To The Moon

小虎們，據外媒報道， $SpaceX(臨時代碼)(IPO001)$ 已經大幅提前原定時間表，或最早將於本週三公開招股說明書！[Cool]

6月4日啟動路演，並於6月12日正式上市，有傳 $貝萊德(BLK)$ 正考慮以50億至100億美元參與SpaceX的IPO,有望成爲史上最大IPO的核心錨定投資者！[666]

而就在 $SpaceX(臨時代碼)(IPO001)$ 上市之際，大摩重磅整理並推出了太空60名單，涵蓋多個領域的核心受益股，那麼你上車了嗎？[YoYo]

一、SpaceX上市進度一覽

$貝萊德(BLK)$ 正討論對SpaceX IPO投資50億至100億美元，最終金額取決於整體IPO規模與發行價格。據悉，貝萊德將動用旗下規模達5,360億美元的主動管理基金進行這筆投資。SpaceX的估值在短短數月內接連躍升：從2025年末的8000億美元，到2026年初的1.25萬億美元，再到當前目標區間的1.75萬億至2萬億美元。

圖源：facebook

二、大摩「太空60」名單：太空產業鏈全景圖譜

摩根士丹利首席股票分析師Adam Jonas在4月12日的客戶報告中，首次提出「太空60」（Space 60）投資框架，明確指出：「所有的太空硬件都始於地下。」一顆普通衛星需在結構、動力、熱控及通信系統中使用數十種特種金屬，上游原材料供應能力正成爲制約太空產業擴張的關鍵變量。

報告將太空產業鏈劃分為七個環節：

​太空經濟已非單一企業競賽，而是跨產業整合的大型生態系。隨著SpaceX上市預期升溫，全球太空產業進入快速商業化階段，市場普遍預期未來十年太空經濟規模將邁向兆美元等級。

三、美股太空核心標的一覽

SpaceX雖尚未上市，但其IPO預期已持續催化整個產業鏈的表現。以下梳理部分值得關注的太空概念股及ETF：

1. $Rocket Lab USA, Inc.(RKLB)$ ， 最接近SpaceX的上市航天公司

Rocket Lab一季度財報表現炸裂：總營收2.003億美元，同比大幅增長63.5%，遠超市場預期；GAAP毛利率達38.2%，創下公司歷史新高。其積壓訂單環比增長20.2%，達到創紀錄的22億美元，非火箭衛星組件業務目前已佔其收入的68%。德意志銀行將其目標價從73美元上調至120美元，維持「買入」評級。5月18日，Rocket Lab股價一度大漲超10%，最終收漲5.12%。

2. $AST SpaceMobile, Inc.(ASTS)$ ，手機直連衛星的領跑者

AST SpaceMobile致力於構建全球首個可與普通標準手機直接連接的衛星寬帶網絡。公司重申2026年全年營收指引為1.5億至2億美元，一季度營收來自四家商業客戶和五項現有美國政府合同。公司2026年的網絡部署目標是約45顆在軌衛星。財報更新後，股價跟隨太空板塊集體走高。

3. $Planet Labs Pbc(PL)$ ，地球觀測商業化典範

Planet Labs是全球最大商業地球觀測衛星星座運營商，受益於政府對地觀測訂單持續增加，已實現首度年度盈利，是太空經濟從概念走向業績兌現的典型案例。過去一年股價從4美元區域大幅攀升。

RKLB Stock Forecast 2030: The Industrial Case for RocketLab

四、提前佈局SpaceX的「曲線」策略，ETF/間接工具

對於無法直接參與SpaceX IPO申購的個人投資者，以下工具提供了「曲線參與」的路徑：

⚠️ 溢價風險特別提示：以DXYZ爲例，其股價與每股資產淨值之間存在巨大溢價，這突顯了公衆對SpaceX等高增長私募公司股份的強烈需求，但也意味著買入成本遠高於基金實際持有資產的價值。對於追求穩健的投資者，此類高溢價工具應嚴格控制倉位，不宜作爲核心配置。NASA ETF持有SpaceX約10%的權重，由於SpaceX尚未上市，其估值主要基於私募市場的最新估值，同樣存在一定溢價風險。

Tensions Rise in Silicon Valley Over Sales of Start-Up Stocks - The New York Times

五、港股商業航天聯動機會

SpaceX IPO預期同樣帶動了港股商業航天板塊的情緒升溫：

其中，鈞達股份作爲光伏行業首家A+H上市公司，依託上海太空算力產業生態，在政策協調、資源對接、場景開放等方面獲得持續支持，是目前港股中較爲稀缺的「太空光伏+算力」雙重概念標的。

六、給個人投資者的策略建議

面對這場萬億級別的太空IPO盛宴，個人投資者可以從以下幾個角度入手：

1. 美股核心倉位（中長期配置）

若看好商業航天長期發展趨勢，可考慮：

• $Rocket Lab USA, Inc.(RKLB)$ ：已實現穩定商業化運營，業績持續超預期，作爲太空發射領域的第二把交椅，具有一定的確定性。

• 太空主題ETF分散配置：通過UFO或NASA等ETF一籃子佈局，分散單一公司風險，降低波動。

2. SpaceX IPO申購（短線博弈）

據路透社報道，SpaceX計劃將最高30%的IPO新股分配給個人投資者，遠高於美股IPO通常5%-10%的散戶配售比例。這是馬斯克打破華爾街慣例的一次歷史性嘗試。若該計劃落地，個人投資者中籤率有望大幅提升。

⚠️ 但需注意：SpaceX 2萬億美元估值對應的市銷率超過100倍，大幅高於傳統防務、通信或雲服務企業的平均水平。有「IPO先生」之稱的傑伊·裏特警告：「市銷率超過40倍的新股，在上市後三年內的表現往往明顯落後大盤」。SpaceX是優秀的公司，但不代表以2萬億美元估值買入一定是好的投資。

3. 間接參與策略（進取型投資者）

若無法直接參與申購，可小倉位配置 $Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$ 或 $Tema Space Innovators ETF(NASA)$ 等含有SpaceX敞口的基金。但必須嚴格控制倉位——此類高溢價工具波動劇烈，僅適合作爲衛星配置，不建議超過總資產的5%-10%。

4. 港股聯動機會（情緒催化）

SpaceX上市前後，港股商業航天概念股（如 $鈞達股份(02865)$ 、 $亞太衛星(01045)$ ）可能因情緒催化出現階段性行情。但此類標的多爲主題炒作性質，建議小額參與、快進快出，不宜重倉長揸。

七、風險提示

1. 估值泡沫風險：SpaceX 2萬億美元估值對應的市銷率超過100倍，有經濟學家直言「估值炒上天、上市就做空」。歷史經驗顯示，市銷率超過40倍的新股，上市後三年平均表現往往明顯落後大盤。

2. 競爭加劇風險：貝索斯的藍色起源在重型運載火箭「新格倫」成功首飛後，正積極追趕SpaceX，預計2026年4月開始執行商業任務。競爭對手的追趕可能影響市場對SpaceX的溢價判斷。

3. 溢價風險：DXYZ等間接持倉工具存在極高的溢價，市場價格遠高於基金實際持有的資產價值，盲目追高可能導致大幅虧損。

4. 高波動風險：SpaceX上市初期，股價預計將劇烈波動。若無法承受上市首週30%以上的振幅，建議觀望爲主，待情緒企穩後再作判斷。

八、總結

SpaceX的史詩級IPO，以及摩根士丹利「太空60」名單的重磅發布，正式將全球商業航天產業鏈推至聚光燈下。從鈞達股份的跨界轉型到Rocket Lab的業績爆發，從AST SpaceMobile的手機直連衛星夢想到DXYZ的高溢價博弈，每個環節都在向市場傳遞一個信號：太空經濟已不再只是科幻小說，而是正在兌現的真金白銀。

然而，2萬億美元的估值也提醒我們，再好的行業趨勢，也需要在合理的價格上參與。對個人投資者而言，優先選擇已盈利、現金流穩健的產業鏈龍頭，用ETF工具分散風險，嚴控高溢價工具的倉位，方能在這場太空競賽中行穩致遠。

小虎們，你關注了太空60名單嗎？你會如何參與這波Space X太空IPO浪潮？你打算上車哪些概念股？

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