To The Moon

古往今來，人們對浩瀚無限的宇宙星空總是有顆探索之心。

如今，在資本市場上，與之相關的投資熱度也只增不減，尤其是商業航天這一領域，更是成爲了一大風口。

近期，銀河航天完成了最新一輪的融資，本輪融資有建銀國際、合肥產投、真爲基金、君聯資本、混沌投資、安徽投資集團等參與，公開信息顯示，投後估值金額約110億元人民幣。

銀河航天成立於2018年，致力於規模化研製低成本、高性能小衛星，試圖打造全球領先的低軌寬帶通信衛星星座，建立一個覆蓋全球的天地融合通信網絡。

值得注意的是，其創始人徐鳴的來頭不小，是個70後，畢業於哈爾濱工業大學，獲得碩士學位。根據官網顯示，他是獵豹移動聯合創始人、前總裁，也曾任360技術總監，負責360產品開發工作。

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而從成立以來，銀河航天便頗受資本青睞，進行了多輪融資，投資機構也包括順爲資本、中金資本、經緯中國、五源資本、IDG資本等。

今年以來，政策、市場顯然對所謂的“硬科技”頗爲重視，其中，商業航天領域自然也成爲了寶藏之地。

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商業航天成風口

衆所周知，我國商業航天起步較晚，2014年是個轉折點，國家開始鼓勵民營航天的發展，加強自主創新，驅動了這一行業的快速發展，很多有志之士開始入局，試圖將所謂的奇思妙想落到實處，探索更多的應用場景。

整體來看，在政府、產業等方面的積極助推下，國內航天產業不斷取得突破性進展，其中，商業航天也成爲大國博弈的重要組成部分，其市場規模不斷擴容，融資熱度也越發高漲。

一般來說，商業航天活動主要分爲兩大陣營，一個是造火箭，一個是研究衛星。低成本運載火箭、衛星互聯網正在迎來發展機遇，目前這兩大賽道上已經聚焦了不少人馬。摩根士丹利指出，預計到2040年，全球太空經濟的價值將達到1萬億美元，其中，衛星互聯網預計將佔市場增長的50%甚至70%。值得注意的是，2020年國家發改委首次明確“新基建”範圍，將衛星互聯網納入信息基礎設施建設的範疇，頗受矚目。

值得注意的是，最近，華爲、蘋果新推出的手機都在這上面“硬碰硬”，顯然，衛星通信也成爲了新的技術賣點。

圖片來源：網絡

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回到本文的銀河航天，目前它擁有“銀河一號”寬帶通信衛星、銀河航天用戶終端、銀河5G衛星通信融合解決方案、銀河AI系列解決方案、銀河大數據應用系列解決方案等。

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公開信息顯示，2020年1月16日，我國在酒泉衛星發射中心用快舟一號甲運載火箭，成功將我國首顆通信能力達10Gbps的低軌寬帶通信衛星——銀河航天首發星發射升空，衛星順利進入預定軌道。該衛星採用Q/V和Ka等通信頻段，具備10Gbps速率的透明轉發通信能力，可通過衛星終端爲用戶提供寬帶通信服務。

值得注意的是，今年3月5日，我國在西昌衛星發射中心用長征二號丙運載火箭，成功將我國首次批量研製的六顆低軌寬帶通信衛星——銀河航天02批批產衛星送入預定軌道，任務獲得圓滿成功。

公開信息顯示，銀河航天02批批產衛星是銀河航天公司自主研發、批量製造的具有國際先進水平的低軌寬帶通信衛星，單星設計通信容量超過40Gbps，衛星平均重量約爲190Kg。這六顆衛星將在軌與銀河航天首發星共同組成我國首個低軌寬帶通信試驗星座，並構建星地融合5G試驗網絡“小蜘蛛網”，具備單次30分鐘左右的不間斷、低時延寬帶通信服務能力，可用於我國低軌衛星互聯網、天地一體網絡等技術驗證。此外，銀河航天在其02批衛星上已成功實現了國內首例V頻段低軌衛星測控。

圖片來源：官網

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誰能突圍？

在入局者們的積極探索之下，目前我國的商業航天產業確實前進了一大步，其中，在衛星互聯網上也有了一定的儲備，不過整體上與海外相比，還是存在一定的差距。

各行各業都在卷，衛星互聯網的競爭也很白熱化，如今世界各國都在加速低軌星座建設。

國外主流衛星互聯網衛星星座計劃圖，圖片來源：華泰研究

例如，SpaceX公司，這一估值達到8400億元（僅次於抖音）的航天獨角獸，其創始人馬斯克在2015年宣佈投資100億美元建造 4425 顆衛星組成的“星鏈”星座，公開數據顯示，“星鏈”計劃已累計發射超過3200顆衛星。

最近，馬斯克發表推特稱，SpaceX已與蘋果就“星鏈”衛星服務引入手機連接事項進行了商議，由此可見，競爭態勢不容小覷。

圖片來源：推特

另外，對於這些入局者而言，目前，圍繞衛星的產能供給以及技術的更新迭代很關鍵，當然在回報週期長的背景下，成本問題也不容忽視。

衛星產業鏈主要環節代表廠商，圖片來源：華泰研究

事實上，國內的商業衛星存有一定的壁壘，但整體產能不足，創新能力還有進一步提升的空間。更爲重要的是，商業航天產業向來具備“燒錢”性質，在國內這一領域，無論是民營火箭公司，還是商業衛星公司，都承受着來自成本的高壓。

要知道商業航天通常需要敢想敢幹的精神，很多時候無數次的失敗才能換來一次突破性的創新，而並不是所有公司都那麼努力又幸運；再者，目前這些入局者們的商業化探索還在進行中，在短期內市場規模相對有限，市場需求還有待激活，產業鏈需要還進一步的培育。

基於這樣的背景，即便是資本紛紛涌入，若是所投資的標的光講故事，沒有靠得住的技術儲備，無法給予確定性強的盈利方向和預期，到時候估值出現波動，甚至是縮水也不是什麼稀奇的事。

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結語

近年來，商業航天受到了衆多資本大佬們的青睞，投融資熱度比以往更爲高漲，我們也發現這一賽道上走出來不少吸睛的高估值獨角獸，甚至還有不少標的着手衝擊資本市場，不過俗話說得好，欲戴王冠，必承其重，在這個賽道上，從0到1的轉變，往往是高光環和高風險相伴。