【基金觀察】中金基金：近一年10只產品被清算，是否會觸發監管部門“審慎性措施”？
編者按：
證監會此前發佈題爲《優化公募基金註冊機制 促進行業高質量發展》的機構監管情況通報，突出扶優限劣的監管導向，進一步優化基金註冊機制。
《通報》提出要對公募基金“產品開發能力弱，迷你基金、基金清盤、募集失敗、已批未募產品變更註冊數量較多”等問題加強監管。敦促基金管理人提升投研核心能力、合規風控能力、充分保護投資者合法權益。
麪包財經近期將對標相關政策，深入研究一些典型公募基金的合規與運營案例。
對基金清算數據統計發現，近一年來九泰基金、中金基金所清算的基金產品數量分別爲11只、10只，在行業中居前。九泰基金此前已經做了初步研究，本篇主要分析中金基金。
中金基金的母公司爲中金公司，股東背景雄厚，爲何會出現多隻產品清算、清盤的情況？
圖1：近一年基金公司清算產品數量
中金基金旗下的中金泰順12個月、中金瑞泰、中金瑞康等多隻主動權益類基金產品成立僅1年多，甚至不足1年的時間便清算，原因均是存續期內基金資產規模不滿足基金合同中的約定，從而觸發合同終止條款。
中金基金多隻清算的基金產品機構投資者持有比例普遍較高，較高的份額集中度疊加機構投資者的集中鉅額贖回，成中金基金多隻產品遭清算的原因之一。
此外，中金基金旗下6只存續基金規模不足6000萬元，規模“迷你”，也在一定程度上面臨清算壓力。
高開低走：部分產品封閉期結束後規模急劇萎縮
中金基金成立於2014年，由中國國際金融股份有限公司發起設立並100%持股。截至2022年一季度末，中金基金在管基金產品逾30只，管理規模近900億元。
近一年來（截至2022年6月15日，下同），中金基金旗下有10只產品遭清算。從投資類型來看，這些被清算的基金產品類型包括被動指數型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金等。從清算原因上看，均是存續期內基金資產規模不滿足基金合同中的約定，從而觸發合同終止條款。
中金泰順12個月（基金主代碼：009843）是中金基金一隻旗下偏股混合型基金產品，成立於2020年9月。成立時該基金規模近10億元，是當時中金基金旗下規模較大的主動權益類產品。成立後至基金最後運作日（2021年12月13日），中金泰順12個月單位淨值收益率爲17.35%，最大回撤12.43%。
2021年9月，中金泰順12個月封閉期結束，隨即遭到大比例贖回。2021年二季度末至三季度末，該基金的基金份額由10億份降至0.28億份，減少近97%；基金資產淨值由11.7億元大幅減少至0.3億元。
圖2：中金泰順12個月基金份額變化
2021年12月，中金泰順12個月發佈清算公告，該基金連續50個工作日出現基金資產淨值低於5000萬元情形，滿足基金合同約定的終止條件，進入基金財產清算程序。
與中金泰順12個月的情況類似，中金瑞泰、中金瑞康等基金產品也是在短期內遭大比例贖回後，資產規模過低而觸發終止條款。
機構投資者大比例持有成基金清算隱患
較高的份額集中度，疊加機構投資者的集中鉅額贖回，成中金基金多隻產品遭清算的原因之一。
翻查持有人結構數據發現，中金基金近一年來清算的基金產品機構投資者持有比例普遍較高，大部分基金份額被少數幾個機構投資者持有。
2021年二季度末，中金泰順12個月的機構投資者所持有的基金份額合計爲10億份，佔總份額的比例接近100%。該基金幾乎所有的基金份額被3家機構投資者持有。
圖3：2021年上半年末中金泰順12個月機構投資者持有明細
封閉期結束後，中金泰順12個月遭遇機構投資者集中鉅額贖回。因份額集中度高，導致基金資產規模在短時間內大幅減少，低於正常運作水平，進而觸發基金合同終止條款。
除中金泰順12個月之外，中金瑞泰、中金瑞康等基金在2020年末的機構投資者持有比例均在99%以上。
一般而言，份額集中度較高的基金產品，在出現業績不理想、投資者資金用途變化、外部市場環境變化等情況時，更有可能發生較爲集中的大額贖回。
多隻存續基金產品規模“迷你”
截至2022年一季度末，中金基金旗下有6只基金產品規模不足6000萬元，其中中金量化多策略、中金金序量化藍籌2只基金產品規模減少至不足300萬元。
圖4：中金基金旗下規模不足6000萬元基金產品情況
中金量化多策略成立至今近5年半，年化收益率約6.5%，年化收益率在同類靈活配置型1175只基金產品中排在第806位。該基金成立時資產淨值約2億元，截至2022年一季度末，資產淨值僅餘189萬元，規模“迷你”。
近期，監管機構發佈《優化公募基金註冊機制促進行業高質量發展》的最新一期機構監管情況通報明確指出，對於符合“產品開發能力弱，迷你基金、基金清盤、募集失敗、已批未募產品變更註冊數量較多”等情形的基金公司採取暫停適用快速註冊機制、審慎評估、現場覈查等審慎性措施。
對於近一年來清算的產品數量在行業中居前，並且存續的多隻產品規模“迷你”的基金公司，是否會觸發監管部門“審慎性措施”，有待進一步觀察。
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