To The Moon

很多人可能會覺得，2022年，是“投資體驗比較差的一年”。

一“差”，是行情的“一步三回頭”，整體跌幅較大。

回顧2022年的上證指數走勢：1-4月下跌、5-6月反彈、7-10月連續下跌、11月回升、12月下跌。此外，主要指數全年均出現較大幅度回調，對信心有一定打擊。

數據來源：Wind，統計區間：2022.1.1至2022.12.31

二“差”，是“板塊輪動”反覆上演，行業/主題暗流洶涌。

2022年的市場缺乏明確的投資主線，行業輪動特徵顯著，讓投資者“措手不及”。

比如，煤炭在前三個季度表現較好，四季度則大幅下跌16.37%；電力設備一季度大跌、二季度強力反彈、三季度再次大跌；一季度領漲的房地產，二季度則以近9%的跌幅墊底，三四季度持續收跌。（數據來源：Wind，申萬一級行業）

過去一年，我們經歷了四月的至暗時刻，也經歷了不同風格的快速切換。投資者在反覆猶疑中做多錯多。

前瞻2023年，我們該懷有怎樣的期待？又該如何提高投資勝率呢？

華夏基金資深週期投資專家夏雲龍坦言，“我們比較看好2023年的權益市場”，並順勢於1月30日發行新基——華夏景氣驅動混合型基金（A類017598；C類017599），助力投資者把握低位市場機遇。

回顧歷史，沒有隻跌不漲的市場，黎明破曉前，我們不妨未雨綢繆，循着“經濟復甦”的主線，尋找未來確定性較高的賽道，提高投資勝率。

前瞻後市，華夏基金基金經理夏雲龍表示，目前來看，影響2022年證券市場走勢的三大因素“疫情、地產、美國通脹加息”均有大幅改善，中期進入一個樂觀狀態，積極可爲。2023年將是信心重建的一年，但隨着經濟復甦，市場有望向好，波折中前行的大方向不會逆轉。

那麼，具體的投資機會在哪裏呢？

夏雲龍自2012年以來深耕週期產業，對週期行業投資有深刻地見解。在他看來，美林時鐘根據通貨膨脹與經濟增長速度分爲復甦、過熱、滯漲與衰退四個階段，四階段均存在週期板塊投資機會。

一般而言，經濟逐步復甦和增長有望對週期行業形成強有力的支撐。夏雲龍分析，經濟復甦主線下，2023年有兩個重要背景，週期板塊機遇值得期待。

一、外需重構。俄烏戰爭影響深遠，當和平後問題逐步暴露出來，國家之間互不信任會導致持續備份需求，產業鏈重構持續時間長，產生持續週期板塊機遇。

二、供需錯配新機遇。政府促經濟動能擴張，經濟復甦之下，供需錯配產生內生週期機遇。

夏雲龍表示，2023年將盯住週期，專注供需錯配，力爭捕捉“量價齊升”最豐厚一段。

Wind數據顯示，截至2022年1月13日，滬深300估值位於近十年37.35%較低分位處，創業板指估值位於近十年18.44%極低分位處，當前幾乎是少有的二者均處於較低點位的時刻！

市場處於中長期底部區域，投資性價比較高。夏雲龍順勢推出新年新基——華夏景氣驅動混合型基金（A類017598；C類017599），逐步佈局市場，可謂是恰逢其時。

這是一隻重點投資於週期相關行業上市公司的偏股混合型基金，股票投資佔比爲60%-95%，可以兼投A股、港股，將聚焦“量價齊升”的景氣復甦主線，捕捉大週期行業拐點。

該基金的投資策略，是通過深度調研、不同子行業交叉驗證，領先市場判斷價格趨勢，深刻把握高景氣行業成長屬性，聚焦於資源、中游製造、自循環週期和金融地產以及其他供需錯配的資產，捕捉行業及個股景氣邊際變化帶來的投資機會，在嚴格控制風險的前提下，力求實現基金資產的長期穩健增值。

具體到新一年的行業選擇，從週期思維出發，夏雲龍看好以下三條主線，也將是其新基金華夏景氣驅動的重點佈局方向：

Ø有色：需求復甦疊加供給受限，有望迎來行業大年。

一是，預計2023年電網投資繼續加大，這將強有力支撐有色消費；二是，汽車減排和輕量化以及新能源汽車單車用鋁的提升，有望帶動汽車用鋁的增長；三是，隨着2023年地產竣工面積同比增速逐步復甦，對於工業金屬的需求有望進一步提升。

Ø化工：關注內需復甦、國產替代與低估龍頭。

一是內需復甦，紡服行業有望好轉，房地產復甦，家電、建材對MDI和鈦白粉的需求上行；二是國產替代，全球化工行業成本重塑，國內龍頭或將取而代之。此外，隨着疫後經濟活動回暖和內需復甦，龍頭憑藉資產、規模等衆多優勢有望率先迎來估值修復。

Ø機械：行業回暖、技術革新、國產替代三輪驅動。

2023年，經濟刺激政策落地與加碼將成爲機械行業實現整體反彈的主線。新能源領域行業變革深入，把握技術創新主線，具備先發優勢的國產設備製造商將充分受益。

值得一提的是，夏雲龍2012年3月加入華夏基金，先後管理公募、專戶、養老金、年金等多類型賬戶，歷經多輪牛熊，投資經驗豐富。

他也是市場上少有的研究週期行業十年以上的基金經理，投資範圍涵蓋有色、化工、煤炭、鋼鐵、農業等多領域，專注“週期+製造”風格。在過往投資實踐中，多次精準把握週期股的上漲機會，比如2018-2019年的豬週期、2020-2021年的海運等等。

夏雲龍在週期領域的擇時、擇股能力，可以通過其過往管理的代表作窺見一二。

其管理的華夏週期驅動成立於2021年10月，投資目標爲專注週期、穿越週期，獲取週期的阿爾法、貝塔機會，採取重倉不全部押注、嚴控回撤、多行業平衡波動的操作方式。

自成立以來，該基金所面臨的市場環境複雜，期間滬深300指數累計下跌22.92%，但該基金仍然獲得正回報，累計收益1.50%，超越基準年化收益率17.56%，同期跑贏滬深300指數24%，跑贏偏股型基金指數20%，超額收益顯著。

（數據來源：業績數據源自華夏基金，經託管行復核，2022.9.30，華夏週期驅動業績比較基準爲滬深300指數收益率*50%+上證國債指數收益率*30%+恆生綜合指數收益率（經匯率調整）*20%。產品成立以來完整會計年度（2021）業績（基準業績）爲：-2.68%（-1.69%），基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證；基金評價結果並不是對未來表現的預測，也不應視作投資基金的建議。）

經歷了2022年市場的低迷，2023年的行情修復反彈值得期待。夏雲龍表示，未來將會以週期思維來積極應對，致力爲投資者創造可持續的長期回報。對於普通投資者而言，在市場波動修復的前期，借道新基逐步佈局不失爲一種明智的選擇。華夏景氣驅動目前正在發行中，值得關注！