財報超預期,爲何Unity不漲反跌?

2月4日盤後,$Unity Software Inc.(U)$ 發佈Q4財報,財報顯示Unity營收和淨利均超分析師預期,然而財報後股價卻不漲反跌,到底發生了啥?

Unity財報超預期

Unity第4季度總收入達到2.2億美元,同比增長39%,超過分析師預期的2.05億美元。非美會計準則下Unity的營業利潤率爲-9%好於去年同期的-15%。截至2020年12月31日,截至2019年12月31日的過去12個月裏,有793個客戶每個客戶創造了超過10萬美元的收入,而截至2019年12月31日的客戶只有600個。截至2020年12月31日,以美元計算的淨擴張率爲138%,而截至2019年12月31日的淨擴張率爲133%。受到了基於股票的薪酬支出增加的影響。2020年4季度運營虧損爲8080萬美元,佔收入的37%,去年同期運營虧損爲4860萬美元,佔收入的31%。2020年4季度非gaap運營損失爲2,010萬美元,或營收的9%,而2019年第4季度非gaap運營損失爲2390萬美元,或營收的15%。

基本和稀釋後的每股淨虧損爲0.31美元,而2019年第四季度的基本和稀釋後的每股淨虧損爲0.97美元。基本和攤薄的非gaap每股淨虧損爲0.10美元,而2019年第四季度基本和攤薄的非gaap每股淨虧損爲0.79美元。

2020年第四季度,經營活動提供的淨現金爲1480萬美元,而去年同期經營活動提供的淨現金爲90萬美元。2020年第四季度的自由現金流爲360萬美元,而去年同期爲970萬美元。截至2020年12月31日,現金、現金等價物和限制性現金爲13億美元,而截至2019年12月31日爲1億美元。

分業務來看

Unity主要提供兩種訂閱服務:Create Solutions(開發解決方案)和Operate Solutions(運營解決方案)。其中,Operate Solutions是公司最主要的收入來源。2020年4季度,運營解決方案(Operate Solutions)收入1.343億美元,同比增長55%,Create Solutions收入6690萬美元,同比增長39%;戰略伙伴關係(Strategic Partnerships)和其他收入爲910萬美元,同比減少19%。戰略伙伴關係(Strategic Partnerships)項目,就是比如Sony的設備,Microsoft和蘋果等,這一部分一直佔比不高,這個季度也沒有增長,我就不具體獎勵

Create Solutions的核心就是遊戲開發引擎。遊戲開發引擎是一套軟件,它包括編輯器用戶界面,自定義腳本工具、高清晰度渲染流水線、圖形、動畫和音頻工具、導航、網絡等。創作解決方案爲不同類型的客戶提供不同價位和功能的套餐。其中,專爲年收入超過 20 萬美元的客戶所準備 UnityPro 套餐貢獻了創作解決方案的 2/3 以上收入,Unity Plus 針對更小團隊。由於疫情來襲,很多遊戲開發者在2020年2季度暫停了開發工作,在3季度重新開始開發。

Operate Solutions 這部分業務是佔比最大的,主要通過廣告變現,身份是廣告代理商。比如谷歌廣告客戶將可以在使用Unity遊戲引擎的遊戲中發佈廣告,而遊戲開發者也可以與更多的廣告客戶合作。除了廣告業務,Operate Solutions還提供雲託管服務,基於雲解決方案爲客戶提供包括語音聊天在內的工具和服務,以開發和運營實時遊戲和應用程序。

被蘋果拖下水了

而之所以本次財報不漲反跌正是因爲Operate Solutions這部分業務出了問題,正如前文所說,Operate Solutions 這部分業務是佔比最大的,主要通過廣告變現,身份是廣告代理商。由於遊戲通常是從蘋果或者安卓下載,這就不可避免的受到了蘋果新政的影響

蘋果iOS14 beta版發佈之後,業界對於iOS 14引起的隱私的變化非常關注。特別是廣告行業,強烈依賴IDFA和用戶數據進行廣告投放和優化。 蘋果新發布的iOS14上針對用戶隱私,推出了幾個重大的舉措,以下的數據採集必須通過用戶同意,包括

  • 描述 app 如何使用數據;
  • 徵求跟蹤許可;
  • 歸因 App 安裝。

這些舉措中,以第二項“徵求跟蹤許可”對app開發者、廣告主、廣告行業影響最大。iOS 14 之前,用戶只需要一次授權,整個iOS設備(也就是所有你iOS設備上的所有app),都會獲得IDFA的授權從而可以跟蹤用戶。iOS 14 之後,IDFA的授權從設備層面移動到app層面。因此,用戶需要對每個app進行授權。

行業預計:只有20%左右的用戶會進行授權, 隨着蘋果發佈隱私方案,Google也會進一步跟進,這對於靠廣告爲生的Unity絕對是個壞消息。其實不光是Unity,Snap和Facebook也在財報中指出蘋果的隱私舉措會影響他們的廣告收入,這就是Unity財報後不漲反跌的原因。

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  • 莫西西哒哒子
    ·2021-02-05
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    这不今天大跌15%嚒
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  • 大熊先走
    ·2021-02-06
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    楼主的分析总是很深入,也够犀利,一针见血,明明白白!
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  • 漫投资
    ·2021-02-05
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    那怎么办,U有什么对策吗?建议收了Skillz吧[开心]
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  • turboMei
    ·2021-02-06
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    其实U3D的广告业务并不是它未来的核心价值
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  • 淡闲
    ·2021-02-06
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    是金子总会发光的,伟大的公司总有办法克服困难继续前进。
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  • 未见花满楼
    ·2021-02-08
    不全对,苹果隐私政策有影响,但绝不是主要原因,财报电话会也说了已经制定方案将苹果的影响降至最低,预计苹果会影响至多3000万美金收入,占21年9.5-9.7亿刀的年度营收3%左右,大跌的真正原因是21业绩指引大幅低于华尔街预期,指引预计25%增长,对比20年61%增长,太低了,但20年受疫情影响增长太猛(疫情利好游戏),21年调低了业绩增长预期,对于亏损的高速成长科技公司,25%是华尔街不能接受的
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  • 挚爱美股
    ·2021-02-06
    美国科技股一向就是发布财报就下跌啊  比如苹果  阿里巴巴,很正常啊!
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    • Stevesiah
      Yup Looks like Enter after report release is a better strategy
      2021-02-06
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  • StockCurry
    ·2021-02-08
    抄起来
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  • 分析透彻,找到了真的原因,好好学习吧!
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  • 韭菜小萌新
    ·2021-02-10
    是因为大家价值认同度不够 [贱笑]
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  • 简单就好没错
    ·2021-02-10
    这算黄金坑不,弯腰捡点
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  • 醉哩挑灯看剑
    ·2021-02-08
    一直涨主力怎么套现?不吃饭啊
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  • 大家乐99
    ·2021-02-08
    如何才能防止财报超预期反而不涨反
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  • 哈哈哈哈哈
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  • 弗朗西斯
    ·2021-02-06

    [强] [强] 

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  • 吼吼嘿呀
    ·2021-02-06

    [微笑] [微笑] 

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  • wu0172
    ·2021-02-06

    [微笑] [微笑] 

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  • KelvinKoo
    ·2021-02-06
    [流泪] [流泪] [流泪]
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  • 木门鱼
    ·2021-02-06
    这篇文章不错,转发给大家看看
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  • lukkis
    ·2021-02-06
    这篇文章不错,转发给大家看看
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