To The Moon

港股市場近期保持攀升，我們注意到上週公佈的社融雖不及預期，但由於市場不乏已有預期，並沒有過度影響市場。

另一方面，一季度以來不同行業表現冷熱不均，投資者對市場的分歧也在增大，不過對於受國際流行性更明顯的港股來講，我們認爲依然樂觀的是在沒有明確看到通脹之前，大部分經濟體政策大轉彎的可能性較低，政策並不會明顯收緊（美聯儲的加息預期最快在2022年，對應美債的上行壓力在下半年或者明年初），其次大部分資產也並沒有泡沫化，這也增大了港股配置的性價比。未來美國寬鬆有序退出，海外資金分流至港股的情形（類似於一季度初），或將再次上演。

一如過往，我們維持對於$恆生指數(HSI)$ 調整幾乎結束，國內貨幣政策進退有序，中期窗口宜積極佈局的判斷。當然，這裏面也計入了，我們對於前期恆指和納指對10年期美債收益率過度反應後可能出現修正的樂觀預期，因爲目前美債收益率目前並非絕對高位，從歷史股債相關性看，也很難對海外市場構成逆轉。$國企指數(HSCEI)$ $紅籌指數(HSCCI)$

二、陸港通觀察：金融、大消費方向繼續凸顯配置價值

延續一季度時期的風格，陸港通淨流入仍然是以金融、大消費爲主。淨流入居前的金融公司主要有$中國平安(02318)$ 、$興業銀行(601166)$ 、$建設銀行(00939)$ 、$中國銀行(03988)$ 。

另一個投資主線，現金流較佳、抗通脹屬性的大消費，也是陸港通資金淨流入的主要方向，外資也會更喜歡這類現金流更健康透明的企業。科技股延續強勁，$騰訊控股(00700)$ 繼續維持淨流入趨勢，相信和公司股價回到去年Q4時期的撐壓區域有關。