To The Moon

周鴻禕何必羨慕俞敏洪？

作者 | 吳勇

編輯丨高巖

來源 | 野馬財經

娛樂直播+社交有多受追捧？上月末剛剛啓動招股的花房集團（3611.HK）給股民帶來了一個小驚喜。

12月9日，花房集團公佈配售結果，全球發售4600萬股，發售價爲每股2.8港元。公開發售階段獲33.44倍認購，觸發30%的回撥。

另外，花房集團暗盤段現報3.25港元，較發行價2.8港元亦大漲16%，據此計算的總市值達32.5億港元。據公開消息，該股份將於12月12日（週一）上午九時開始在香港交易所主板上市及買賣。

一片熱鬧之中，也有人開始探究，花房集團爲何受到市場捧？

花房旗下最爲知名的平臺，當屬花椒直播與六間房。但發展至今，公司的業務已經不侷限於娛樂視頻直播領域，通過拓展新業務以及併購的方式，已經將業務的觸角延伸至語音直播和社交領域，並將業務範圍從國內覆蓋到北美、歐洲、東南亞、中東、北非等國際市場。同時，積極佈局元宇宙，逐步構建面向未來的在線社交娛樂生態。

兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山。踩對了風口，選對了戰略方向，也許就是這麼一種體驗。

直播基本盤穩固，3年累計營收超百億

“我最近拜訪了一次俞敏洪，他很得意地講直播帶貨有多賺錢，聽得我都眼紅了。”當週鴻禕向外界表達對於俞敏洪東方甄選的“羨慕”時，其作爲第一大股東（持股38.21%）的花房集團，已經在衝刺IPO。直播界“元老”級平臺之二的花椒直播、六間房，便隸屬於花房集團旗下。

2015年6月，花椒直播上線，次年便遇到了直播平臺歷史上的“千播大戰”。數以千計直播平臺涌入賽道，在資本的助力下，歷經將近2年時間的激烈拼殺後，終於決出一批勝者。花椒直播也由此奠定了其在娛樂直播賽道第一梯隊的領先地位。2018年6月，花椒直播與國內最早的三大直播平臺之一的六間房合併。二者強強聯合後，整體競爭力大增。

這一段時間，也恰逢中國在線音視頻社交娛樂市場的蓬勃發展。按收益計，行業市場規模由2017年的618億元增長至2021年的4994億元，複合年增長率高達68.6%。有機構預計，該市場規模仍將以17.7%的複合年增長率，2021年到2027年，增長至1.33萬億元。

風口上的兩大平臺，作爲花房集團的基石，帶動整個集團的業績持續穩健增長。《招股書》披露，2019年至2021年，花房集團分別實現營收28.31億元、36.84億元、46億元，三年累計營收超百億元。2022年前5個月，公司營收由18.02億元上升至20.87億元。總營收中，花椒和六間房兩大平臺貢獻了九成以上。

花椒與六間房，前者主打移動端，後者主打PC端，成爲花房集團的兩大旗艦產品。2019年至2021年及2022年前5個月，花椒平均月活躍用戶分別爲2360萬、2740萬、2990萬以及3060萬；六間房的平均月活躍用戶分別爲2190萬、2270萬、2460萬以及2330萬。同期，兩大平臺的平均月付費用戶數也呈現出快速增長，花椒從80.2萬增長至百萬，漲幅近四分之一；六間房從12.1萬增長至18.2萬，漲幅達50%以上。

視頻直播雖然廣受用戶歡迎，但也有一些主播對於“露臉”直播存在不小壓力。隨着“耳朵經濟”的興起，2018年開始，花椒上推出語音直播、播客、音樂及脫口秀等多項音頻內容。此後於2019年5月，在花椒原有團隊和技術的基礎上，花房集團進一步推出語音直播產品奶糖。藉此，音視頻相互補充，語音直播的整體用戶羣進一步擴大。

《招股書》顯示，過去3年時間裏，奶糖爲公司所貢獻的營收呈現大幅增長態勢，2019年至2021年，實現了從0至年入4780萬元的跨越。2022年前5個月，其實現營收1.14億元，已經超過上一年全年的兩倍。其於花椒所產生收入中的佔比（奶糖由花椒團隊管理，業績計入花椒），從0上升至2022年前5個月的7.6%。

截至2022年前5個月，花房集團註冊用戶數量達到4.15億名。艾瑞諮詢報告顯示，按2021年所有渠道的月活躍用戶及月付費用戶以及移動端及PC端的月使用時間計，花房集團在中國在線娛樂直播平臺中排名前二；按2021年來自所有渠道的收益計，其在中國的所有在線娛樂直播平臺中排名第三，約**國娛樂直播平臺收益總額的13.1%。

留住主播，留住用戶 護城河持續夯實

對於一家直播業務作爲主要收入來源的平臺來說，主播與用戶至關重要。付費用戶帶來收入，而要吸引來足夠的用戶，並將後者轉化爲付費用戶，需要主播持續輸出優質內容。

“我們變現模式的效力取決於我們擴大用戶羣規模及提升用戶參與度的能力。”花房集團自己也表示，“如果我們未能吸引、培養及留住主播或未能與主播經紀公司維繫關係，主播或不再製作內容，則訪問我們平臺的用戶數量及用戶參與度或會下降。”

據瞭解，花房集團有一個132人組成的內容製作及運營團隊，專注於與頂級主播合作製作專業設計的內容。

從絕對數量上來看，截至2022年5月末，花房集團累計註冊主播數量達1100萬名。以千萬數量級的主播爲支撐，包括音樂、舞蹈、脫口秀、戶外活動及遊戲等主要類別在內，花房集團的內容庫涵蓋了14個主要內容類以及超過40個直播節目子類別。每種產品每名活躍主播的日均直播時長超過240分鐘。

源源不斷的新人主播，想要轉化成爲獨立主播乃至頂級主播，需要投入大量的資源進行孵化和培訓。花房集團會爲新人主播及新合作的主播經紀公司提供入職培訓支持，以促進優質內容的製作，使其等能夠與花房集團一起在專業領域取得進步。

例如，花房集團與中國好聲音、世界小姐等各類流行節目主辦方合作，舉辦在線競賽，並推薦合適主播參與知名電視劇及電影的選角。花椒直播舉辦過“最美”系列及“巔峯”系列比賽，六間房舉辦過卡拉OK大賽，一系列的線上線下活動，在增強主播影響力的同時，也極大提升了用戶的參與度。

能夠培養出並留住高質量的主播，才能夠留住高質量的用戶。2019年至2021年，花房集團的平均月活躍用戶從4550萬名增至5940萬名。公司的平均月付費用戶，也從92.3萬名140萬名，到2022年前5個月進一步增長至155.5萬名。這也意味着，花房集團的用戶黏性較高。

這對平臺來講至關重要。易觀分析此前發佈的《數字經濟全景白皮書》顯示，去年第一季度，中國移動互聯網活躍用戶規模環比增長爲負，而在移動互聯網人均單日使用時長這一數據上，2021年上半年也出現了同比大幅下滑，其當時分析認爲，中國移動互聯網已行至週期末端，進入存量博弈時代。此後，關於平臺如何提升用戶質量和黏性，從存量資源中挖掘增長潛力的討論，便越發多了起來。

“歷經幾年快速發展，用戶量提升到較高水平之後，用戶質量和粘性的問題就變得越來越重要。”行業人士分析指出，互聯網過去野蠻生長的時代已經告一段落，整個行業都在發生巨大的變化，用戶質量和粘性對於平臺的價值正在凸顯。高質量、高粘性的用戶，將爲平臺帶來更有質量的增長。

佈局全球，加碼元宇宙 構建在線社交娛樂生態

音視頻的全球化浪潮下，出海成爲在線娛樂直播平臺企業的必由之路。2020年10月，花房集團完成對HOLLA集團的收購，進一步擴展海外業務。由此，花房集團手握面向北美和歐洲地區的社交產品HOLLA、Monkey和Camsea，以及面向東南亞、中東和北非市場的Omega，社交產品矩陣迅速完善。

2020年下半年，Monkey在App Store劃分的美國自由社交網絡應用程序排行榜中位居前五。截至2022年5月末，花房集團的海外社交網絡產品註冊用戶已達到約1.13億名。社交業務作爲花房集團的第二增長曲線，目前已經初具規模，數據也顯示出持續增長的態勢，盈利在望。

隨着海外社交產品佈局完善，從花椒直播、六間房到奶糖，再到HOLLA、Omega、Camsea 、Monkey，花房集團專注於在線社交娛樂領域，已經構建起從直播到一系列多元化的音視頻社交網絡產品及服務的業務組合。

值得注意的是，在此基礎之上，一個新的風口也在悄然孕育而生。2021年，“元宇宙”成爲熱詞，各行業紛紛開啓加碼元宇宙的步伐，其中娛樂、社交、遊戲公司的步伐尤爲迅速。花房集團所處的娛樂直播+社交領域，與元宇宙的應用場景存在天然的契合。過去多年積累的技術、用戶資源，在元宇宙時代來臨之時，顯露出競爭優勢。

花房集團對於元宇宙的探索始於數字藏品。有行業分析人士認爲，“元宇宙”的爆火，將使得“數字藝術”成爲藝術品未來的發展趨勢。乘着“元宇宙”爆發的東風，花房集團2021年推出花椒數字藝術展示平臺——“花椒粒”，用以收藏、展示各類數字藝術藏品的平臺。今年6月，推出虛擬人主播——上古玄兒。採取區別於其他虛擬人標準化運營的打法，依託其成熟的主播運營和內容創作經驗運營，爲虛擬人注入了靈魂。

上古玄兒遠不是終點。在行業人士看來，花房集團的野心，最終是要構建出面向未來的社交娛樂生態。爲此，花房集團已經有長時間的技術儲備。在元宇宙的各類應用場景中，AI、AR、VR等新技術成爲標配。這些技術，花椒直播早在創立之初就開始探索應用，率先使用美顏、萌臉貼紙等功能。到2019年，在行業內率先推出 “avater”，不管是主播還是用戶，都能夠通過該功能捏造屬於自己的專屬虛擬形象，並以虛擬形象在平臺內進行互動、社交。

二十大報告提出，“加快發展數字經濟，促進數字經濟和實體經濟深度融合，打造具有國際競爭力的數字產業集羣。”作爲數字經濟新賽道，元宇宙已經在吸引着越來越多的城市佈局。據公開信息顯示，國內至今已有超30地市公佈元宇宙相關的政策文件，北上廣深等超一線城市積極推進，武漢、成都等一線城市緊追而上，目前國內在建和建成的元宇宙產業園、基地、聚集區、先行區已超過18家。

這是一個增長迅速的廣闊市場。彭博行業研究顯示，預計到2024年元宇宙的市場規模將達到8000億美元；普華永道則預測，到2030年，元宇宙經濟有望達到1.5萬億美元的規模。

“元宇宙重新定義了用戶的交互對象與交互方式。”行業分析人士指出，花房集團對於元宇宙的提前佈局，已經使其具備了一定先發優勢。而在關於未來社交娛樂生態的暢想中，花房集團CIO陶沙曾表示，用戶對每一個產品的切換就像在不同的場景裏穿梭，在每一個場景中的創造和消費都可以實現互聯互通，滿足用戶更加沉浸、開放、多元的社交需求。

你平常喜歡看視頻直播或者進行語音社交嗎？留言區聊聊吧。