To The Moon

美股投資網調研團隊繼續爲大家挖掘潛力好股 價值投資的精髓在於，我們需要在一隻股票的早期，當絕大多數人都還沒有發現它的價值的時候，就先人一步建倉。一隻股票當所有的股民都認爲它是價值股票了，那估值上漲上去了。 今天給大家介紹一家很有發展潛力的視頻分享網站，要撼動Youtube作爲視頻老大的地位，20億人使用的Youtube佔美國市場份額75%。排在第二的就是 Vimeo 佔 19%，擁有2億用戶， 公司已經實現了盈利，我們將深度分析這個公司未來的發展前景和財務指標。 Vimeo 股票代號 $Vimeo Inc.(VMEO)$ ，是一個高清視頻播客網站，Youtube 靠廣告和博主付費分成收入， 而Vimeo以視頻剪輯和儲存的訂閱模式。 與大多數類似的視頻分享網站不同，Vimeo允許上傳1280X700的高清視頻，上傳後Vimeo會自動轉碼爲高清視頻，源視頻文件可以自由下載，就真正達到了真正的高清視頻標準。Vimeo允許每月上傳500MB的高清或普通視頻，用戶可以定製視頻的顯示尺寸。 上個月，Vimeo股價已悄然從發行價跌至30美元左右。這也許不應該讓人感到震驚，因爲它上市後並沒有太多的宣傳，低調上市，並且投資者瞭解這家公司也需要一些時間。 畢竟，Vimeo 是一個視頻託管和服務平臺，而這方面的市場領先者是YouTube，它是谷歌的子公司。這使得我們常常用YouTube和它進行比較，但其實他們很難進行同質化比較，因爲商業模式和受衆羣體的不同。 Vimeo成立於2004年，2006年被IAC收購，與谷歌以16.5億美元收購YouTube差不多。IAC相信Vimeo是一家有潛力的公司，他們花了十多年的時間在上面投資，試圖把它發展成一個大的、引人注目的公司，而不僅僅是一個幽默網站的附屬項目。 截止目前，Vimeo的註冊用戶數突破2.3億，付費用戶超過160萬。與像YouTube這樣擁有 19億的月活躍用戶的大平臺相比，Vimeo尚屬“小衆”。 不過相比YouTube等其他視頻軟件，Vimeo最大的特點是專業化。具體而言，Vimeo的產品包括視頻創建、協作和通信三大功能。 “視頻創建”是指用戶可以利用該平臺工具直接創建專業視頻、在線直播以及屏幕錄製； “協作”是指用戶可以在Vimeo上建立一個集中、安全的視頻庫，便於搜索和管理視頻，並且支持用戶跨平臺地私密分享視頻； “通信”則是指用戶可以將視頻整合到企業通信中，例如開展虛擬會議、產品發佈等。 2020年，用戶對上述三大功能的採納和使用頻率都大幅提升。2020年第四季度，用戶上傳至Vimeo的原創視頻數量爲3100萬，相比2019年同期增長72%，通過Vimeo開展在線直播93.2萬次，相比2019年第四季度的1.2萬次，幾乎翻了8倍。 近期業務亮點/Vimeo 近期，Vimeo增加並擴大了來自《財富》500強和不同行業的企業客戶，包括拉爾夫·勞倫，Expedia, AT&T Wireless, eBay和Williams Sonoma。 與TikTok和Asana建立了新的合作伙伴關係和本地整合，並擴大了現有的合作伙伴關係Facebook、Shopify和GoDaddy。 並且推出了Video Library，一個安全的內容中心，員工可以跨團隊共享和訪問知識。所有的視頻都自動配標題和轉錄，易於搜索，並可以組織到團隊工作空間。 進一步增強了產品提供的自動錄製和歸檔Zoom會議到Vimeo的能力優化視頻縮略圖，以增加點擊，並自動關閉字幕的直播流。 行業分析/Vimeo 在過去的十年裏，消費者看待媒體的方式發生了巨大的變化。有線電視的受歡迎程度繼續下降，而YouTube、Netflix、Vimeo和亞馬遜Prime等在線平臺的受歡迎程度繼續上升。 預計從2021-2026年，該市場將以16%的年複合增長率增長。雖然YouTube是這個行業的巨頭，但Vimeo確實擁有18.81%的在線視頻市場份額。 其他競爭對手的市場份額微不足道。因此，在這個行業中Vimeo基本上是雙頭壟斷。 這就引出了下一點。YouTube和Vimeo有不同的商業模式，因此盈利方式也非常不同。YouTube擁有20億用戶，並利用該平臺產生廣告收入。另一方面，Vimeo通過訂閱視頻工具賺錢。區別就是Vimeo通過提供製作高質量視頻的工具來瞄準內容創造者。 Vimeo允許內容創作者在Facebook、Pinterest、Twitter、LinkedIn、Shopify甚至YouTube上即時發佈視頻，而不是鏈接。它還提供了更多的隱私控制功能。對於那些需要在內部分享視頻、不想讓外人看到的大公司來說，這一點很重要。Vimeo還提供了許多其他功能，高效、強大，最重要的是，非常容易使用。 Vimeo的受衆也有所不同。雖然它沒有YouTube那麼大，但它仍然有2.3億用戶。這是一個不小的成就，許多企業都希望擁有這樣的用戶基礎。 人們認爲Vimeo上的視頻比YouTube上的視頻更有聲望。因此，雖然受衆較小，但被認爲是更復雜的。在YouTube上，你經常會發現頑固的仇恨者或噴子聚集在一起，在評論區爲內容創造者創造一種不愉快的氣氛。另外，Vimeo上的評論更有建設性、更成熟、更有見解。因此，Vimeo的用戶更有可能對視頻進行深度和高質量的互動。 財務狀況/Vimeo Vimeo的財務狀況收入持續增長，2020年已經實現盈利。 據Vimeo的估值計算，其目前和未來的估值相對於同行溢價74%。此外，去年Vimeo在用戶指標和收益對比方面，與同行相比，處於行業平均水平的低端。 ARPU（每用戶平均收入）是分析數字媒體公司銷售數字的可靠方法。Vimeo 的 ARPU 落後於其他流行媒體平臺。它的 ARPU 爲1.67 美元。這個數字與其同行相比似乎低得不成比例，並不一定意味着這個數字會隨着時間的推移而增強。從長遠來看，他們可能更難證明其用戶羣的成本是合理的。 我們可以從圖中看到第一季度收入爲8900萬美元，毛利潤是6400萬美元，毛利率與2020年第一季度相比有所提高，但是幅度不大。淨利潤相差很大。 最近的二季度財報顯示，第二季度收入增長 43%至9600萬美元，雖然它的利潤還不是很大，但這些豐厚的利潤很有吸引力。截至第二季度，該公司持有3.31億美元現金和現金等價物。該公司的利潤率正在增長，並預計將繼續這樣做。 看看上面的圖片，我們可以看到毛利潤率在過去6個季度一直在上升。這表明該公司擁有運營槓桿，同時允許公司將更大一部分收入用於再投資增長。儘管該公司目前在收益上處於虧損狀態，但重要的是要記住，自由現金流是正的，這比賬面利潤重要得多。 這意味着如果Vimeo願意的話，它可以在不需要外部資本的情況下爲自己的增長提供資金。同樣重要的是要記住，公司選擇不盈利是因爲它想專注於增長。 Vimeo一直專注於增長。Vimeo 首席執行官 Anjali Sud 表示：“視頻作爲新工作方式的演變仍在繼續。第二季度，我們在企業中獲得了動力，產品範圍擴大，因爲我們增強了一體化軟件”解決方案，使每個員工都能成爲內容創作者，讓每個企業都以視頻爲先。我們的執行已步入正軌，我們正在戰略性投資，以將 Vimeo 定位爲這個大型早期市場的長期贏家。” 增長的催化劑/ Vimeo 第一個也是最明顯的增長催化劑是行業的增長。就像我們剛剛說到的，未來5年，該行業預計將以16%的複合年增長率增長。作爲一個擁有18.81%市場份額的雙頭壟斷企業，Vimeo處於有利地位，將從整體增長趨勢中獲益。 此外，Vimeo專注於製作高質量視頻的工具的差異化戰略也使其間接受益於YouTube的成功。如前所述，在Vimeo上製作的視頻可以立即在包括YouTube在內的各種平臺上發佈。因此，一些想要簡單高效製作優秀視頻的內容創造者會轉向Vimeo，即使他們最終在YouTube上發佈視頻。 並且Vimeo一直重視創新，有很大的發展潛力。從上面的圖片中可以看到，添加的新功能的數量增加了。 此外，我們可以看到一些戰略收購也增加了公司的能力。Vimeo很可能會繼續進行戰略性收購。 估值/ Vimeo 我們將使用管理層的期望。我們假設營收復合年增長率爲35%，因爲管理層的估計排除了收購的影響。由於我們認爲可能會有收購，35%似乎更合適。 從本質上講，如果使用8.3%的貼現率，那麼如果未來市值營收的倍數大於6倍，該公司就被低估了。考慮到Vimeo和Alphabet目前的股價分別約爲市值/營收的17倍和8倍，那麼我們有理由認爲Vimeo的股價可以高於6倍。 潛在風險/ NEW TERM 第一個風險是收購失敗的可能性。如果管理層高估了潛在的協同效應或出價過高，收購就可能存在風險。沒有什麼比執行不力的收購更能迅速摧毀股東價值了。儘管如此，沒有理由相信這將是一個主要問題，因爲該公司擁有收購公司的良好記錄。 第二個風險是YouTube的威脅。YouTube擁有比Vimeo更多的資源，這可能會給它帶來一些麻煩。然而，這並不是避免使用Vimeo的理由。想想那些在過去幾年裏業績和股票表現都很出色的公司，它們並不是行業的領導者。 Shopify就是一個很好的例子。很多人忘記了Shopify在市場份額上與WordPress相比只是小巫見大巫。但這並沒有阻止它快速增長。Vimeo以18.81%的市場份額佔據了市場主導地位，而Shopify的市場份額僅爲4%。因此，你不應該僅僅因爲YouTube的存在就放棄Vimeo。Vimeo其自身的資金和管理配置是一個很大的優勢，因爲Vimeo是一個強大的品牌，仍處於早期的成長階段。 Vimeo經常被拿來和YouTube比較，但其實我們認爲它不應該被拿來和YouTube比較，因爲它們的商業模式和受衆都是不同的。 近期Vimeo股價一直處於下跌趨勢，各個週期還未出現止跌信號，可以稍作等待，等後期企穩可以採取一個小的啓動頭寸，並隨着後期的發展逐步建倉。 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ $特斯拉(TSLA)$