To The Moon

“長期以來，美國資本市場都是調動和配置資本的中心。中國則是美國資本市場新上市公司的巨大來源。我們希望中國公司繼續保持與納斯達克之間的緊密聯繫。”

今年上半年，納斯達克證券交易所共有108家公司上市，募集資金約120億美元，其中包括59家特殊目的收購公司（Special Purpose Acquisition Company，SPAC），但僅有3家中概股公司。

納斯達克如何在全球交易所的激烈競爭中保持優勢，如何面對SPAC的爭議，如何看待中概股的現狀和未來？就相關話題，證券時報記者近日獨家專訪了納斯達克副主席羅伯特·麥柯奕（Robert H. McCooey, Jr.）。

麥柯奕2006年加入納斯達克，目前擔任納斯達克副主席，負責領導拉丁美洲和亞太地區新上市公司的業務發展。在加入納斯達克之前，麥柯奕曾是紐約證券交易所執行委員會的成員。

證券時報記者：今年上半年，納斯達克共有108家公司上市，募集資金約120億美元，大幅超越競爭對手。納斯達克的競爭優勢在哪裏？未來如何保持納斯達克的競爭優勢？

麥柯奕：在納斯達克，我們專注於和上市公司建立長期的夥伴關係，不管是在上市之前還是上市之後，不管是通過首次公開發行（IPO），還是SPAC，或者直接上市的方式上市。

除了上市支持服務，我們還提供包括投資者關係、市場營銷以及環境、社會和公司治理（ESG）等特別的服務。

此外，我們還聘請了數字傳播、社交媒體等方面的人才，爲上市公司服務。

最後，我們提供了比競爭對手更便宜的年度費用。我們一直在儘自己所能支持和幫助上市公司。

證券時報記者：您已經在納斯達克工作16年，此前還是紐約證券交易所高管團隊一員。您認爲這些年納斯達克在哪些方面發生了變化？

麥柯奕：自2006年以來，納斯達克已經從一家僅僅提供上市和股票交易的交易所運營商發展成爲一家擁有交易所的全球科技公司，爲130家其他交易所提供交易和監控技術。

納斯達克已經成爲股票、期權、期貨和大宗商品交易的領先平臺，並擁有一支在全球範圍內提供數據和指數產品的投資情報團隊。

納斯達克本身也是市值315億美元的上市公司。我很榮幸能爲這一巨大的增長貢獻自己的力量。

證券時報記者：近期有多家中國企業到瑞士、倫敦和法蘭克福等歐洲金融市場發行全球存託憑證（Global Depositary Receipt，簡稱GDR）。納斯達克如何面對來自歐洲市場的競爭？

麥柯奕：早在2007年，納斯達克就併購了OMX交易所（主要包括斯德哥爾摩、赫爾辛基和哥本哈根、冰島等北歐證券市場），以納斯達克歐洲市場的名義參與到當地競爭當中。

2021年，納斯達克OMX共上市了219家公司。當中最知名的是2021年10月上市的沃爾沃汽車。儘管沃爾沃的大股東是中國吉利汽車，但作爲一家起源於瑞典的汽車公司，沃爾沃最終選擇了納斯達克OMX。

納斯達克的目標是成爲每一家選擇在本國市場以外上市的企業首選，尤其是中國企業。在大多數情況下，企業會選擇本國的證券市場上市，我們不會去改變企業的想法。

但在特殊情況下，我們希望有機會與企業討論到納斯達克上市的好處。當企業瞭解納斯達克如何爲它們打造一個上市服務體系，它們就會明白，納斯達克爲何會在全球交易所的競爭中脫穎而出。

證券時報記者：目前，SPAC成爲一種非常熱門的上市方式。但此種上市方式仍然有諸多爭議。美國證券監督管理委員會（SEC）則呼籲提升SPAC的信息披露和投資者保護。您如何看待SPAC的發展態勢？

麥柯奕：SPAC不是新鮮事物，它已經存在了30年。而納斯達克是第一個將SPAC作爲一種上市方式的交易所。我們的目的是希望爲公司提供更多上市方式的選擇。

2022年，納斯達克的SPAC數量是全球第一。和傳統的IPO，以及直接上市的公司一樣，SPAC作爲一種資產類別的方式被廣泛接受，它也會成爲企業上市的選擇之一。

納斯達克已經並將繼續支持SPAC。

SEC很好地表達了他們希望增加信息披露和責任義務的願望。我們的客戶也會評估他們的各種選擇。SPAC會像IPO市場一樣不斷髮展和變化。對SEC來說，監管SPAC評估企業合併所需的時間，和傳統IPO上市差不多。

投資者也會繼續關注和評估SPAC，但他們的投資決定取決於各種因素，如管理團隊的經驗和執行能力。

我們認爲這是一個可行的選擇，且是另一條應該考慮的路徑，這取決於公司在其中看到了何種價值。

證券時報記者：過去10多年，衆多中國企業，特別是互聯網企業去納斯達克上市。這對納斯達克意味着什麼？作爲一個整體，納斯達克如何看待來自中國的上市公司？

麥柯奕：我想強調的是，我們希望成爲世界各國公司海外上市的首選。一些公司在本國上市，但也有一些公司選擇在美國或者全球其他國家上市。這樣他們的投資人可以獲得更大利益。

中國是一個創業氛圍濃厚的國家，有很多創業者正在創建令人驚歎的公司，其中許多公司在全球範圍內運營。在過去的51年裏，納斯達克一直是科技創業者的家園。

我們將繼續在世界各地支持這些公司在生命週期的各個階段成長。這與我們長期以來開放資本市場的理念是一致的，開放資本市場長期服務於所有投資者。

長期以來，美國資本市場都是調動和配置資本的中心。中國則是美國資本市場新上市公司的巨大來源。我們希望中國公司繼續保持與納斯達克之間的緊密聯繫。

我個人觀察到，大多數公司上市都選擇本國的資本市場。但每年，都會有來自不同國家的公司選擇在本國以外的市場上市。當它們做出這一選擇時，我們相信納斯達克是它們的最佳選擇，因爲我們專注於ESG、公司治理和投資者關係的生命週期服務方案。

這些公司希望利用全球市場，利用外國投資和資本，從而擴大業務並在持續成功的基礎上實現盈利。

證券時報記者：今年上半年，納斯達克上市的中概股數量和募資金額都大幅下降。主要原因是什麼？這種狀況會持續多久？

麥柯奕：中概股赴美上市數量減少，和中國監管部門加強對企業海外上市的監管，以及美國《外國公司責任法案》帶來的不確定性都有關係。

此外，還有一個市場波動性的原因。與去年這個時候相比，當前的市場環境充滿挑戰。

我們從投資者、券商和公司那裏得知，IPO市場的放緩與最近市場波動較大、投資者情緒低迷以及需求下降有關。過往的數據表明，95%的公司在市場波動性指數（VIX）低於25時上市，90%的公司會在VIX小於20時上市（目前約爲20）。

近期我們已經看到上市數量的回暖，我們希望這種情況也會在中國出現。特別是美中兩國監管部門可以達成新的共識。

證券時報記者：中國監管機構一直在大力推動國內資本市場和國際資本市場的互聯互通。納斯達克是否有參與的計劃？

麥柯奕：作爲一個組織，我們關注的是發行人和投資者的利益。如果我們能夠確定參與某個協議或者機制，有利於我們市場主要參與者，那麼納斯達克將支持這一協議，並尋求與其他交易所合作的機會。