To The Moon

這是「小鎮做T家」的第 31篇原創內容。 這兩天美股最火爆的股票，就要數遊戲驛站（GME）了。1月份以來，GME已經漲了將近20倍，成爲一個現象級的股票。不過，更令人津津樂道的，不止是其股價，還有在這個過程中難得一見的散戶對做空機構的絕殺。下面我就爲大家盤點一下這場戰役的完整過程： 沒落的視頻遊戲連鎖霸主 這家公司到底是做什麼的呢？遊戲驛站（GME）的英文全稱是“GamesStop”，是一家成立於1994年的視頻類遊戲零售商。 這裏解釋一下什麼是視頻遊戲（Video Game）：簡單的說，就是有視頻顯示，用屏幕來玩的遊戲，都是視頻遊戲。包括現在所見的主機遊戲（PS2 PS3 XBOX360 WII……等等）、掌機遊戲（NDSL PSP2000 PSP3000 PSV 等等）、PC遊戲等，以上都是視頻遊戲的範疇。 GameStop的起源可以追溯到1983年開設在德克薩斯州的達拉斯的一家名爲“Babbage’s”的小型軟件零售商店。隨着一系列的併購與商業調整，才於1994年正式改名爲GameStop，後面GME的主營業務也由軟件零售逐漸轉爲遊戲零售。 現在，GME是其所在領域的NO.1，同時也是目前全球規模最大的電視遊戲和娛樂軟件零售業巨頭，有員工有1.4萬名，在全世界範圍經營着5889家連鎖商店，2019年營業額超過60億美元。2020年5月18日，GME位列2020年《財富》美國500強排行榜第464位。 業績下滑被機構做空 在2020年初的時候，疫情還沒有全球性擴散，那時GME的股價在5美元上下浮動，市值推算在3億美元左右。雖然沒受疫情影響，GME也早告別了其高光時刻。數據顯示，從2016年到2020年間，GME無論是營業收入還是利潤都逐漸下滑。原因很簡單：隨着互聯網的發展，遊戲的發行與銷售渠道也逐漸轉爲線上，去實體店鋪買遊戲的人越來越少。這樣以線下連鎖店爲主的GME自然一年不如一年。 疫情的到來，更是讓GME的經營雪上加霜。2020年，GameStop在全球運營着5122家商店，比2019年同期減少了602家。2020年2月—4月季度，GameStop受疫情和**活動影響虧損了1億多美元。而在6月-8月季度，該公司又虧損了1億多美元。2020年終財報出來後，GME迎來五年來的首次虧損。 當然，嗅覺靈敏的資本市場早已給出了自己的反應，在2020年3月份的時候，GME曾經跌至2.5美元，幾乎到了退市的邊緣。 按照正常人的邏輯來看，GME的經營模式不適應時代發展，又遇到疫情的沉重打擊，再加上沒有明顯的業務方向調整，那麼唯一的結論就是：這公司基本涼了。 但是GME還沒有涼透...所以就被做空機構盯上了。 第一家公開表示做空的機構是Melvin Capital，這是一家百億美金規模的美國對衝基金，也是近年來華爾街表現最好的對衝基金之一，以投資廣泛、積極進取而聞名。自2014年成立以來，該公司的平均年回報率爲30%。 Melvin Capital基金經理Gabe Plotkin 另外還有一家公開做空的機構叫做香櫞，很多中國投資者可能對這個機構都很熟悉。香櫞成立至今發佈150多份沽空報告，先後狙擊20多家中概股公司，其中10家以上不是慘淡退市，就是股價從此一蹶不振。 1月19日，香櫞表示，遊戲驛站的股價可能會跌回20美元。天仍然收漲將近10.9%。 這裏簡單說一下做空原理： 假設當前股票價格10美元，我看空它一個月後跌至5美元。我就可以先預支100股賣出去，這樣我手裏憑空多了1K刀，然後一個月後我再把股票買回來還上。如果順利跌到5美元，我到時候就能只花500刀買股票，自己淨賺500刀。如果到時候股票沒跌反而漲了，那我就要哭了... 據說GME是2020年做空最多的股票，FactSet數據顯示GME的空頭淨額是股票流通量的138%。當然，如果劇情按照這樣走下去，也就沒有今天散戶的狂歡盛宴了。 然後，我們的主角登場了。 散戶意見領袖做多 美國有一個最火的新聞社交網站——Reddit，這個社區的口號是：提前於新聞發聲，來自互聯網的聲音。其用戶滲透率比起今日頭條、知乎等國內國民級的應用可以說是有過之而無不及。 Reddit社區有N多個按照不同話題設置的板塊，類似豆瓣小組。其中有一個名叫“華爾街賭場”（WallStreetBets，簡稱WSB）的板塊，裏面聚集了大量美股散戶，這些人的特徵從板塊名就可以看出來，有很嚴重的賭博心態。 WSB的logo人物原型是《華爾街之狼》中的小李子，章魚爪代表運氣 WSB板塊的用戶們和A股很多股民一樣，信奉大力出奇跡，希望靠自己智慧的頭腦和勤勞的雙手，讓單車變摩托，晚上會所嫩模。從來沒有人覺得自己是韭菜，而是即將飛上月球的宇航員（WSB社區有個高頻詞mooning，指的是價格飆升上月球）。 不過，mooning還有一個意思是露出屁股以示戲弄，我更傾向於WSB用戶在表達這個意思。戲弄的對象是誰呢？機構。 WSB板塊發佈最多的內容就是收益截圖和倉位截圖。是不是和A股的我們很像？不過WSB用戶們認爲簡單地買賣股票效率太低不夠刺激，因此非常鍾愛期權產品，這樣收益和虧損就數倍放大，導致他們發的圖不是賺飛就是虧到褲衩都不剩。 儘管WSB匯聚各路臥龍鳳雛，不過大家還是難得達成了一致看法：買看漲期權是發家致富的唯一道路。因此很多人熱衷於做公司的盡調，長篇大論地闡述哪隻股票值得下注（貌似跟我本人的套路一樣，做大量的公司分析...），然後評論區就有各種老鐵刷上一排小火箭... 在行將破產，面臨退市的時期，GME一方面被做空機構盯上；另一方面也被WSB用戶們觀察着。包括GME看漲期權的始作俑者DeepFxxValue。 於是，好戲開始上演。 階段一：刷存在感贏得首勝 2020年4月13日，據Reddit的用戶elder Hedgehog的帖子所說，GameStop 84%的股票都被賣空了，揭露用戶持有的GME股票正被經紀商出借給空頭。這個消息正好被DFV看到了。 於是，這個哥們在GME股價最低點時買入了五萬美金的看漲期權。緊接着，就去WSB板塊發帖，認爲GME已經探底，未來股票價格會逐步上漲，同時做空機構們會迫於壓力回購股票，形成short squeeze（逼空、軋空），到時候股價會一飛沖天。 我們現在開了上帝視角看他之前的推演，幾乎完美預言了接下來的多空博弈過程。這種感覺就像我們看教員的《論持久戰》，劇本已經寫好，接下來各方就按照劇本演就行了。 DFV第一次發帖後，GME的股價很快就漲起來了，原因很簡單，WSB板塊用戶量大，從衆效應明顯，再加上當時GME盤子相對小得多，不需要很大的資金量就可以把股價拉起來。 當股價拉高一倍後，網友紛紛說漲的足夠高了，應該離場了。然而DFV不爲所動，覺得股價還有升值的空間，空頭們還沒有看到壓力。 階段二：半年的猥瑣發育 後來，DFV把自己的期權轉換成一半期權一半股權的組合，並且繼續發佈各種關於GME的帖子，GME在WSB板塊成爲了高頻詞。 上面這個過程用了半年多的時間。 2020年8月中旬，GME股價突破5美元，此後便一路上漲。 後來，GameStop更換了CEO，將前寵物用品公司chewy的大佬收歸旗下，同時GameStop發佈了新的財報，財報透露的信息是GME暫時還不會倒閉，這樣一來，無疑給WSB用戶們吃了一顆定心丸，從猶豫不決變爲堅定看多。 階段三：多空較量的升級 到了今年1月12日的時候，GME的股價已經接近20美元，這是DFV大佬（注意這裏我稱呼的變化）初始5.3萬美元投資已經變成了300萬美元，並且還有價值100多萬美元的看漲期權。 這時，空頭們就有點坐不住了，開始買入GME股票止損。同時，圍觀GME的散戶們見有利可圖，也紛紛加入了這場對抗。 1月13日，遊戲驛站股價就上漲57.39%，隨後持續上揚。收盤時股票價格31美元。 隨後的一週內，GME股價一直在30美元到40美元之間波動。也就是進入了橫盤整理階段。一般一隻股票經過大漲後進入這個階段，表示短時間內很難有大的突破了。這種很明顯的狀態自然也被做空機構捕捉到了。 階段四、空頭機構紛紛投降 1月19日，香櫞公開表示，GME的股價可能會跌回20美元。 作爲迴應，遊戲玩家雲集的WSB論壇中的水友們開始呼籲抱團反擊，掀起了一場史詩級別的逼空。散戶們在短時間內下了海量的買單，導致股價當天收漲將近10.9%，收盤價已經達到39.36美元每股。此時DFV大佬的5.3萬美元已經變成了730萬美元。 終於到了1月22日（週五），由於大量的看空期權要在這一天兌現，而做空機構們在焦急中並沒有等來股價的回調，只能忍痛繼續買入GME股票。這樣GME股票又漲了70%，中途被熔斷叫停。當時股價最高達到73美元。 WSB的各位都按捺不住了，論壇裏開了專門的討論貼： 買了GME的都在歡呼雀躍，沒買的吃瓜羣衆後悔自己爲何不早上車，還有沒拿穩40塊拋了，只賺了區區幾十倍的後悔爲何跑得那麼早。 這時候，永遠的神，帶頭大哥DFV又來發帖了，他的賬戶已經暴增到7200萬人民幣。 已經紅了眼的吃瓜用戶們，再也按捺不住了，紛紛入局。 1月23日，GME漲幅擴大至超過14%，刷新盤中歷史高位至49.62美元。 這一天，香櫞新開了一個社交媒體賬號，簡介欄稱是因爲此前的賬號遭到了太多人攻擊，不得不另開一個新號。香櫞掛出了“免戰牌”，負責做空的Andrew Edward Left表示將不再就遊戲驛站發表意見，“家庭第一”。（可以理解爲心態崩了） 幹翻小小的香櫞只是開胃菜，很快，散戶們的又一個刀下亡魂浮出水面了。 1月25日週一，對衝基金梅爾文資本（Melvin）慘遭散戶逼空而損失慘重，傳聞鉅虧30%，不得不向外求援。另外兩家對衝基金Citadel和Point72聯手向其提供合計27.5億美元的資金。 Citadel和Point72都是華爾街頂級對衝基金，分別由傳奇對衝基金經理金肯·格里芬和史蒂文·科恩掌管。 這一消息再次激發起散戶們的鬥志，這下可逮到大魚了！論壇中的散戶曾多次發佈“動員書”，動員論壇內用戶打爆空頭。 然而，機構的投降並不是終點，只是新的起點。 階段五、馬斯克引爆GME，瘋狂還在繼續 1月25日，也就是本週的首個交易日，GME股價在一片瞠目結舌中暴漲144%，股價最高達159.18美元，此後又迅速回落至70美元附近，人們以爲狂歡可能就此收場了。 然而令人沒想到的是，到了1月26日，也就是本週第二個交易日，GME股價又漲了一倍！截止收盤已經收復150美元大關。此時GME的市值已經在100億美元左右。 但是超級妖股並沒有因此停下來，因爲馬斯克來了。 衆所周知，馬斯克是出了名的無現金主義者，以至於連房子都賣了。 不過如果你以爲馬斯克和Jack Ma一樣“對錢沒有興趣”，那你就大錯特錯了。馬斯克不購置固定資產，手頭預留大筆現金，是因爲奉行高效率的他，資金收益最大化的方式就是股市。 馬斯克不僅僅是個牛逼的企業家，還是個頂級散戶。不過和衆多散戶不同的是，作爲多家企業老闆的馬斯克，曾經被做空機構多次發難，包括唱空特斯拉。所以馬斯克對做空機構幾乎可以說是深惡痛絕。對於自己的企業來說，當然只喜歡唱多，不喜歡做空。 馬斯克經常在Twitter上分享一些股票（雖然更多的是圍觀）。不過他是個在twitter上有4300多萬粉絲的超級大V，在全世界有着數量龐大的粉絲。任何一隻股票一旦被他的twitter提及，那就直接開了掛般地上漲，比任何機構的研報都管用。 26日晚，Musk發了一條推文，內容很簡單：GamesTonk！截止到北京時間1月28日，該推文已經有1.1萬條評論，3.9萬次轉發，18.8萬贊。按照2%的點贊量/閱讀量比率算，這條推文已經被940萬人閱讀過。 假設這裏面有1%的人是散戶（這個比例已經非常保守了），那麼就有接近10萬人知道了GameStop近期的大漲，如果有10%的人選擇買入GME的股票，那麼就至少有1萬個買單。 結果，馬斯克的推文非常有效。GME盤後大漲了40%，WSB社區用戶數量也漲了50%，接近300萬。馬斯克本人也加入了該板塊。 緊接着，這個增幅在1月27日開盤前，就已經漲到90%！此時炒股羣的羣友紛紛坐不住了，有幾個人直接買在高位，而且買完後還在繼續漲！ 開盤後，GME一度被停牌，股價穩定在250美元，然後繼續上漲至280美元。按照這個價格計算的話，DFV大佬的5.3萬美元，已經超過了5000萬美元！漲了1000倍！！！ 最終，GME收盤時漲幅134%，股價達347美元！ 而且因爲GME以及更瘋狂的AMC（上漲超200%），引發證券平臺在短時間內海量的掛單，富途甚至直接打出了免戰牌： GME股價的瘋狂，已經引起了美國監管機構的重視。截至到目前，WSB社區已經被定向爆破，社區內已經一條帖子都沒有了... 不過，雖然大本營沒了，但是GME還在維持着上漲慣性，今天盤前又漲了20%，股價已經突破400美元... GME現象已全面擴散 由散戶擡高的瀕危股不止GME，多家被大量做空公司的股票近日也漲嗨了。近日，AMC大漲225%；黑莓股價也大漲，近一個月漲約200%。 毫無疑問，嚐到甜頭的美國散戶們，正試圖想再在其他股票上覆制GME的奇蹟。 最後：T家點評 這次散戶對空頭機構的圍剿，是一場天時地利人和的勝利。 天時，指的是時機正確，美國散戶在低佣金的時代背景下，重新登上證券市場的歷史舞臺。我們此前一直被各路KOL們告知，美股是健康的股市，七成機構三成散戶。而大A是不健康的股市，有大量的散戶。但是，在美國證券公司下調佣金的大背景下，散戶們在市場中的佔比越來越大，能量達到直接把機構打爆。 地利有好幾方面：①GME股票本身具備了炒作的特性；②以及美股不設漲幅的機制，能讓散戶的情緒放到最大；③WSB論壇的集聚效應。 人和更加重要：①做多GME的始作俑者模擬了整個邏輯鏈條，並在長達半年的時間裏爲GME做預熱；②GME公司本身的用戶是喜歡玩遊戲的一羣人，這些人網絡能量大，抱團效應明顯；③馬斯克的加入，直接讓GME成爲人盡皆知的標的。 離開以上任意一條，這次散戶的戰役都很難勝利。 而且，雖然表面上是散戶贏了。但是我們要看到，GME股價的狂歡，仍然是一場賭博，目前已經到了擊鼓傳花的後半段。最後受傷最多的，除了血虧的做空機構，還有爲數衆多的推高GME股價的散戶。 出來混總是要還的，這是一條亙古不變的真理。 高位接盤的朋友，還請及時撤出。 喜歡的記得點個贊哈~