To The Moon

我們現在看到的那些強大而受人尊重的公司，大多是因爲公司不僅在商業取得成功，而且在改變人類生活方式和推動社會進步上取得的巨大成就從而引發人們的關注。美國的$蘋果(AAPL)$ 蘋果， 微軟，谷歌，亞馬遜，中國的阿里，$騰訊控股(00700)$ 騰訊，無不如此。然而在美國也有這麼一家公司對於全球金融系統有着至關重要影響的公司，但公司的市值僅僅不到摩根大通的4%，阿里巴巴的2%，貴州茅臺的4%。這家公司就是Fair Isaac Corporation，也就是大家常說的$Fair Isaac Corp(FICO)$ FICO。

公司背景

1956年，工程師 Bill Fair和數學家Earl Isaac在三藩市創立了Fair Isaac Corporation（FICO），公司在1958年推了世界第一款個人信用積分系統，通過與美國三大徵信公司的數據合作（EQUIFAX、EXPERIAN、TRANSUNION），公司將個人的信用相關的活動作爲輸入，通過獨有的算法，將每個人的信用轉化成一個3位數的積分，積分從300到850分不等，積分越高就說明你的信用越好。對於一個注重個人信用的商業社會來講，高信用的價值不言而喻。

在70年代，FICO起步的年代裏，美國的種族歧視尤爲嚴重，銀行對於金融服務的對象往往會有着天生的偏見。FICO推出的個人信用積分系統，極大的降低了金融服務的種族歧視，促進了社會的進步。而FICO積分在金融領域的廣泛應用，不僅僅促進了社會的進步，爲金融機構帶來了更加行之有效的風控方式的同時，也讓自己成爲了金融行業活動的規則制定者之一。這一重要的作用，保證了FICO的基業長青。

截止到2020年11月底，這家不到140億美元市值的公司在過去不到10年時間裏爲股東創造了超過20倍的股東回報。即便不計入股息收入，年複合回報率也超過40%。

FICO 2011年1月3日—至2020年12月3日 數據來源雅虎金融

你一定會好奇：

這家市值不到茅臺市值5%的公司，是如何在美國的社會生活中扮演着不可或缺的角色的？

FICO都有哪些核心競爭力，確保了旗下業務的長線增長？

FICO的成功對於國內金融科技行業又有哪些啓發？

1.  巨大的影響力：

我們在這裏所說FICO擁有的巨大影響力，指的並不是他從十年前幾億美元市值的公司成長爲百億市值的公司而建立的，而是，滲透到美國的社會生活，金融體系中有着巨大的影響力。在美國，幾乎所有人都需要通過FICO的信用報告，辦理個人信用相關的業務，無論是貸款，買保險，還是購物分期付款，都會被要求提供FICO的信用積分（FICO SCORES），而FICO也在用自己的服務保護着全球25億張信用卡的安全使用。在我看來，評價一個公司最好的方式，不在於規模與利潤，而在於是否有好的社會價值，具體表現在對於人類生活方式的改變、社會效率的提升、產業的貢獻以及對於長期中小股東的回報。在信用市場，三大徵信公司掌握用戶信用的行爲數據，而金融機構掌握消費者需要的資金，FICO作爲一家獨立的第三方，在這個市場裏面看似什麼都沒有，卻可以長期成爲遊戲規則的制定者。這看起來匪夷所思，但這也是各方對於FICO長期信任的價值。這纔是FICO公司可以數十年來，穩定發展最爲核心的基礎。更重要的是，這種信任會隨着時間的推移，不斷加深，形成複利，以至於這個行業中，很難找到第二家的替代品。

核心業務

2.  公司的主營業務：

公司目前的主要業務分爲三類，應用軟件（Applications）、積分（Scores）、決策管理軟件服務系統（Decision Management Software）。

爲了幫助大家理解FICO的業務，我們可以先看個小例子：

一個美國中產如果需要買房買車，那麼就要看看他個人的信用積分，這一積分決定了能給他的貸款條件，從金額到利率以及其他附加條件，積分越高，就越有可能獲得好的貸款條件，而信用積分最爲普及的就是FICO的積分。

當然對於任何一個人都有可能有很多個不同的FICO積分報告，例如與FICO的美國三大徵信公司獲取相關用戶信用數據的同時，也將自己的算法銷售給三大徵信公司，三大徵信公司也會根據自己的數據來源來推出公司對應的信用積分。另外，FICO還會根據不同條件，設計對應行業的FICO積分，當一個人去貸款買車的時候，往往這個人需要花20美元去買一份關於自己的FICO信用報告，與此同時，金融機構也會去通過FICO的服務對這個人從不同角度進行調查，看看是否存在欺詐等風險。而FICO向金融機構提供的信用積分往往也會與個人自己買的信用報告的積分有些差別。

除了面向個人用戶與企業用戶提供消費者的信用報告服務外，在過去十多年的時間裏，FICO藉助大數據以及人工智能的服務開發出相關的決策管理軟件服務系統。這套東西是幹什麼的呢？如果說信用報告及相關軟件更多的是幫助金融機構控制風險，幫助信用好的消費者獲取更優惠的金融服務的話，決策管理軟件服務系統則幫助企業以更有效的方式與消費者進行互動，獲得更好的商業利潤。企業可以通過FICO的決策管理軟件服務系統作二次的深度開發，給予用戶設計相關定製化的產品服務，而產品服務的設計依賴於FICO的人工智能體系。我們可以想象一個場景：當一個人出現在酒店進行信用卡消費的時候，FICO系統可以通過分析來判斷這個人是商務出行還是與家人旅遊，然後有針對性的結合金融機構的服務產品，選擇推送進一步的服務，例如門票優惠券或者是餐廳折扣券等等。與此同時，根據用戶的反饋情況，不斷去改善與優化系統。這一體系的王牌產品就是很多銀行從業人員比較熟悉的FICO Blaze Advisor。但這幾年，FICO將更多的預測系統，優化系統服務都進行了更加深度的融合，形成了現在FICO面向企業的王牌服務產品 FICO Decision Management Suit.一款結合大數據，預測分析，決策執行的開發工具。

3.  爲長期目標，有耐心的去努力投入

從財務上來看，FICO公司70%的毛利和大約15%的淨利潤水平並不低。但如果從全行業來看，一個每年數十萬億的消費信貸市場，都在依託FICO的信用體系來維持，這點成本看起來就微不足道了。但前提是通過FICO的信用體系，金融服務可以給予客戶做合適的定價，而消費者也確實可以根據自己真實的消費能力，選擇到最優的金融服務。FICO將自己所有的資源都集中在算法的開發，爲客戶提供更加高效的服務。而非延展性的去收穫客戶的資料，或者是從事來錢更快的消費金融業務。以提升行業效率爲目標，而非公司規模，剋制自己也是FICO持續成功的關鍵因素。

FICO的長期投入在多大程度可以幫助的了他的客戶呢？我們可以看一個FICO在國內金融科技行業中的實踐，民生銀行信用卡中心這兩年開始使用FICO Blaze Advisor的服務，根據2019年的新聞，民生銀行在系統實施後，客戶響應速度提升10-15%，營銷活動時間成本降低了70%，首刷率提升了14%。當然這僅僅是剛開始，隨着客戶數據進一步的豐富，系統的有效性也會越來越好。然而你可能沒有想過的是，儘管決策管理軟件服務系統是非常昂貴的服務，而產品儘管已經推出超過十年，但這塊業務對於FICO公司來講自2016年重組至今，依然在虧錢，但公司依然堅持在此領域做持續的長期投入。而FICO下一代產品的持續成功，也將會依賴於未來決策管理軟件服務系統業務在市場上的表現。

4.  FICO的成功，對於國內金融科技行業長期發展的一些思考

在國內，科技企業中消費者個人信用積分業務的公司大致是螞蟻信用和騰訊信用，這兩家公司在各自領域變成了人們生活中必不可少的環節，通過社交，電商與支付環節的留存數據，通過自身的算法形成了海量用戶的信用積分。當然於此同時，這兩家公司或者是持股公司例如螞蟻金服作爲大股東的網商銀行或者是騰訊作爲第一大股東的微衆銀行也都在從事個人的信用貸款業務，但遺憾的是，目前暫時還沒有任何一家公司可以來擁有對方的數據資源，而且也很少有金融機構願意真實的參考信用積分來推動金融服務的發展。在中國，該領域的未來發展空間依然很大，有沒有可能有這麼一家公司，即沒有用戶數據，又沒有金融服務的業務，但卻有着較強的技術背景以及被人信任與尊重的價值觀可以同時得到諸多巨頭的信任，成爲行業中，提升效率的關鍵要素，讓我們拭目以待。

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