To The Moon

文 | 二掌櫃

黎明前的黑夜靜悄悄，林峯一直在2022年的春天前行，正邦科技的前路到底在何方？接過老父親的帥印，一把將老父親17年賺的錢給虧得一毛不剩，幾百億規模的企業，5億的商票都兌換不了。現在，林峯闖進新能源領域，能救贖黎明前的正邦科技嗎？

“富不過三代”在養豬領域已經不是魔咒。曾經的河南首富侯建芳，他的雛鷹農牧倒在豬週期的黎明，當其他養豬企業股價飆升的時候，侯建芳的養豬場裏嗷嗷聲不斷，豬沒吃的了。作爲勞模的侯建芳，他的兒子侯閣亭卻對養豬沒啥興趣，喜歡玩兒豪車。侯建芳的200萬頭豬餓死了，雛鷹農牧破產了，侯閣亭遭遇了各種口誅筆伐。

林峯跟衆多的富二代一樣，肩負着家業興盛的重任。從可回溯的數據看，林峯的父親林印孫帶領着正邦科技從2004年到2020年，賺了99.7億。2020年1月，林印孫帶着林峯跟一幫高管在江西搞了“兩個一千億”的誓師大會，高喊着“熱血鏖戰的時代，勢如破竹是正邦”，8個月後，林峯正式出任上市公司正邦科技董事長。當年，正邦科技產值首次突破千億。

豪言壯語得到了實現，正當林峯躊躇滿志的時候，豬週期來了。2021年，正邦科技營收477億，淨利潤虧損188億，林印孫17年的努力，林峯一把虧光。到了2022年，林峯沒有找到拯救正邦科技的良方，一季度營收64.9億，下滑幅度同比超過48%，淨利潤虧損24.33億，更是同比下滑超過1249%。財務進一步惡化，5.42億商票逾期未兌付。

正邦科技財務到底有多糟糕呢？2022年一季度末總負債406.9億，負債率高達97.03%，流動負債286.8億，應付票據及應付賬款42.24億，一年內到期的非流動負債40.11億。留給林峯的時間不多了。唯一讓林峯能夠喘一口氣的是賬面上還有30.73億貨幣資金。不過，5.42億的商票都逾期兌付不了，其賬面貨幣資金可能就要打個問號了。

資金鍊是林峯的一道難題。正邦科技一季度總授信254億，其中未使用的授信71億。意味着已經從銀行借了183億。在動用了大量銀行借款的情況下，正邦科技賬面上的30.73億不能用於商票兌付，難道是特殊指定用途的專項資金？當然，71億的授信資金還能覆蓋一年期的非流動負債，不過對於286億的流動負債，實屬杯水車薪。

正邦科技的股價從歷史高位25.98元一路下跌，到目前的7元左右，市值蒸發超過600億。林峯想通過資本市場再融資，恐怕在基本面沒有得到改觀之前，很難得到投資人的青睞，畢竟雛鷹農牧曾經出現過餓死豬的情況。而正邦集團及一致行動人在4月就因爲質押擔保低於平倉線，被債權人給平倉了2918萬股。可見，林峯父子想通過質押融資都變得異常困難。

林峯能拯救正邦科技嗎？林峯2008年從英國留學歸來，在糧油部門以及商超項目上接連失利，被其父發配到鳳凰豬場去養豬，在三十而立的那一年，坐上了正邦科技總經理的位置。林印孫讓正邦科技創始團隊成員的程凡貴出任董事長，輔佐太子林峯，在2020年交出千億產值成交單後，程凡貴才功成身退，林峯才得以完全接班。

現在老父親跟輔政的叔伯們都隱退林泉了，林峯開始左衝右突。除了股權被強行平倉，商票逾期。現在新能源作爲最熱門的一個賽道，林峯真的能帶着正邦科技走出泥潭嗎？2022年6月17日，正邦科技跟浙江國電簽署了一紙合作協議，要用3年時間裏搞一個1000萬千瓦的風光能源項目，總投資400億左右。

400億在風光能源領域不是個大數目，可對於5億商票都難以兌付的正邦科技來說，那就是大錢了。交易所都不太相信林峯的救贖，火線問詢：爲啥要搞這個項目？誰出錢？公司現在流動性啥情況啊？現在的資金狀況能支持這麼大的項目？翻譯一下，交易所其實就一個核心問題：啥家庭啊，跨界搞這麼大一個項目？

曾經，跨界是A股玩家們最喜歡的花招，啥概念火，老闆們就通過籤合約，註冊皮包公司搞，先把股票炒上天再說。至於項目成不成，管他身後洪水滔天，反正套牢的都是那些熱血沸騰的韭菜。交易所的火線問詢，其實是擔心正邦科技蹭熱點炒股票。老闆們爲啥喜歡蹭熱點，除了可以拉昇股票避免強平，還可以在高位再融資，實在不行就高位套現。

林峯在接班前的跨界是失敗的，這一次能通過整合正邦科技的土地以及廠房資源，跟國家電投進行深度合作，爲正邦科技找到第二增長曲線嗎？其實，林峯的絕招一點都不新鮮，天邦股份跟江蘇國能合作光伏新能源項目，一陣熱血後，現在二級市場依然不溫不火。面對養豬業的救贖，也許，老百姓會說，騙我可以，請注意次數。