To The Moon

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【解剖大盤】

這種貓一天狗一天的行情確實要把人玩瘋，港股今天再度被摁到水下，全天毫無反抗。恆指又回到半年線附近。

瑞信銀行這個雷如期爆發，瑞信週二證實其2022年業績淨虧損近80億美元，並在內部控制中發現了一些重大弱點。瑞信去年已經連續四個季度虧損，創下2008年金融危機以來的最差表現。四季度客戶更是嚴重外流，高達1110億瑞士法郎遭遇贖回。歐元大跌，資金迴流美元，大宗商品倫銅和鋁跌超3%下逼十週新低，鋅鎳錫徘徊四個月低位，港股相關有色類如洛陽鉬業(03993)破位下行。

瑞信作爲歐洲大型銀行，不管怎樣，讓它倒掉是不現實的，必須要救助。最新消息稱，瑞信集團採取行動增強流動性，將通過擔保貸款和短期流動性貸款從瑞士央行借款500億瑞士法郎。瑞信最大股東沙特國家銀行本來表態是不想管了，但看到有人出手了，態度也改變了：稱監管機構做好堵窟窿的準備，對瑞信相關的恐慌“毫無根據”。此外，瑞信宣佈將以最多約30億瑞士法郎的現金回購部分運營公司(OpCo)的優先債務證券。眼前的風險是度過了，估計餘震也是不斷。後面如何收場纔是關鍵。

百度發佈會終於出來了，主題圍繞新一代大語言模型、生成式AI產品文心一言。百度創始人、董事長兼首席執行官李彥宏出席及百度首席技術官王海峯出席，並展示了文心一言在文學創作、商業文案創作、數理推算、中文理解、多模態生成五個使用場景中的綜合能力。這個發佈會並沒有展現突破性的東西，對比昨日GPT4.0的發佈，實在是遜色了太多，好歹也搞個現場測試，讓投資者看看中文版的chatgpt到底有何不同?失望之餘，市場只能用腳投票，開完發佈會，百度(09888)出現急速下挫。看來算法模型這塊差距還是很大，任重道遠。不過，這種差距也可以理解，且不說這個東西本來就是人家先搞起來的，具有先發優勢，還有關鍵的一點，光是微軟就有一萬片頂級算力芯片在支撐，中國擁有高端芯片最多的卻是一家搞量化的幻方量化，把算力用在股市搞收割了。

所以說，中國在AI領域要突破，高端製造這塊必須要搞起來，被人卡脖子是很難發展的。國資委：更大力度佈局前瞻性戰略性新興產業，加大新一代信息技術、人工智能、新能源、新材料、生物技術、綠色環保等產業投資力度，在集成電路、工業母機等領域加快補短板強弱項，促進支撐國家算力的相關產業發展，推動傳統產業數字化智能化綠色化轉型升級。投資者要高度關注其中提到的幾大方向，如集成電路，特別是芯片，中端的突破主要看中芯國際(00981)，高端已經很難追趕，可能性也不大，臺積電都開始量產2納米了。只要14納米能穩定再往上6-7納米能挨邊，那麼結合華爲的設計能力，就很有希望搞出自主可控的高端芯片，目前升騰是比較接近英偉達的A100,期待能有突破。

另外在生物技術這塊也是很重要的一環，近期每天都有相關品種冒出來，今天國內雙抗賽道龍頭康方生物(09926)跳空上漲，核心產品卡度尼利(PD-1/CTLA-4雙抗)爲全球首個獲批上市的腫瘤免疫治療雙抗。銷售開局業績強勁，產品市場銷售額爲人民幣5.463億元。

不過，醫藥這塊今天更強的是中藥類，這塊作爲中國傳統優勢行業已經在不斷髮揚光大，對於中藥這塊的療效已經受到國人越來越多的青睞，感覺這個變化來自於中國越來越強大之後，對於中國產品的信心也越來越強，消費品牌李寧(02331)、安踏(02020)的崛起就是這一體現，那麼在醫藥領域中藥品牌也很有希望不斷提升市場的佔有率。其中最強品牌就是老字號的同仁堂國藥(03613)、其次是白雲山(00874)等。流通環節龍頭是國藥控股(01099)、華潤醫藥(03320);中藥製造顆粒類的中國中藥(00570)等。

市場跌到這個位置，抄底的資金也在躍躍欲試，昨天攻擊了一下地產股，但持續性並不算好，今天又開始搞跌得不像樣的汽車股，先弄小市值的零跑汽車(09863)看看反應，還有就是連續下跌的長城汽車(02333)。能否打起來需要看基本面是否真正在改善。

昨日3.15晚會，”東方甄選養殖蝦當野生蝦賣“話題登上熱搜，東方甄選去年6個月帶貨48億元，公司股價一路飆升，從去年6月初的3.65港元暴漲至今年1月末的75.55港元，成爲名副其實的港股之王。然而今年以來暴跌超50%,雖然有大環境的原因，但公司自身如果不正視問題，不真正爲民“甄選”的話，那麼怎麼上來就會怎麼下去，品牌建立很難，但毀掉只在一瞬間。

目前恆指的走勢相當被動，因爲主動權不在自己手上。外圍環境動盪不安，後面會發生什麼連鎖反應很難預估。所以，預期不穩定是大問題。現在也只能以靈活應對爲主。謹慎一點的資金會繼續以避險的醫藥、電力及自主可控方向走。

【板塊聚焦】

據媒體報道，歐盟委員會正在草擬一項“清潔能源自供”提案，該提案將於當地時間週四開始審議(北京時間今晚)。提案主要有兩個相關內容，一是要求歐洲風電場85%的所用組件、60%的熱泵、85%的光伏電池、85%的電解槽必須在歐洲大陸生產;二是通過降低公共合同的競標者等級來限制中國綠色科技產品的進口。簡單說就是歐洲想通過行政立法來降低對我國新能源的依賴度。

這個消息對光伏類構成利空，因爲，光伏這塊的預期主要是在海外，重點是歐洲和美國。反過來說，光伏的形勢嚴峻之下，只能走降價的線路。那麼對國內的發電企業構成一定的利好預期。當然電力股本身還有很多看好的邏輯，包括電改、公益事業屬性等。

主要品種華能國際(00902)、華電國際(01071)、華潤電力(00836)、大唐新能源(01798)等。

【個股掘金】

第一拖拉機股份(00038)：以自有資金投資建設中馬力拖拉機品質提升及智能化改造項目

近日，公司董事會會議審議通過《關於中馬力拖拉機品質提升及智能化改造項目的議案》，同意公司以自有資金投資建設中馬力拖拉機品質提升及智能化改造項目，項目總投資人民幣1.34億元。審議通過《關於高效低排放YTN3柴油機智能製造建設項目的議案》，同意控股子公司一拖(洛陽)柴油機有限公司以自有資金投資建設高效低排放YTN3柴油機智能製造建設項目，項目總投資人民幣1.95億元。

點評：此次公司花大力氣進行品質提升及智能化改造，將進一步提升公司產品的競爭力，同時作爲農機的龍頭市佔佔率有望進一步提升。2022年預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤7.55億元到8.3億元，與上年同期相比，將增加3.17億元到3.92億元，同比增長72.37%到89.5%。報告期內，受國家持續重視三農工作、國內糧食價格上漲、非道路柴油機“國四”排放切換等因素影響，國內拖拉機行業2022年繼續保持增長。

越秀地產(00123)：業績和派息均給力 公司2023年銷售表現持續領跑行業

公司發佈年度業績。2022年，越秀地產實現營收約爲人民幣724.2億元，同比上升26.2%;股東應占淨利潤約爲人民幣39.5億元，同比上升10.2%。同時宣派全年每股股息0.63港元，同比+2.1%，派息率維持在40%，對應當前股息收益率爲5.6%;此外還額外進行實物分派，合資格股東每持有1000股公司股票獲派發越秀房託62個基金單位。

點評：中金研報指，越秀把握土地市場窗口多渠道積極增儲，2022年新增37幅土地，該行估計對應貨值約2000億元，總口徑投資強度達62%、高於大多數同業。此外，越秀還持續夯實財務端優勢，該行認爲公司將充分利用財務端優勢在土地市場吸納優質地塊，進一步增強未來的增長動能。公司預計2023年合同銷售增長6%至1320億元，對應推貨計劃爲2400億元(未考慮當年拿地在年內的供貨)、隱含去化率爲55%(對比2021-22年分別約爲58%/51%)。考慮到公司土儲佈局良好(一二線城市佔比超過90%，大灣區和華東佔比近7成)、且其中不乏優質的TOD和城市運營項目(佔比達14%/13%)，疊加紮實的產品力和市場化的激勵制度，該行認爲全年銷售目標達成的確定性較高。

大唐新能源(01798)：首2個月完成發電量增長35% 2023年市盈率仍有充分的提升空間

據公告，2023年2月公司及其附屬公司按合併報表口徑完成發電量2,485,843兆瓦時，較2022年同比增加16.57%。其中，完成風電發電量2,328,098兆瓦時，較2022年同比增加13.89%;光伏發電量157,745兆瓦時，較2022年同比增加78.52%。

點評：交銀國際發研報指，公司在集團內的定位將是投資者較關心的因素，特別是公司能否成爲集團新能源發展上佔有優先地位的平臺。因爲這有助公司新增裝機計劃超預期，對估值將有正面帶動。另一投資者關注點是公司下一步如何部署融資計劃。該行認爲公司仍可以在不進行股本融資的情況下，在未來兩年完成7吉瓦的新增裝機。但假設公司計劃對資本結構作優化，該行認爲回A的可能性仍會較增發H股的可能性爲高。比對公司2022-24年盈利複合增長18%，該行認爲公司目前約7倍2023年市盈率仍有充分的提升空間。

文/萬永強（智通財經研究中心總監）

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