To The Moon

聖誕節到了，大街小巷都是非常隆重的節日裝飾和音樂，稍微好一點的餐館都要提前預約，要不然就等待時間超級長。鮮花也是提前一週就漲價了，花店老闆這幾天都是發財吉日 [财迷]。不過老婆孩子都熱衷於各種節日慶祝，爲了家庭和諧，這個錢是省不了，也勸各位兄弟們千萬不要省這點鮮花禮物和餐費，只要幾個重大的節日過得有氣氛，你都會面對一個溫柔如水的妻子。親測有效 [鬼脸] 放假，有空，來書房坐坐，順便看看老虎社區，哈哈 [开心]。看到昨晚SanDisk漲的不錯，這公司在2016 年被 $西部數據(WDC)$ 併購後，於 2025 年2月24日再次從 WDC 分拆並在納斯達克獨立上市，股票代碼是 $SanDisk Corp(SNDK)$ ，一直到2025年9月都是20-30多的價位，9月開始起勢，現在12月股價已經高達260多一股，妥妥的一隻10倍股。 爲什麼SanDisk今年漲這麼多,現在還能不能參與，想要知道這個答案，我們可以先釐清常見誤區，SNDK今年的大漲到底“靠什麼”？我們普通人可以參與到這個10倍股嗎？ 過去一個月，影響 SanDisk 股價的兩條主線幾乎同時發力，第一條主線是行業層面，存儲漲價潮蔓延到高帶寬內存（HBM3E）與 NAND，韓國媒體與產業研究機構報道：三星電子與SK 海力士把 HBM3E 2026年供貨價格上調近 20%，這在新一代產品（HBM4）臨近之際屬“逆週期調價”，反映供需轉好與AI需求強韌。與此同時，NAND 晶圓/合同價在 11–12 月出現20%–60%不等的環比上行（TLC/QLC細分漲幅更大），主因是企業級 SSD 與雲數據中心需求牽引，同時供給端優先保障高毛利產品、淘汰老舊節點造成結構性緊缺。 另外一條主線是事件驅動，行業帶頭大哥 $美光科技(MU)$ 過分優秀的財報與指引“點燃”了整個存儲板塊的風險偏好， 美光在12月中旬發佈的最新財報/指引顯示,HBM 產能全年售罄至 2026、數據中心相關收入與毛利率顯著躍升，帶動板塊整體估值重定價，媒體與分析師把這次稱爲“AI 內存超級週期的里程碑時刻”。在該催化下，SanDisk 當天與隨後數日跟漲，多家媒體直接點名“存儲漲價+AI數據中心拉動”是 SNDK 盤中暴漲的核心原因。 從這2條線可以看出，SNDK 的“今年大漲”並非孤立個股事件，而是這個行業週期觸底反彈+ AI 基建拉動的價格與邊際改善，再疊加分拆上市後的“純 NAND 賽道貝塔”。這類上漲通常會延續到價格/供需驗證的下一階段，但波動也更大。 如果我們去查找一下這個行業背景與漲價邏輯，就會明白爲什麼HBM3E會逆勢漲價。傳統上，新一代 HBM（HBM4）量產在即時，上一代（HBM3E）會降價清庫存；但現在 NVIDIA H200、Google TPU7、Amazon Trainium3 等2026 年裝機仍大量採用 HBM3E，需求超預期；供給端又將資源向 HBM4 傾斜，導致 HBM3E 供小於求 ，然後，就有了這個報價近 20%的上調。 NAND爲何也漲，是因爲廠商（含 SanDisk/Kioxia 聯盟）在前一輪低谷期採取了減產與老節點退出，並把產能優先滿足企業級/高層數 3D NAND等高毛利產品。雲與 AI 相關的高容量 QLC/TLC 企業級 SSD需求旺盛，直接拉動晶圓與合同價在 11–12 月顯著擡升。 SanDisk 是全球主要 NAND 閃存與 SSD 供應商之一，且在 2025 年分拆獨立後對 NAND 賽道的純度提升，因此對 NAND 價格與企業級需求的彈性也更高。當行業價格向上，營收與毛利率在下一季/半年裏往往正向共振。特別是當“HBM3E 漲價近 20%”與“美光 HBM 全年售罄/毛利率飆升”同步出現，市場會把它外推到NAND 與企業級 SSD的價格與訂單上，形成“板塊 Beta”式的估值擡升。 另外，行業報告顯示NAND與HBM的定價權迴歸，如果 SanDisk 能穩定把合同價/產品組合向企業級與高層數 QLC/TLC 傾斜，毛利率與經營現金流會顯著改善，這是估值上修的底部邏輯。 多家機構與媒體將2025–2026年視爲“AI 內存超級週期”，HBM 與高容量 NAND 的需求可見度提升，有助於 SanDisk 訂單與產能規劃更線性. 我更關心的焦點是“漲價潮是否會在財報中體現”爲實質業績改善，可以通過以下指標來驗證. 首先看營收增速，關注NAND/SSD分業務的同比/環比，是否與 11–12 月的合同價上漲同步改善。 其次留意毛利率與ASP，看總毛利率與分產品 ASP（平均售價） 是否提升，如果產品組合向企業級 QLC/TLC 傾斜，毛利率改善應更明顯。 還有訂單能見度，我們可以關注他們管理層對 Q1/Q2的訂單與交付窗口（企業級/雲客戶採購節奏、渠道庫存），是否與“AI 內存超級週期”的說法相互印證。經常看看SNDK管理層對企業級/數據中心訂單能見度與BiCS/QLC進展的披露，因爲高層數3D NAND 的yield/良率與CapEx指引，是中期毛利率的“硬約束”。 最後，回到我們普通投資人還能不能參與？我覺得我們可以考慮一個新手分層策略，核心思路是把“想參與的倉位”分成 3 桶，趨勢倉（20%），回撤倉（50%），事件倉（30%）。 趨勢倉用於跟隨板塊 Beta的初始建倉。擇時上，不在大陽線尾部追價。等日線回踩 5–10 日均線或布林中軌附近的小陽/吞沒形態入場，止損設置爲最近三個交易日的低點下方 2–3%這個位置應該比較安全。 邏輯是過去一個月，行業價/供給報道與美光財報共同提升了板塊風險偏好，趨勢倉用於“不缺席”。 回撤倉是“主要彈藥”，可以設定兩檔買入區間，第一檔大約距離現價 -8% 至 -12% 的技術性回撤區（量能萎縮，均線承接 等），第二檔選擇靠近前次回撤低點或年線的“二次探底”。這個操作邏輯是今年漲幅大，任何對“漲價可持續性”的質疑或“板塊回吐”都可能給到更優價格。用回撤倉來降低持倉成本，同時把最大回撤控制在可承受區間。 事件倉主要用於財報/指引/行業月報等明確催化前後，例如財報前，如果行業價格與同行財報（如美光這個基本的帶頭大哥）已給出強信號，就可提前小幅加倉。財報當晚/次日看看營收/毛利/指引是否全面超預期，做一個加/減事件倉，若“收入好、毛利不及預期”或“指引保守”，事件倉就可以先撤以規避二次殺估值。 一旦看到價格拐頭且公司指引轉弱，可以先把趨勢倉與事件倉降到零，回撤倉只保留長期底倉。當然，爲了預防板塊回撤，可以用 $iShares費城交易所半導體ETF(SOXX)$ 或者 $半導體指數ETF-HOLDRs(SMH)$ 的看跌期權或持有一小部分“防禦現金”。 總體看下來，短期在“HBM3E 逆勢漲價 + NAND 合同價擡升 + 美光財報點火”的共同作用下，SNDK 短線仍具支撐，但技術面 不宜追高，更適合逢回二次佈局。而中長期真正決定股價走向的是“漲價能否轉化爲持續的毛利與現金流”、以及“在 HBM4 與 NAND 競爭格局中保持份額與產品力”。大家覺得呢？ [鬼脸] [财迷]$老虎證券(TIGR)$ [财迷] @小虎活動 @小虎AV @愛發紅包的虎妞 @33_Tiger @芝士虎 @Tiger_SG @話題虎