To The Moon

今年2月份市場也經歷過一波大幅下跌，當時寫過一篇文章《市場下跌，加倉該怎麼加》，在現在的時間節點，這個話題我想再聊的深入一點，因爲單純的加倉，往往也很難解決所有問題，比如拿着成長性不確定的股票，手上沒有更多子彈等等。特別是很多股票隨着宏觀環境的變化，它的估值預期，市場偏好都發生了變化，如果短時間沒有催化因素，雖然底位加了倉，但是很長時間股價都起不來，也是影響投資效率的。

對於下跌中的股票，最後總會有企穩的時候，至於反彈還是在地板上趴着，影響因素很多。但是有一種情況，能脫手就早點脫手，就是股票的基本面發生了重大變化，原先的成長邏輯遭到了破壞，這種股票未來的不確定性非常大，不是所有困境都能反轉，比如中概教育股，哪怕浮虧很大，也不用留戀，把注意力集中在其它增長性好的股票，在這個坑上，我也是踩過了很多坑。那麼如何判斷手上的股票是不是這類股票呢？這類股票往往伴隨着行業整體的萎縮，前景黯淡，比如前幾年的中概互聯網金融股，另外是出現重大暴雷，業績連續2個季度以上同比，環比大幅下滑等等，總之喲用基本邏輯就能判斷的明顯變化。

排除上面的情況，你手上的股票無論從行業基本面，業績成長性都沒有很大的問題，股價的下跌都有應對之道，我總結主要有三中途徑：拐點前加倉，做波段降低成本，sell-covered-call賺期權費來降低損失。

首先，拐點前加倉是所有投資朋友最常想到的方法，試圖在股價觸底反彈前加倉，但是觸底不等於反彈，而且試圖抄底有時候容易變成徒手接飛刀，最有效的加倉時間就是在股價迎來拐點之前，這個拐點可能不是最低點，但是卻可以節省很多之前的時間和不確定性。那麼如何尋找股價反彈的拐點呢？重點是要找到股價的催化因素，我把股價催化因素分爲三個維度，宏觀，行業和公司。大家看新聞關注美聯儲和財政部的動作，無論是鮑威爾的講話，還是議息會議的結果等等，都是試圖找出宏觀層面在未來一段時間影響市場的信號。這個信號是最爲直接，也是影響面最廣的。所以大家看到Taper的進程，加息的進程， 對通脹的應對，對市場的影響還是比較明顯的，總的來說宏觀層面釋放的信號越積極，大盤向好的可能性比較高，在當前時間點，比如通脹有效緩解，加息進展沒有提前等等都是宏觀的催化因素，港股和A股的邏輯也是一樣，但是關注的宏觀因素有點不一樣， 主要關注貨幣政策和財政政策的預期， 是放鬆還是收緊。

行業催化因素，今年大家看到了很多行業收到打擊的新聞，教育，互聯網，房地產等等， 中概互聯網更是兩面夾擊。但是也有很多行業有非常明顯的催化因素，比如新能源，半導體，最直觀的觀察方法就是政府領導人的表態。其次是行業報告，統計數據。如果出現行業整體性機會的政策，數據，就是行業催化因素。前段時間元宇宙股票都大漲，主要催化因素是Facebook改名爲Meta後，對整個元宇宙產業出現了催化因素。

個股催化因素，我們要關注的就是公司的動態，財報的發佈，股份回購，重大合同和訂單，收購等等能使公司股價往積極方向變化的因素。

最後雖然掌握了宏觀，行業和個股基本面的催化因素，判斷股價的拐點依然也是一件不容易的事情，有時候也會判斷失誤，但是至少成功概率會比盲目加倉高不少。判斷出了股價出現拐點的時間，在接近拐點前尋找支撐位置分批買入，或者通過賣出看跌期權，到期日在拐點附近，行權價在支撐位。那麼如果股價持續下跌倒了行權價，你可能以行權價買入了股票，至少比你現在直接買入的成本低。如果股價沒有跌倒行權價，到期日後你獲得了期權費收入，段永平就是這樣來做多$拼多多(PDD)$

第二種方法通過做波段來降低成本，今年的行情，很多個股是在箱體內震盪，碰到箱體上軌就回調，碰到箱體下軌就反彈，那麼通過在箱體來回做波段，能夠有效降低持倉成本，幾個回合下來，這個股票的持倉可能就盈利了。很多朋友問我五大長持股裏的$Shopify Inc(SHOP)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$是否還繼續持有，因爲這兩隻票沒有走出大的趨

勢，但是這兩個票是非常適合做波段操作的，通過在軌道內高拋低吸兩個來回，你基本上不會在這兩個股票上虧錢。

Palantir周線圖

SHOP 日線圖

第三種方法也是一種期權的策略，對於一隻你準備長期拿着的股票，短期的波動有時候讓你很苦惱，特別是當一波趨勢上漲後又開始連續回調，要麼在上漲的時候賣過的過早，要麼還想讓它再漲一會，結果開始回調，來回做電梯。這個時候可以使用一種sell-covered-call的策略。假如某一隻股票你有100股，股價從10元漲到了15元，你不確定他還會繼續上漲，但是又不願意15元賣出，擔心賣飛。這個時候有一張2周後到期的看漲期權，價格爲1元，行權價爲18元。那麼你可以sell這張看漲期權，最後會有2種結果。結果1：股價一直沒有到18元，2周到期後，你獲得了期權費100元。結果2：2周內股價漲到了18元，這個時候你需要行權以18元的價格來賣出你手上的100股股票，對你來說以18元價格賣出也是不錯的結果。

所以同樣是股票下跌，比起持有不動，這三種方法可以有效提高投資收益率，因爲股市的回調時間有時候會很長，buy-hold策略不一定是最好的策略。從目前國內公募基金和私募基金的統計數據來看，換手率在10-30倍每年的基金經理平均收益是要大幅跑贏換手率低於5的基金經理。

最後祝大家投資順利！