To The Moon

今天主要針對最近暴跌的中概股分享一些看法和思考。

第一，關於這次事件我也研究了很多，其中我很認同的一種看法是此次事件是針對“第一次分配”的改革。這個話題不好展開說，不懂的可以搜一下“三次分配理論”。

中國歷史上很多朝代走到終點都是因爲貧富差距過大，不同階層的人口比例失衡。所以現在提早做這樣的事情也不難理解。

但這樣的改革必然會影響公司未來的利潤率，並且這個影響的時間還沒有定數。因此最近情緒雖然有所平復，但長期預期肯定是不如以往。我認爲至少未來半年到一年內會是這樣，所以倉位上還是應該謹慎。

第二，左側逆勢加倉一定一定要重視資金管理，不要加倉加到最後爆倉了。

最近我瞭解到很多人都爆倉了。先是重倉在線教育的，再是重倉中概股的。在我看來，他們的倉位管理本身是致命的。

在一個長期投資組合中，持有8-10只股票，平均每隻倉位在10%左右是我個人認爲最舒適的配置。特別看好的標的，倉位也最好不要超過20%。這樣的話，即使一隻股票發生腰斬，總資金的損失也只在5%-10%之間。整體影響不會很大。

數據表明，如果賬戶回撤超過20%，挽回損失會開始變得困難。賬戶回撤超過40%，就很難做到長期穩定了。而長期穩定是一個投資者能夠在股市中生存下去的基礎。

我曾經講過財富增長曲線。

正向的財富增長曲線應該是長時間微小震盪，幾乎沒什麼變化。最終偶爾一兩次的劇烈增長使財富得到突破。

而不應該是長期增長最後直線墜落，也不應該是像心電圖一樣大起大落。

正向的財富增長曲線：

錯誤的財富增長曲線：

一些人覺得看準了就是應該滿倉幹。但問題是你如何來定義這個“看準”？是不是買了賺了就叫做看準，虧了就叫做沒看準？並且以自己的認知和專業程度，這個“看準”又有多少水分呢？這可能是一個值得思考的問題。

除了倉位管理，我們還要注意投資組合的單一性風險。

即不要全買同一板塊，或同一類型的股票。比如全買中概股，或全買科技股。因爲這樣即使你倉位平均分配到8-10只股票，但你的風險還是同向的，並沒有得到分散。這次中概集體地震不就是最好的例子嗎？

說完長線倉位的配置，下面再隨帶說一下短線。

短線肯定是要配合止損的，這個毋庸置疑。然後我會根據一個簡單的公式來配置倉位，即用願意止損的金額除以止損點和成本之間的差價。

舉例來說，假如有100萬元，單筆短線交易你願意最多虧損總資金的2%，即2萬元。持有的這隻股票成本是10元，你計劃跌破8元時止損。因此成本和止損點之間的差價就是2元。最後2萬元除以2元就是你可以購買的股數，即1萬股。

最後總結來說，部分中概股目前的確跌出了價值窪地。但由於上面提到的外部因素轉變，即使低估，這個賠率也沒有以前那麼高了。因此我的建議是第一，建倉的同時留足子彈，並將加倉的跨度拉大；第二，分清哪些標的是真正的低估，哪些又是價值陷阱（清單我已經在之前的文章發出）；第三，重視倉位管理，並注意組合的單一性風險。

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