To The Moon

作者 | Alex 王健是一位銀行職員，負責企業金融業務，也就是給中小企業放貸。他工作很忙，每天還是會抽出3個小時來研究投資。投資幾乎是他觀察生活的一種方式。 給老爸買來代步的小牛電動車，自己炒美港股用的互聯網券商老虎證券，工作調研企業的現金流和經營現狀時，還發現小米生態足夠活躍，選擇買入華米科技。 這些公司近在身邊，除了可以觀察得更細緻。在能力圈範圍之內，他還可以選擇相信自己的商業直覺。 他喜歡參加券商組織的走進上市公司活動，稱之爲“草根調研”。小牛電動、老虎證券，這些重倉的公司，他都曾在類似的活動上找到和企業總裁親自交流的機會。 老虎證券七週年現場，王健抓住機會向CEO巫天華提問。 一手信息可以輔助他做投資決策。另外，仍在迅速擴張市場的公司，可能需要融資，也會給他帶來業務機會。 王健投資邏輯清晰，但經過七、八年投資經歷沉澱，才逐漸成爲一個更沉穩的個人投資者。用他自己的話說，“投資風格歸於平靜。”他交易並不頻繁，也很少盯盤。 從A股轉戰美港股以來，過去四年，王健實現了四年年化收益率240%。在他看來，成功的投資並不在於智商，主要靠經驗和理念。 Q: 什麼契機讓同時您開始關注美港股市場？ 主要是2015年牛市以後，我在A股的收益率逐漸降低，出現大幅回撤，非牛市期間技術分析的有效性同步降低。 我是2012-13年左右開戶炒A股的。當時比較沉迷於技術分析，花了很多時間和精力，幸運地遇到15年牛市，真正地賺到了第一筆錢。 市場情緒退去以後，很多技術分析工具和策略失靈，導致我思考其他的投資策略，比如價值投資。同時，我也注意到了相對更成熟的港美股市場。 客觀來說，我在A股裏面選擇優質標的比較困難，而且長期持倉A股公司股票的，經常會“睡不好覺”。這種情況下，我發現了很多優質標的在美國和香港上市。 這些投資心態和理念的變化下，我2016年在老虎證券開了戶，初涉外盤市場。 Q：您在股票社區關注的多是中概股，提的比較多的有小牛電動、老虎證券、華米科技等。這些股票有哪些共同點？ 這三支股票是我近兩三年比較關注的，勉強說都有消費屬性。它們只是我關注標的的一部分而已。但我的能力圈也的確可能更偏向消費類。 舉例來說，港股的安踏體育：23港元/股的成本不到60出了；美股加拿大鵝：19美元/股的成本42左右出了；小牛電動：9美元/股的成本26出了。這三隻股票更能代表我的能力圈一些。 我持倉的中概股很多，因爲畢竟都是在身邊的公司，離得更近當然會看的更清楚。 Q：2020年6月沒拿住小牛電動，您在社區做過一次篇幅比較長的覆盤。這次交易對您產生了哪些影響？ 這是我這些年一次比較大的失誤。 2020年初我已經持有小牛電動接近1年的時間了，成本價在8-9美元/股，我對這家公司的基本面、財務、品牌、行業多個方面做了深入調研。 同時，我還有幸通過老虎證券的活動參加過小牛CEO的見面會，甚至會上和CEO李彥交流了一些我很關心的問題。說實話功課已經做得非常詳盡了。 過去一年小牛電動股價變化 來源：Tiger Trade 但2020年疫情爆發期間，我13美元左右/股丟了大部分小牛電動的籌碼。理由比較可笑。既不是疫情影響，也不是財務數據下滑，是我誤以爲中美的政治摩擦會對中概股產生不可知的影響。 因此，我錯過了很可觀的收益，小牛電動後來最高飈上了50美元/股。雖然我在26美元/股左右選擇了全部清倉，仍然錯過了主升的很多收益。 這件事真的對我影響很大。哪個投資決策是在投資框架內完成的，哪個不是，我心裏非常清楚。 Q：您曾經介紹買入股指期權來對衝市場的不確定性。在實際操作中，這類交易策略有哪些需要留意的地方？適合新手麼？ 這招其實是我從論壇的大V那裏看來的一個策略，但實際操作很失敗。 我使用1.5倍做多波動率指數短期期貨ETF（UVXY）對衝市場風險，但是UVXY這個東西對於市場風險的敏感性實在太難把握了。而且，期權市場又始終受到時間成本的消磨。 只能說，我還沒有掌握到精髓吧。我認爲，這類操作不大不適合新手。 Q：您曾談到，一個有質量的討論和選股邏輯框架，能形成高質量的投資決策。您自己的討論組現在有多少人了？它是如何影響到您的交易決策的？ 這是一個非常有效的方式，也讓我結識了很多志同道合的好朋友。目前，討論組規模在50人左右。 這些朋友生活在天南海北，美國的、歐洲的、東南亞的，工作於不同行業的，其中很多都是在論壇上認識的達人和大V。我所說的大V並不是指粉絲量，而是說真正從投資理念和覆蓋知識密度上讓我有所啓發的發聲者。 我經常能做到借腦——我看不懂的東西別讓來看，別人看不懂的東西我來看，共同跟進關注的股票。 一個人尤其是一個並非全職投資或者說並非專業投資者的個人投資者，尤其需要一個高質量的討論組。 至於如何影響到我的交易決策。舉個例子，我通過朋友認識到了一直代碼爲ATER的股票（原代碼是MWK），公司做電商自動化的。然後，我根據自己的認知水平理解了下這支股票，在一些要點建倉，成本7美元左右。它最高衝到了接近50美元。 要不是通過廣泛而高質量的討論和分享，我幾乎不可能接觸到這種偏門的小盤股。 Q：除了這個羣，您還有哪些信息獲取的渠道？ 我會通過各種財經資訊平臺來獲取，每天都會花些時間看。包括，看研報的慧博，看資訊的36kr和虎嗅，還有查詢公司信息的企查查等等。 在裏面，我強烈推薦一個偏門的資訊獲取方式，就是抖音。能在抖音生存的財經、商業自媒體，內容的實用性、趣味性一定是過硬的，因爲短視頻平臺的觀衆對視頻的耐心極短，導致內容知識密度極高，因而獲取效率會高。 每天花30分鐘稍微刷一刷抖音，我只能說最新的事件和資訊基本都能覆蓋了，堅持下來獲益良多。當然在這個過程中要保持自身判斷力，不要被不負責任的觀點忽悠了。 我每天會花超過3個小時來做投資相關。這是總計的，包括白天上班抽空看看資訊，偶爾和朋友聊聊天，晚上有一些整塊的時間覆蓋研究報告和財報等等。週末，我會花大塊的時間用來讀書。 Q：現在，您的選股邏輯是什麼？有過哪些變化？ 回過頭看2012年進入股市時，新手賺錢尤其是賺大錢的時候纔是最危險的，因爲根本沒有成熟的投資框架和紀律，說白了根本不知道自己的錢是怎麼賺的。 經過了七八年的沉澱吧，我的投資風格慢慢歸於平靜。作爲一個用一份全職工作保護自己的小散戶，價值投資的魅力是非常大的。消耗時間少，但長期收益確定性高、投資收益驚人。 我的選股框架，可以理解爲投資決策的過程和策略，爲了能說得明白些，我畫了個有點醜的導圖。 一家公司要能先進入我的標的池，要有很堅實的財務基礎，這當然是要考慮預期的基礎上並非靜態財務數據。財務指標初篩並不侷限行業、地域等。一些新興國家市場不乏一些小衆的小盤成長股。 另外，在投資討論組中，我信任夥伴力薦的標的，會着重注意，討論組降低了選股成本，擴大了自己的能力圈、行業寬度和選股範圍。比起股價和財務數據，我也更信賴自己和信任朋友累積的商業直覺。 而財務再堅實、研報再吹捧的股票，但認知內理解不了，或者商業邏輯沒有說服力，我可能會開倉，但基本不會重倉，，至少不會重倉到影響我賬戶收益率的程度。 對於長期關注的優質標的，我會持續的追蹤企業的成長，包括公司動態、創始人和管理團隊、財務數據、財務數據分析、行業、企業最新的資訊、各類研究報告等等。 我所關注的只有公司，對於沒有問題的公司開倉、持倉或加倉，對於企業基本面有問題的公司，會果斷地清倉。市場波動或者說系統性風險不會對我造成影響。 同時，我還會通過一些具體的交易策略，包括技術分析、衍生品的運用，儘可能通地攤薄成本和做厚收益。 總的來說，我受彼得·林奇的影響比較大，最喜歡的是寂寂無名的小盤成長股。巴菲特和芒格一些經典價值投資理論也影響過我。 Q：四年年化240%，勝率85.4%（41勝0平7負），這個收益是如何統計的？您認爲自己做得最對的是什麼？爲什麼？ 我一般用券商的自帶系統數據和統計，來看自己的投資成績。一個長時間穩健的收益率和勝率說明了投資框架的成熟性，能提高交易的信心。不過，我認爲，反思個股投資，以及相應的交易操作，往往更有意義。 而炒股獲得長期、穩定的良好收益率，也就是所謂的成功投資，需要的並不是智商，而是兩點：經驗和理念。而成熟的理念很難憑空創造出來，那麼我就應該花更多的時間去學習投資大師的經驗。 說白了我一個小散戶，每天盯着盤YY漲了跌了，瘋狂發表評論，手裏只有仨瓜倆棗的，其實真的沒啥意義。實現這一收益率，我覺得自己做得最對的事情是學會站在前人肩膀上做正確的事。 巴菲特經常說，沒有人願意慢慢變富。 “但是如果你拿出10萬塊錢，在10年時間內買入一隻10倍股，然後通過十年的總結，再買入一隻10倍股，持有10年。那麼你將擁有1000萬。大部分打工人一輩子也就賺這個總數了，不香麼？” 這句話是我自己說的，也是我現在正付諸實施的。 應採訪對象要求，王健系化名。以上不構成投資建議，投資者應自行判斷風險。