財技一路狂飆

文:詩與星空(ID: SingingUnderStars)

星空君有個師妹,是十足的購物狂,幾乎每週都要買新衣服,在衆多的國產女裝品牌中,師妹最喜歡的品牌叫卓雅JORYA。   

               

這個品牌的母公司欣賀股份(003016.sz),2020年已在A股上市。

公司主營業務包括 JORYA、JORYA weekend、ΛNMΛNI(恩曼琳)、GIVH SHYH、CAROLINE、AIVEI 和 QDA 七個自主品牌女裝的設計、生產和銷售,其中主品牌 JORYA 創立於 20 世紀 90 年代初,是目前國內知名女裝品牌之一。

公司主要銷售模式爲自營、經銷和電商模式。自營模式是高端女裝的主流趨勢,公司高端品牌 JORYA、JORYA weekend 目前爲全自營模式,其他品牌根據自身特性以自營與經銷相結合的模式經營。

2020 年上半年受疫情防控期間停工停業影響,大部分居民減少戶外聚集活動,多數商場、購物中心停止運營,線下客流量因此受到較大沖擊。公司通過完善電商平臺的基礎建設,與天貓、唯品會等電商平臺合作,增加線上渠道銷售比例。電商渠道收入逐漸增長,2022年上半年電商渠道實現營收2.32億元,已超過公司營業收入的四分之一。

數據來源:同花順iFind,製圖:詩與星空

疫情改變了人們的消費方式,也給線下實體經營帶來了巨大壓力。

01

年報預告業績陡降

2023年1月12日,欣賀股份發佈2022年年度業績預告,報告期內,歸屬於上市公司股東的淨利潤盈利:11,500萬元–14,500萬元,比上年同期下降:49.50% -59.95%;扣除非經常性損益後的淨利潤盈利:9,230萬元–12,230萬元,比上年同期下降:55.58% -66.48%。

公告中,公司說明業績同比下降的原因:2022年,因疫情反覆、宏觀經濟下滑等原因,導致消費者消費慾望萎靡、需求下降,銷售渠道因防疫管控關閉以及物流管控,疊加異常氣候等因素。服裝消費市場受到了更爲明顯的影響。短期內,疫情持續,部分消費者的收入和生活受到影響,對服飾的消費需求下降,外出活動有所減少等因素,對公司線上線下經營及拓展產生一定負面影響。

2022年公司業績萎靡不振,早在2022年三季度,就已經顯現出業績疲軟的預期。

根據欣賀股份三季報數據顯示,2022年前三季度,公司實現營業收入13.04億元,同比下降13.48%,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.29億元,同比下降47.27%。

公司前三季度銷售毛利率70.04%,近五年來持續下滑;銷售淨利率9.92%,回落到2020年的水平。

數據來源:同花順iFind,製圖:詩與星空

令人疑惑的是,在同樣的背景環境下,緣何2021年的銷售淨利率奇高?

衆所周知,淨利率與淨利潤有關,難道2021年的淨利潤摻水了?

02

股權激勵是導火索

2021年1月,公司發佈了限制性股票激勵計劃。

激勵計劃擬授予的限制性股票數量爲 757.50 萬股,首次授予的激勵對象包括公司任職的中高層管理幹部等總人數爲 50 人。激勵計劃首次授予的限制性股票限售期分別爲授予完成之日起 12 個月、24 個月、36 個月,解除限售比例分別爲40%、30%、30%。

激勵計劃考覈年度爲 2021-2023 年三個會計年度,各年度業績考覈目標僅對淨利潤進行考覈,考覈目標較爲單一,存在着較大的可操作性。

也就是說,當2021年淨利潤高於28050萬元,就可以順利解鎖40%的限售比例。同樣的,當2022年、2023年淨利潤分別高於36030萬元和44260萬元,可以分別解鎖剩餘的各30%的限售比例。

根據2021年年報,公司實現淨利潤28711.95萬元,可謂精準達標。

如此刻意的數字背後,公司高管爲了達到股權激勵計劃的業績考覈目標,想必做出了不少努力。

03

存貨跌價準備計提比例                 

對於財報質量來說,存貨是個深不見底的坑,如果需要粉飾一下利潤,第一個可以着手的項目就是存貨。

2022年三季報顯示,公司的存貨餘額6.91億元,存貨週轉天數448天,資產減值損失5381萬元,其中,計提的存貨跌價準備佔比100%。

關於存貨跌價準備的計提,水還是很深的。

根據欣賀股份歷年年報顯示,2020年末的存貨跌價準備的計提比例約爲29.28%,2021年末的存貨跌價計提比例約爲25.5%。

雖然計提比例只降低了幾個百分點,但是對於淨利潤有要求的欣賀股份來說卻至關重要。

如果公司2021年採用上年同期的計提比例,則存貨跌價準備要多出約3000萬元,相應的,淨利潤就要減少約3000萬元。

計提比例上的細微的改變,就可以幫助公司達成股權激勵的目標,可真是妙啊!

04

在建工程進度存疑                 

這裏先說一下在建工程是幹什麼用的。

一般而言,一家公司購買一件符合固定資產標準的設備,是直接計入固定資產的,根據會計準則,次月計提折舊。折舊計入管理費用,減少利潤。

但是,如果購買的是正在建造的設備或者房屋建築物,短期內不能進入生產經營狀態,那麼就需要先計入在建工程,等建造完成後再轉入固定資產(簡稱轉資),在建工程是不需要計提折舊的。

如果在建工程長期不轉爲固定資產,這種情況下,就無需計提折舊。

因此,對於有較多固定資產的上市公司來說,在建工程的轉資時間點,很有學問。

2021年年報顯示,公司固定資產2.81億元,在建工程5.89億元,研發設計中心項目爲在建工程的重點項目。

從在建工程明細看,該項目2020年期初賬面餘額4.38億元,期末餘額4.52億元,全年僅投入1345萬元,施工進度緩慢,完成92.77%。2021年該項目投入1.29億元,完成工程進度的96.08%。兩年過去了,該項目仍然未竣工轉入固定資產。

然而沒過多久,2022年5月公司的研發設計中心便宣佈正式落成。根據2022年半年報,該項目在本期投入8595萬元。

說到這裏,是不是恍然大悟?

在建工程裏的項目投入可多可少,完成進度可快可慢,是存在進度人爲調整的嫌疑的。推遲轉資可以少提折舊,從而增加利潤。需要說明的是,這並非做假賬,因爲準則給了會計一定的“調節”餘地。

05

總結                 

從已公佈的年報業績預告來看,不管公司再怎麼“努力”,想要完成2022年的股權激勵目標已然是不可能。時光荏苒,轉眼已經來到2023年,對於上市公司的小動作,財報是有記憶的。

- END -

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