（對它的體量來說很難，因爲反壟斷的壓力很大），要不然對股東最有利資本配置，仍然是以現金中性目標的增加股票回購和股息分配。 從股東回報來看，Apple也遠超科技行業同行，包括其他Magnificent7。 從資本結構看，蘋果在2021年-2023年分別發行了205億美元、55億美元和52.5億美元的債券，到2027年底將會有400億美元的債券集中到期。這以爲這未來2-3年蘋果可會繼續發行類似規模的債券，而更高的現金流入也會使公司重新分配股債比例，進而進一步加大回購。 期權觀察家——大科技期權策略 市場對AAPL的看法整體比較穩定，在上週那波大跌之後，不少期權交易者也進行了一波開倉和移倉。雖然巴菲特是減了一半倉，但由於公司回購、AI新機預期，市場並不是很悲觀，而且一旦市場陷入動盪，也會促使一些其他倉位過來避險。 從未平倉期權來看，投資者對8月23日、8月30日的期權最大持倉紛紛擡升，Call分別在105-115，PUT甚至到了105，這也隱含了市場對其樂觀預期。 再給個持倉大科技股的理由——爲何"TANMAMG"組合總超大盤？ 七巨頭（Magnificent Seven）組成一個投資組合(“TANMAMG”組合)，等權重、每季度重新調整權重。回測結果從2015年以來表現是遠超標普500的，總回報達到了1988.2%，同期SPY回報220.3%，再次拉開距離。 本週大盤出現回調，組合今年以來的回報爲32.0%，超過SPY的17.8%。 過去一年組合的夏普比率回落至爲2.0，而SPY爲1.8，組合的信息比率爲1.4.