To The Moon

摘要：

·Meta $Meta Platforms(FB)$ 投資者對 Snap 在其第二季度指引中的意外修訂感到震驚。因此，Meta 的共識估計在 22-23 財年被大幅下調。

· 然而，FB 股票從 4 月開始牢牢抓住了雙底熊市陷阱。因此，它增加了我們的信念，即 FB 股票很可能已經觸底。

· 我們將 FB 股票的評級從買入上調至強力買入。我們敦促投資者開始更加積極地進行分層。

Meta Platforms, Inc.（納斯達克股票代碼：FB）最近在 Snap（SNAP）在 4 月下旬發佈第一季度財報幾周後修改了第二季度指引時，投資者又遇到了另一個不受歡迎的恐慌。Snap修訂後的指引震驚了數字廣告行業，因爲投資者擔心下一個可能是哪個同行。

因此，Meta 的共識估計也在 22-23 財年進行了顯着修訂。然而，FB 股票穩穩地保持在其 4 月底部之上。我們在財報前文章中討論過，市場正在尋求迫使 FB 股票觸底。我們的價格行爲分析表明，FB 股票的雙底已經形成，並證實了我們的信念，即最糟糕的時期已經過去，儘管其估值大幅下調。

我們將 FB 股票的評級從買入上調至強烈買入，近期目標價 (PT) 爲 220 美元。可靠突破其 230 美元的阻力位將對 FB 股票的中期復甦極具建設性。

共識估計大幅下調

Meta調整後EBITDA變化百分比共識估計comps（S&P Cap IQ）

元收入變化百分比共識估計比較（S&P Cap IQ）

鑑於對 Snap 的指導進行了調整，Meta 的收入和盈利能力預期被大幅修改，這並不會讓投資者感到意外。值得注意的是，如果 Meta 沒有放緩招聘和投資，修訂可能會更糟。

因此，我們認爲 Meta 首席執行官馬克扎克伯格和團隊做出了正確的決定，在增長放緩的情況下縮減運營支出以保護利潤率。摩根士丹利 ( MS )強調，它相信這樣的舉措將有助於 Meta 提高其 FCF 一代向前發展。

然而，Snap 的修訂令華爾街感到意外。因此，我們認爲 FB 的估計已被縮減以反映數字廣告行業疲軟的背景是謹慎的做法。

讀者可以從我們上面的圖表中收集信息，並觀察 Meta 從 4 月開始的收入估計（第一季度後的收益）的影響。因此，Meta 預計第二季度的收入僅同比增長 0.8%，低於此前預期的 5.5%。值得注意的是，Meta 的收入預期已下調至 22-23 財年。

因此，華爾街在接下來的兩年裏爲 Meta 設定了較低的標準。儘管如此，我們認爲這爲 FB 的第二季度收益卡奠定了良好的基礎。

此外，Meta 的調整後 EBITDA 估計已從 4 月份顯着下調。然而，復甦及其盈利趨勢保持不變。因此，Meta 的盈利能力下降預計將在第二季度達到最低點，然後在 22-23 財年增加。因此，儘管預計斜率會更平緩，但預期保持不變。同樣，它在 FQ2 中設置了較低的 FB 以清除，這是有利的。

FB Stock 的雙底保持完好

FB 價格圖表 (TradingView)

如上所示，FB 股票維持了 4 月份形成的雙底熊市陷阱。然而，與 SNAP 股票突破近期支撐不同，FB 股票保持彈性並保持其支撐位。

我們認爲這很重要，因爲 Meta 的收入和盈利能力估計在 23 財年被華爾街大幅下調。這些不是最小的調整。因此，它證明了雙底價格走勢逆轉的效力，並證實了我們的論點，即 FB 股票很可能已經觸底。因此，我們可以開始開發戰術 PT 以供投資者可視化。

我們認爲 230 美元的近期阻力位很大。此外，它應該會繼續發揮作用，因爲我們認爲 FB 的估值可能會在該水平面臨阻力。因此，投資者需要關注 230 美元的阻力位。

此外，我們認爲投資者需要重新調整他們對 FB 股票未來的預期。它不太可能是我們習慣的快速增長的前 Meta Facebook。Meta 只是在此期間縮減了運營支出。

該公司仍需要大力投資於其平臺機會，以應對 TikTok 的威脅，以及較弱的貨幣化。此外，投資其元宇宙機會也沒有認真開始。因此，除非市場完全相信 FB 可以顯着扭轉局面，否則恢復其 380 美元的水平可能需要一些時間。鑑於其大量投資，其市盈率很難證明這種重新評級的合理性。

FB股票是買入、賣出還是持有？

FB NTM FCF 收益率 % 和 NTM EBITDA 倍數共識估計 (TIKR)

FB 股票最後一次交易的 NTM FCF 收益率爲 4.39%（與 5 年平均爲 3.53%）和 NTM EBITDA 倍數爲 8.38 倍（與 5 年平均爲 13.39 倍）。因此，很明顯，FB 股票估值與其 5 年均值相比具有吸引力。

然而，我們強調投資者需要考慮 Meta 的收入和盈利能力不太可能恢復其之前的重磅指標。例如，Meta 過去五年的 5 年收入複合年增長率爲 33.7%，平均息稅前利潤率爲 33.7%。我們認爲這些基本指標可能會在一段時間內成爲過去。增長機器現在是 TikTok（BDNCE），預計2022 年其收入將增長兩倍。

因此，我們認爲根據 5 年估值均值的折讓設定 PT 是審慎的做法。因此，我們認爲從 FB 股票的 5 年 NTM EBITDA 倍數平均值 13.39 倍折讓 20% 似乎是合適的，達到 10.71 倍的目標倍數。

這將使我們的 PT 約爲 233 美元，這與 230 美元的近期阻力位相吻合。因此，將近期 PT 設置在 230 美元阻力位下方很重要。

因此，我們將 FB 股票的評級從“買入”上調至“強力買入”，因爲我們認爲其雙底熊市陷阱應該會成立。我們 220 美元的近期 PT 意味着上漲 12.8%。在設置我們的中期 PT 之前，我們將觀察 230 美元的水平重新測試。

來源：美股研究社