To The Moon

2023年1月26日，普樂師集團控股有限公司（下稱“普樂師”）再次向港交所主板遞交上市申請，富瑞、國泰君安國際爲聯席保薦人。據貝多財經瞭解，普樂師曾以“普樂師數字科技有限公司”爲主體於2022年7月21日遞表，現已經“失效”。

相較於此前招股書，普樂師更新了截至2022年9月30日的財務數據等信息。天眼查信息顯示，普樂師在境內對應的主體爲普樂師（上海）數字科技有限公司，成立於2004年。目前，該公司的註冊資本約爲6.22億元，股東包括上海加諾普科技有限公司等。

據瞭解，普樂師對外投資了多家營銷公司。據天眼查信息，普樂師的全資子公司包括上海贏迪市場營銷服務有限公司、上海翰爲市場營銷策劃有限公司等，也是Icg（廣州策碼信息技術諮詢有限公司）、愛咔咔（北京愛咔咔信息技術有限公司）等股東。

普樂師在招股書中稱，該公司是知名數字化銷售及營銷服務供應商，主要專注於頭部快速消費品品牌商，旨在實現客戶的線下銷售及營銷運營數字化及系統化。目前，普樂師提供四類服務，包括(i)實地解決方案；(ii)實地人力派駐；(iii)匹配服務；及(iv)SaaS+訂閱。

據招股書介紹，普樂師於2004年開展業務當時爲傳統線下銷售及營銷服務代理公司，並於2012年開始將業務轉型及升級，以專注於數字化及賦能具市場領導地位的快速消費品品牌商。

據介紹，普樂師的服務由其FMES平臺支撐，其中包含功能不同的數字化工具以及多年提供服務所積累的數據資產。爲了從更多客戶獲得經常性收益，普樂師分別在2019年及2020年推出了匹配服務及 SaaS+訂閱。

普樂師認爲，該公司服務網絡在客戶規模、地理位置及任務類型方面覆蓋廣泛。除此之外，普樂師的大部分服務需要觸點實地執行，依靠觸點池，該公司在2022年首九個月實現了接近80%的任務完成率。

2019年、2020年、2021年度以及2021年、2022年首九個月（前三季度），普樂師的收入分別爲人民幣4.76億元、4.14億元、4.16億元、3.16億元和4.35億元，實現期內溢利（淨利潤）2793.5萬元、5389.7萬元、5901.0萬元、5225.8萬元和3878.7萬元。

不難看出，普樂師在2019年至2021年的三年期間收入整體保持下滑態勢，但淨利潤卻出現了增長。而在2022年前三季度，普樂師的收入則重新迴歸增長狀態，但淨利潤則出現了明顯下滑，處於“增收不增利”的狀態。

而按非香港財務報告準則計量，普樂師2019年度、2020年度、2021年度的經調整淨利潤分別爲4842.7萬元、5389.7萬元和6738.0萬元；2022年前三季度，普樂師的經調整淨利潤爲5487.6萬元，2021年同期爲5225.8萬元。

值得一提的是，普樂師還存在客戶集中度高的情況，且集中度持續加劇。2019年、2020年、2021年度及2022年前三季度，該公司來自五大客戶的收入爲2.62億元、2.69億元、2.50億元和3.08億元，分別佔同期總收入的55.0%、65.2%、60.2%和70.8%。

其中，普樂師來自最大客戶的收入分別6100萬元、7120萬元、8120萬元和1.07億元，分別佔該公司總收益的12.8%、17.2%、19.5%及24.7%。普樂師在招股書中稱，因其於業績記錄期的大部分收入來自五大客戶，該公司面臨主要客戶集中的風險。

此外，普樂師還存在依賴主要供應商的情況。報告期內，普樂師來自五大供應商的採購額分別1.75億元、1.50億元、1.56億元和9170萬元，佔該公總採購額的比例分別爲58.5%、60.6%、58.1%及47.0%。

同期，普樂師來自最大供應商（爲一間人力資源管理服務供應商）的採購額分別爲1.49億元、9080萬元、5000萬元和3430萬元，分別佔該公司同期總採購額的49.8%、36.8%、18.6%和17.6%。

在本次上市前的股權架構中，普樂師執行董事、主席兼行政總裁孫廣軍及其家族信託通過Guangjun Sun Holdings、Guangjun Holdings分別持有該公司14.97%、52.36%的股份，合計持股比例爲67.33%，爲普樂師的控股股東。

同時，普樂師的顧問夏景棠及其家族信託通過Sky Xia Holdings、Hannah Xia Holdings分別持股4.98%、7.17%，合計持股比例爲12.15%；普樂師執行董事兼副總裁楊洪及其他32名員工或前員工通過Kuwei Holdings持股7.17%。