To The Moon

美股四季度財報季已進入最後階段，截至上週五，已有482家標普500成分股公司公佈了第四季度業績，佔該指數總成員的96.4％。

本週還將有300多家公司，其中包括15家標普500成分股公司。投資者目光主要聚焦在中概股（蔚來、跟誰學、攜程）和一部分創新科技公司（Zoom、Sea、snowflake、fuboTV等）。

除此之外，我們還將看到大量傳統零售公司的業績結果，如$好市多(COST)$ 、$塔吉特(TGT)$ 、$科爾士百貨(KSS)$ 、$克羅格(KR)$ 等。

週一盤後

​$蔚來(NIO)$​

蔚來的虧損在第四季度會有所收窄，Q4創紀錄的汽車交付量有望推動營收增長和規模效益釋放。蔚來全國範圍內銷售網絡不斷擴大，中國消費者對豪華電動汽車需求不斷增長共同推動四季度交付量同比增長了111%，預計本季度營收增長一倍以上。

蔚來價格最高的ES8的穩定交付會支撐平均售價，而工廠利用率的上升(Q4 58%VSQ3 41%)會降低單位生產成本，從而提高利潤率。

自去年8月推出以來，電池租賃計劃去年12月的採用率已升至40%，這在一定程度上帶動了訂單增長，因爲該計劃大幅降低了蔚來車型的預付購買價格，緩解了競爭對手特斯拉大幅降價帶來的銷售壓力。

​$Zoom(ZM)$​

四季度，Zoom將受益於第二波疫情衝擊的影響，營收增長可能延續三季度瘋狂表現，彭博預計Q4營收同比增長331%，淨利潤同比增長458％，超出公司預期。

疫苗進展的不確定性也可能成爲該公司近期增長的催化劑，因爲員工重返辦公崗位的計劃可能被推遲。

儘管來自微軟和思科Webex的的競爭仍是一個長期不容忽視的威脅，但Zoom可能會收購一些協作領域的小公司，以在後疫情時代保持競爭力。除了競爭壓力之外，zoom毛利率將再度接受考驗，尤其是今年，隨着付費企業和學校減少使用ZOOM的服務，其毛利可能再次下降。

上月，Zoom以每股340美元增發515萬股，募資17.5億美元，這表明公司正在積極尋求通過收購來擴大其產品線，表現出對公司長遠發展的信心。

週二盤前

​$Sea Ltd(SE)$​

四季度，東南亞“小騰訊”Sea將持續受益於全球疫情影響以及東南亞巨大的人口紅利。

分部門看，預計Garena第四季度收入同比增長109%，得益於《自由火》持續火爆。根據Sensor Tower的數據，《自由火》的月收入在2020年12月再創新高。預計2021年的玩家基數還將持續增長，尤其是來自印度的玩家，而其主要競爭對手PUBG自2020年9月以來一直被禁，因此《自由火》很可能成爲一款保質期較長的遊戲。

Shopee繼續保持其作爲東南亞最大電商平臺的領先地位，增長速度和市場份額要明顯快於主要競爭對手lazada，向線上購物的轉變是最大推動因素。預計電商GMV同比增長+92.5%)，隨着更多商家選擇參與Shopee的營銷計劃(返現/免運費)，電商部門盈利能力有所增強。數字金融服務部門也會與依賴Shopee的得到迅速發展。

總體而言，我們預計Sea三個業務部門將延續高增長態勢。

週三盤後

​$攜程網(TCOM)$​

攜程將於3月3日盤後公佈第四季度業績，第四季度的業績應該與公司的指引基本一致。市場普遍預期，非公認會計准則下營收和營業利潤將分別下降40%和67%。

展望今年一季度，由於中國北方地區爆發了零星的疫情確診病例，新的旅遊限制措施可能會抑制攜程的反彈；儘管國內旅遊業有所復甦，但疫情造成的不確定對國際旅遊的影響依然存在，預計本季度國際業務繼續萎靡。