To The Moon

大家好我是牛萬，從上次分享黃金框架和走勢後又過去了兩個月時間，這段時間我一直進行黃金期貨以及期權的操作，馬上進入鮑威爾在年中提到就業強勁的“夏末秋初”時間節點。黃金再度站上1800，不少投機多頭開始押注通脹繼續上行，而加息預期沒有變動，這導致實際利率預期再次下行，黃金隨之反彈。今天再次給大家進行一下系統性熟悉。以及通脹與名義利率間，美聯儲預期管理的判斷。同時說一下未來3個月（到年底），我對黃金走勢的看法。 黃金交易的邏輯 從頭給小白簡單擼一遍，黃金交易的是什麼？ 很簡單，宏觀層面是美國的債務和信用。也就是說從大週期緯度上看，美國債務的增加導致信用不斷被損耗，在此不展開，學過經濟學的股友應該對世界貨幣之錨美元有最基本的瞭解，對應的另一端就是黃金。中觀層面是我們作爲交易最爲重要的思考內容，黃金對標的是美元的實際利率，因爲金融市場是前瞻性反應，在此還要加一個“預期”。不少朋友總拿加息降息、通脹通縮直接對標黃金的因果，這是錯誤的。加息降息對標的是名義利率，而不是實際利率，最簡單的公式還是要懂，實際利率=名義利率-通脹。交易中加上預期。 實際利率與黃金 黃金走勢變化傳導 黃金價格是美元實際利率的“中長端”，這是非常重要的一點。我以最去年到今年的走勢進行簡單覆盤便於大家理解，去年8月，美聯儲還在放水，財政也沒有收，可是爲什麼黃金見頂了？原因很簡單，預期變了，你回頭仔細看看鮑威爾在8月說了什麼，就明白美聯儲的預期管理是什麼意思了。簡單說，鮑威爾在疫情後第一次釋放加息taper的思考，那遠端的名義利率預期就已經上去了，這導致實際利率預期遠端快速上升，而通脹在高位沒有動，黃金自然承壓漲不動了。這種傳導從去年一直到今年，隨着美聯儲多次釋放信號，名義利率預期由長端到中端逐步拉昇，到了今年只剩下短端了。所以大趨勢是下跌的是非常合邏輯，至於中間的小波浪反彈，大家別問我，除了3月份的1700到1900的反彈外，其它的可以忽略。3月份的反彈發生了什麼？我在之前的分享裏也寫到了，拜登基建計劃的提出使得遠端通脹預期再次起來，財政發錢由於就業不理想拖到了5月，這導致名義利率停滯不動，通脹預期上行，實際利率下行，黃金從1700反彈到1900.具體不細說了。下面講講近期的走勢。 2020年8月以來呈現下跌趨勢 關於近一個月和未來幾個月黃金我的看法 本月我進行了多次黃金期權的交易，均獲利出局。其中幾個重要點位要注意，第一就是8月4日，現在大家看那天黃金價格走了個巨長的上引線，因爲那天發生了一個有意思的事情，首先是adp小非農大幅不及預期，要知道美聯儲在去年就說的很明白，美聯儲的行動最重要的指標就是就業，這也是市場最爲關注的交易信號。8月4日小非農不及預期使得前期走的下跌趨勢被證“僞”，短線多頭情緒高漲，數據公佈後黃金一路飆升。可是誰知22點，美聯儲副主席發話穩定市場，大意是現階段市場的走勢符合聯儲預期，因此taper時間節點會照常。消息一出黃金應聲而下繼續下行。而隨後8月6日週五的非農數據，與小非農剛好相反，證明市場就業強勁。黃金暴跌2.38%，第二天甚至一再觸及前低1676.我的期權也在前一天止盈。這段時間注意有一個大背景，就是德爾塔在美國的不確定性，但是市場的走勢偏向認爲德爾塔不是問題。 8月10日，國會通過拜登基建計劃，遠端通脹預期再次起來。技術面發出買點，黃金開啓反彈。同時美聯儲議息會議fomc說到了taper的具體內容，這與市場預期相符，但是taper並沒有提前。所以黃金在1800上下開始震盪。未來幾個月，我這樣思考。首先看大邏輯，taper預計在年底前開啓，隨後市場就要走加息預期。所以從大的框架看年底由於taper預期按照計劃提上日程，加息預期上來，這會使得名義利率第二次加速上行，通脹隨着錯配的糾正（德爾塔我判斷大概率不再是問題）在高位後回落。這樣使得實際利率第二次加速上行。黃金下跌。有什麼可能性導致黃金大幅反彈？ 1、遠端通脹再起來，德爾塔的問題? 2、taper預期延後，加息預期延後。就業數據遲遲不達標? 我覺得可能性比較小一些。因此1800的黃金我更傾向於看戲，等一切邏輯和技術面清晰加倉空單。我的操作都會在空間站實盤交易中發佈，歡迎訂閱參考。 感性生活，理性的交易。你們的老朋友，牛萬。歡迎交流$SPDR黃金ETF(GLD)$$短期VIX期貨ETN(VXX)$$納斯達克(.IXIC)$