To The Moon

各位小虎們，$黃金/美元(XAUUSD.FOREX)$ 上週一度失守4000美元，$白銀/美元(XAGUSD.FOREX)$ 最低也觸及52美元，兩大貴金屬回吐年內全部升幅，資金是否正在撤退？避險光環開始逐漸消失了嗎？ 黃金一度跌破4000美元大關！橋水中國減配！ 2026年一路大升的黃金與白銀，近期迎來了急速調整，貴金屬市場的強勢行情似乎正在降溫。$黃金/美元(XAUUSD.FOREX)$ 年內累跌超7%，$黃金主連 2612(GCmain)$ 價格兩月累跌超10%；$白銀/美元(XAGUSD.FOREX)$ 年內累跌超25%，$白銀主連 2612(SImain)$ 價格兩月累跌超21%。 Bloomberg分析師表示，金價已經回落至每盎司4000美元附近的支撐位，白銀價格也回落至50美元附近，但兩者相對於美國國債的價格可能都已接近四十年來的高位。大多數央行的加息以及美國股市的回調，可能預示着貴金屬相對於收益率接近5%的美國國債的走勢即將發生轉變。 而金銀在過去幾周的表現讓交易員們感到疑惑，支撐價格的幾項因素都在朝着有利方向發展，但價格不升反跌：前兩週$納斯達克(.IXIC)$ 累跌超5%，$標普500(.SPX)$ 跌超2%；$美國10年期國債收益率(US10Y.BOND)$ 跌近5%。上一次出現這樣的行情，還要追溯到2008年全球金融風暴前後的去槓桿化。 外匯與大宗商品首席專家Stephen Innes提醒投資者，雖然這並不意味着市場要重演金融危機，但市場關注點從宏觀基本面轉向資產負債表、槓桿和現金需求時，傳統的資產定價關係可能暫時失靈。 金銀價格處於40年高位 圖源：社交平臺X 橋水基金在9月投資者信中表示，公司已經逐步降低了此前對黃金的超配，但也強調觀點反映的是9月底的判斷，市場環境持續變化，投資立場也會隨之調整。雖然並不意味着橋水開始看空黃金，但也反映出其在市場劇烈波動後的主動重新平衡的配置操作。 橋水的判斷主要源於兩個變化，分別是全球利率和油價的上升。但長期依舊看好，歸因於全國央行以及私人投資者對於風險分散的資產配置需求，會繼續持有黃金，只是現階段推動金價上升和下跌的因素已經「基本平衡」。 簡單來看，橋水的本次調整更接近於從「看多」轉向「中性」，期貨茄哩虎認為，在技術層面上，黃金正在重新逼近3900至4000美元/盎司的關鍵支撐位，雖然跌破了20日、50日及200日移動平均線，在金價曾在6月跌至該價位時獲得支撐，隨後反彈。雖然還不確定是否可能形成雙底，或者形成反彈，但不應該過早判斷金價走勢轉弱，即便後市跌破該支撐區間，也需要結合後續行情進行評估。 茄哩虎認為有以下因素會對金價未來走勢形成影響： 聯儲局加息預期上升，高利率成為貴金屬壓力：當美國國債等生息資產的收益率上升時，持有黃金的機會成本也會隨之增加。同時能源價格上升加劇了市場對通脹持續性的擔憂，投資者開始重新評估聯儲局未來的利率路徑； 美元走強，削弱黃金與白銀的吸引力：$美元指數(USDindex.FOREX)$ 上個月累升超2%後，本月依舊升近0.7%，重返102，當美元走強時，非美元投資者購買貴金屬的成本會上升，進而可能削弱市場需求。與此同時，市場正在等待聯儲局政策決定及最新通脹相關數據。若美元繼續走強、美國實際利率維持高位，貴金屬短期內仍可能承受壓力。不過，美元與黃金並非每次都呈現簡單的反向關係。若未來金融市場出現嚴重風險事件，黃金仍可能重新獲得避險買盤。 獲利回吐與倉位調整，放大跌勢：黃金與白銀此前均經歷強勁上漲，價格處於歷史高位附近。當利率預期發生變化時，部分投資者選擇鎖定利潤，槓桿交易者亦可能因保證金壓力而被迫減倉，從而形成進一步下跌。這意味着近期跌勢未必完全來自實物需求惡化，也可能包含倉位調整和資金流向逆轉的影響。 圖源：Chow Sang Sang 白銀下跌暗示全球經濟不安？ 美股黃金板塊過去兩個月跌幅超18%，年內累計跌3.40%，ETF方面，$2倍做多黃金ETF-ProShares(UGL)$ 年內累計跌超23%，$黃金ETF-SPDR(GLD)$ 、$SPDR Gold MiniShares Trust(GLDM)$ 、$黃金信託ETF-iShares(IAU)$ 、$Goldman Sachs Physical Gold ETF(AAAU)$ 等年內跌超7%。黃金礦業股的表現進一步說明，當前衝擊並不僅僅來自金價變化，他們還承擔股票市場風險，以及勞動關係、融資等成本壓力，當金價下跌與投資者削減股票敞口時，礦業股是比實物黃金更容易成為投資者削減頭寸的首選。 從長期來看，大宗商品分析師Roukaya Ibrahim表示，雖然央行購金不太可能在當前「高水平」位置上進一步加速，但預計官方部門需求讓保持支撐作用，尤其是中國。但推動金價新一輪上升的重要催化劑可能來自私人投資需求，尤其是市場對美國政府債務和財政赤字擔憂的情況下，可能會增加對黃金ETF的配置。 值得一提的是，金價雖然抹去年內跌幅，但回調幅度遠不及白銀！ 由於白銀對於經濟的敏感度高於黃金，因此它的表現可能是更廣泛宏觀經濟潛在隱患的先行指標。$白銀/美元(XAGUSD.FOREX)$ 曾在一月創下了歷史新高的121.67美元/盎司，但年內跌幅已經超過25%。目前已經跌至52美元關口，創下年內新低。 Money Metals Exchange CEO Stefan Gleason表示白銀價格的下跌，與在能源市場看到的預警信號相吻合，那就是持續高企的能源價格幾乎肯定會導致經濟放緩，甚至引發更嚴重的後果。 但白銀價格波動遠大於黃金，在歷史上並不罕見。大家還記得今年早些時候，當金價繼續刷新歷史新高時，交易員正在尋求一種更便宜的「替代品」來參與這輪貴金屬牛市，作為「黃金小弟」的白銀則被選中，升幅曾一度跑贏黃金。但劇烈且快速的行情都伴隨波動性。有分析師表示，白銀跌幅遠超黃金，體現了對工業需求的敏感敞口，以及前期市場投機狂熱情緒的快速降溫退潮。 但長期來看，茄哩虎認為，隨着AI快速發展以及數據中心建設的擴張，實體工業端需求的升溫有望重新為白銀築底。預計年內，現貨白銀市場將連續第六年陷入供應短缺的赤字格局。 圖源：社交平臺X 後市茄哩虎認為大家需要關注三大變量： 黃金在4000美元關口能否重新站穩：該價位時市場關注的心理關口，如果美元回落，美債收益率下跌，黃金在重新站穩4000美元后有望出現技術性反彈；但如果失守，並進一步下跌至3900美元的話，下行風險會進一步擴大； 白銀的工業需求能否抵消投資資金流出：投資者需要觀察工業需求是否保持韌性，以及白銀能否在近期低位附近企穩。如果製造業需求改善、美元回落，白銀可能出現較強反彈；但如果經濟增長預期進一步轉弱，白銀或繼續面臨工業需求與投資需求雙重壓力； 聯儲局與通脹數據：短期來看，聯儲局政策決定、美國通脹數據、美元及國債收益率仍是影響貴金屬的重要變量。如果通脹逐步回落，市場重新提高降息預期，貴金屬可能獲得支持；反之，如果能源價格維持高位、通脹持續頑固，市場繼續押注利率維持高位甚至進一步收緊，黃金與白銀便可能繼續承壓。此外，央行購金、黃金ETF資金流向及實物需求，也將影響金價中長期走勢。 總體來看，黃金與白銀從年初高位大幅回落，說明市場已經不再單純圍繞地緣政治風險交易貴金屬，而是更加關注利率、美元、通脹及資金倉位的變化。 黃金的關鍵在於實際利率、美元與避險需求能否重新形成合力；白銀則還需要面對工業需求與經濟增長預期的考驗。對投資者而言，近期下跌既可能帶來階段性交易機會，也意味着市場波動風險明顯增加。 圖源：網絡 小虎們，你們認為這輪貴金屬回調屬於牛市中的正常調整，還是黃金與白銀的強勢週期已經結束？ 🎁評論即可得獎品如下噢~ 🐯對以下帖子的所有有效評論都將收到5個老虎硬幣。 🐯前10名和後10名有合格評論的小虎將獲得另一個10個老虎硬幣。 🐯前5名最受歡迎和高質量的評論將獲得另一個15老虎硬幣。 （備註：話題虎幣打賞出於隨機抽取與鼓勵新用戶真誠分享高質量觀點性質，嚴謹刷屏及惡意行為。）