To The Moon

延續火爆行情，中特估概念行情於2023繼續上演，且源源不斷涌入的資金開始在石油石化、通信、建築等諸多板塊反覆流動。

伴隨“中特估”概念的持續發酵，電力板塊也加入其中，不少被低估的個股開啓頻頻上漲。

所謂“中特估”是（中國特色資本市場估值體系）簡稱，最早於去年的11月份，證監會主席易會滿在2022金融街論壇年會上作主題演講時提出，當時中特估概念股也火了一段時間。 延續火爆行情，中特估概念行情於2023繼續上演，且源源不斷涌入的資金開始在石油石化、通信、建築等諸多板塊反覆流動。 伴隨“中特估”概念的持續發酵，電力板塊也加入其中，不少被低估的個股開啓頻頻上漲。 其中，華能國際電力股份年初至今已漲超33%，大唐發電也漲近26%。 當然，除了“中特估”概念加持外，行業利好疊出也是一大催化劑。 據國家能源局數據顯示，一季度全社會用電量2.12萬億千瓦時，同比增長3.6%，全國多地一季度用電量實現正增長。 國家能源局公佈的數據顯示，一季度全社會用電量2.12萬億千瓦時，同比增長3.6%，環比上年四季度增速提高1.1個百分點，電力消費增速穩中有升。 第一、二、三產業合計用電量1.78萬億千瓦時，同比增長4.2%。 分月份看，1—2月、3月全社會用電量同比分別增長2.3%、5.9%。 而中電聯發佈報告表示，預計二季度電力消費增速將明顯回升，拉動上半年全社會用電量同比增長6%左右。

當然，除了“中特估”概念加持外，行業利好迭出也是一大催化劑。

爲何說電力或將成爲下一個領漲的主線？原因在哪？

夏季即將到來，用電需求上升外，同樣電力板塊一季報業績普遍增長，94家電力公司中57家正增長，佔比達超60%，其中23家業績翻倍。隨着旺季到來，電力公司二季度業績有望繼續保持增長。

一季度全社會用電量2.12萬億千瓦時，同比增長3.6%，全國多地一季度用電量實現正增長。

預計二季度電力消費增速將明顯回升，拉動上半年全社會用電量同比增長6%左右。

值得一提的是，5月6日爲今年立夏，伴隨炎炎夏日的來到，用電高峯期臨近，電力緊缺情形或重演。

山東近期發佈了《2023年全省電力電量平衡方案》提到，預計2023年迎峯度夏期間，午高峯全網最高用電負荷1.14億千瓦，同比增長5.4%，晚高峯1.08億千瓦，同比增長7.8%。

由此可見，伴隨夏季臨近用電旺季將至，各地用電需求有望持續增長，電力板塊景氣度或持續提升。

以寧夏爲例，作爲我國西電東送重要送端，經研判今年夏季寧夏電網負荷將保持較快增長，最大負荷將達1720萬千瓦，同比增長近13%，最大外送功率達到1050萬千瓦，對電力保供工作提出了更高要求。 山東此前印發的《2023年全省電力電量平衡方案》提到，預計2023年迎峯度夏期間，午高峯全網最高用電負荷1.14億千瓦，同比增長5.4%，晚高峯1.08億千瓦，同比增長7.8%。 可以預見，伴隨夏季臨近用電旺季將至，各地用電需求有望持續增長，電力板塊景氣度或持續提升。 縱觀火電行業一季度業績，華能國際電力股份、大唐發電、華電國際電力股份均取得不錯的成績。 其中，華能國際電力股份和大唐發電通過大力發展新能源扭虧爲盈。 展望後市投資機會，1）短期看，煤炭供需寬鬆預期下煤價中樞有望進一步下調，現貨煤佔比高的火電公司業績彈性更大，有望受益明顯; 2）中特估值體系下，央國企估值有望重塑; 3）AI發展迅猛，算力和數據中心建設提速，數據中心建設方和互聯網巨頭多有碳中和需求。 疊加補貼項目進入綠電交易，綠電交易有望放量，綠電運營商度電盈利和現金流水平有望提升。 同時綠電制氫發展迅速，有望成爲綠電消納的重要途經。

國盛證券認爲疊加“中特估值體系”的催化，電力央企國企有望迎來新一輪價值重估。

（1）火電轉型，價值重估。 一方面，基於當下能源供需緊張局面和當前電力系統的實情，“十四五”期間火電迎來新一輪裝機熱潮，仍是保供主力。 一方面，長協煤比例逐步提高，煤價鬆動盈利有望修復。另一方面，火電靈活性改造配套政策和輔助服務市場政策機制不斷完善，有助於火電充分發掘容量和調峯特性，驅動火電靈活性改造，併爲未來火電盈利再開源。

（2）多重利好提升綠電收益。 綠電增量主體地位再度強調，疊加綠證交易等政策催化，以及硅料降價帶動產業鏈成本加速回落，提升光伏項目收益率，有望推動規模擴張，提升運營商收益。

  $上證指數(000001.SH)$ $恆生指數(HSI)$ $能源(159945)$

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