To The Moon

恆生科技指數追蹤的是經篩選後最大30間於香港上市的科技企業，選股範疇主要涵蓋與科技主題高度相關的香港上市公司，包括互聯網、金融科技、雲端、電子商貿及數碼業務。指數選股準則並會考慮合資格公司是否利用科技平臺進行營運、研究發展開支佔收入之比例及收入增長。經上述篩選後，市值最大的30只股票將被納入成爲指數成份股。像騰訊、阿里巴巴、美團、京東、小米這些我們耳熟能詳的公司都是恆生科技指數的成分股。

• 2020年7月，指數發佈，初始點位爲7000點。

• 2021年1月25日，首次向上突破10000點。

• 2021年7月26日，指數“破發”，失守7000點。

• 2022年3月14日指數首次跌破4000點，隨後觸及3463的低點。

• 2022年3月16日指數單日暴漲22.2%創下歷史最大單日漲幅，一舉收復4000點大關。

• 2022年10月末，在美聯儲連續大幅加息、美元指數走強及國內疫情防控的多重影響下，指數失守3000點大關，於2022年10月下旬見底2720點。

• 2022年11月至2023年1月，指數快速反彈，11月指數上漲33%，12月再漲9%，2023年1月末最高升至4800點。

• 2023年底至2024年初，恆生科技指數再次走弱，2023年11月16日至2024年1月31日的兩個半月時間裏，指數累計下跌28.4%，再次失守3000點，最低見於2984點。

• 2024年9月底，在"一行、一局、一會"的政策發佈會利好驅動下，港股同A股一樣迅速上漲，科指時隔兩年多重返5000點上方，於國慶期間最高升至5451點。 

• 2025年2月，科技行情帶動下，恆生科技指數成爲最大受益者，2025年3月最高見於6195點，年內漲幅多達38%。

• 受川普加徵關稅影響，4月7號指數單日暴跌17%，隨後至今的一個多月，行情逐漸修復，關稅暴跌的失地在五月初全部收復，指數一度重返5500點。

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文末表格成分股信息

統計時間：2025年5月16日

生效時間：2025年6月9日

本期變動：剔除閱文集團，新納入比亞迪股份。

因爲是A+H兩地上市，又是新能源整車龍頭，大家對比亞迪並不陌生。其實比亞迪早在2002年就在港股上市了（差不多十年後才登陸A股），後來獲得巴菲特投資，成爲股神唯二投資過的中國企業之一，十幾年來收益頗豐，也成爲一段佳話。比亞迪早就上市了，如今才被納入科指，或許是因爲智能化加身後，恆指公司認爲它算科技股了。

比亞迪納入指數後，5家新能源整車公司合計權重佔到指數的四分之一。此外，恆生科技30只成分股中本期有多達19只同時是恆生指數的成分股，合計佔恆指總權重的41%，達到歷史最高水平。

恆生科技指數，有時被人比作成中國版的納斯達克指數。納斯達克彙集了美股市場最炙手可熱的全球科技前沿企業，其中就包含了大家耳熟能詳的蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、特斯拉、英偉達等國際巨頭。曾經金融、地產佔據主導地位的香港市場已在悄然改變，逐漸變得充滿現代科技氣息。

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本期恆生科技指數的30只成分股於2月21日的總市值約爲15.09萬億港元，較上次季檢時增加了0.9萬億，這主要是由於本次季調剔除了小市值閱文集團，新納入萬億市值的比亞迪造成的。如不考慮成分股的調整，本次總市值較上期略有減少。此前2021年2月牛市巔峯時，恆生科技成分股總市值曾達到過21萬億港元。

今年春節前後，DeepSeek的崛起，引領了一波科技行情，爲港股帶來牛市，恆生科技指數一度在三月衝到6195點，年內漲幅多達38%。

上期提到：中國AI技術的奮起直追在很大程度上扭轉了國際資金對中國資產的定位。此前提到，與美國相似體量的中國科技公司，只能獲得十幾倍的甚至有時只有個位數估值，而美國公司則有三四十倍的估值。DeepSeek出圈後，國際投行開始唱多中國資產、熱錢開始涌入，有望對長期低估的中國科技股的估值起到糾偏的作用，最近恆生科技指數的強勢就證明了這一點。這也是我們此前一直在強調的，如騰訊、阿里等中國頂尖互聯網科技公司，他們技術實力雄厚，業績穩定，現金流充足，又持續大手筆回購，總會有價值迴歸的那天。

按市淨率（PB）來看，恆生科技指數當前PB爲3.02倍，位於2020年7月以來61%分位值附近，屬於正常估值的水平。→可點擊查看指數、題材板塊的最新估值討論

投資有風險，入市須謹慎。本文不構成任何投資建議。

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