To The Moon

居家辦公的蝸居日子過得好快，除夕夜裕廊湖的煙花好像猶在眼前，一轉眼這一年已經過去一半了。遙想一月份時意得氣滿，二三月份卻被利率飆升的一盤冷水兜頭澆下來，四月份戰戰兢兢剛剛喘了口氣，五月份又是一陣高通脹的冷風吹得差點沒站住腳跟，經歷了柳暗花明的六月份，現在又開始對下半年浮想聯翩了。就在這樣跌跌撞撞的歷程中，慕然回首，我賬戶的年化回報是53%，妥妥地擊敗大盤十幾個點[得意] ，而且代表波動率的夏普比率是1.32，也是比大盤好。 這個期權策略系列的文章我是去年12月份開始寫作的，堅持每月一更，從3月份開始寫每週計劃，堅持每星期一更，到6月底，已經積累了近50萬的閱讀量，三千多個點贊，三千多粉絲，一千多評論，謝謝各位虎友的捧場啊[抱拳] 。這些寫作雖然沒有給我帶來什麼直接的經濟收益，但虎友們的那些點贊讓我得到鼓勵和信心，那些評論讓我從更大的角度去思考，也讓我能更堅持不懈地覆盤，制定投資計劃前更仔細地思考，操作時更加地自律，如同下圖老虎社區長文編輯頁面上說的，”寫作是最好的自我投資“，這話，真的不是雞湯。 按照國際慣例，我們先看看這個月的收益情況： 六月份落袋盈利2萬2千刀 全年平均每月落袋盈利1萬4千刀，夏普比率1.32，槓桿率2.15 此期權策略全年的盈利統計如下 夏普比率簡單地說就是衡量一個投資收益率和風險的比值，比值越大，說明該投資在承受同樣的風險情況下，有更高的收益。具體的公式是 風險收益比（Sharp Ratio）= （平均收益 - 無風險利率）/ 標準差 六月份完成的期權交易一共15筆，記錄如下 截至6月28日我的特斯拉持倉 截至6月28日我的英偉達期權持倉 信仰派期權策略打法 投資是一件比較主觀的事情，千人千面，同樣是大神級的人物，格雷厄姆和彼得林奇主張把雞蛋放在不同籃子裏，而巴菲特卻主張把雞蛋放在一個籃子裏，我們常說實踐是檢驗真理的唯一標準，在投資領域，這個標準比較容易量化，能捉到老鼠的就是好貓，能賺到錢的就是是好策略。 對於期權還不熟悉的朋友可以先看看三思期權這篇期權入門介紹的文章：《期權太難了？看看這些每個人都買過的期權》 用最簡單的話來概括地說，這個期權策略就是選擇好正股標的以後，不定期賣出看跌期權（Sell Put），然後持守到期權價值歸零。 稍微複雜一些的話就是，選擇好正股標的以後，不定期賣出Delta值爲-0.2到-0.5之間的看跌期權（Sell Put），在以月爲跨度的不同時間段建立頭寸以分散風險，實現權利金套現的滾動。 這個策略的優點是簡單粗暴容易操作，需要投入的時間和精力比較少，收益清晰可預期；缺點是需要的保證金比較多，一旦正股股價大幅下行，虧損會急劇放大。 這個期權策略的關鍵是：對正股要有強烈的信仰，儘可能地減少操作。因爲對正股的信仰是這個策略的核心關鍵，我把這個期權策略稱爲信仰派打法，與之相對的是技術派的期權策略，我會在以後的文章裏作介紹。 選擇比努力更重要 正股標的的選擇需要操作者對正股有信仰，有信仰一方面是對這個標的有比較深入的瞭解，有穩定且及時更新的消息來源，最好能和你本身的工作生活相關，這樣更能建立起對這個標的的信仰。股價上行的時候，因爲是賺錢的，有沒有信仰關係不大，但是股市裏比賺多少錢更重要的是你能在股市的牌桌上坐多久，在股價下行的時候，能否在蒙受大幅浮虧的情況下承受巨大的心理壓力，做出正確的操作，不把賺的錢全部還回去，是這個策略能否賺到錢的關鍵。 選擇正股標的的另一個重要因素是它的期權交易量必須足夠的大，流動性好，你想買的時候才能買得到，想賣的時候也賣得出去。一個定量的指標是90天平均交易至少在10萬以上，期權交易量可以上網站查詢： https://marketchameleon.com/Reports/optionVolumeReport 第三個正股選擇的要素就是大市值，只有大市值的公司股票，股價纔不容易被操縱，散戶纔不容易成爲韭菜。我的標準是至少500億以上，市值的信息在老虎的App上可以很方便的查到。典型的如特斯拉6000億，英偉達4000億，蔚來700億，CoinBase 500億，諸如此類。 一錘子買賣 和技術派的做法不同，信仰派做的是“單腿”期權，只有一個方向的操作，因此要求操作越少越好，一方面是節省精力和時間，另一方面則是降低操作的難度和複雜性。但是“針無兩頭尖”，凡事有利必有弊，“單腿”期權在股市下行時候的風險是很高的，那麼有沒有辦法儘可能地降低一些呢？ 我的答案是有的，就是在賣出的時候選擇一個合適的時機。 首先我們要對正股在接下來的一個時間段的表現有一個基本的判斷。如果判斷是下跌或者不確定的話，那麼就暫時臥倒不動，不賺錢不要緊，先不要虧啊；如果判斷是中性的震盪行情的話，我的建議是賣出3個月以上的OTM Put，比如現在的股價是600，那麼我就賣一個行權價是540的，行權日期是3個月後，這個時候期權的Gamma值比較小，即使賣出以後短期有大變動，期權的虧損不至於太大；如果判斷是溫和上升的話，我的做法是賣出ATM Put，比如現在股價是600，我就賣一個590，3個月後到期，這樣的權利金會比較高，當然要是賣了以後股價下跌的話，虧損也是比較大的；又如果判斷趨勢是強烈看漲，比如現在的股價是600，那我就會賣一個行權價是630的，這樣的期權權利金會高很多，自然，判斷錯誤的話我也需要爲這個判斷買單的。 賣出了以後，我們需要做的事情就是HOLD住，不管它風吹雨打，一直等到它的價值歸零，系統會在期權到期日以後自動以0元的價格買入平倉，那麼我們就完完全全地把權利金拿到手了。 你有你的計劃，這個世界另有計劃 前面這麼一節其實只是說了最理想的80%情況。然而另外20%的情況往往決定你是否能用這個策略賺到錢，處理不好的話，一筆交易的虧損可能讓你前面9筆賺到的錢都還回去，甚至還要加上昂貴的利息。這20%的情況就是當股價大幅下行的時候。 首先我們要了解什麼是這個期權的保本價：保本價就是行權價減去權利金，比如行權價是600，權利金是50，那麼你這個期權的保本價就是600-50=550。當股價跌到580時候，雖然已經是低於行權價，可能被行權以600元的價格買入正股，但是這筆交易你並不虧，雖然你的正股有(580 - 600) x 100 = -2000元的浮虧，但是同時你收穫了50 x 100 = 5000元的權利金，所以整筆交易你的盈利是5000-2000=3000元。這就是我爲什麼推薦賣出3個月以上的期權，因爲這樣的權利金比較高，從而拉低了保本價，雖然盈利的年化回報率減少了，但是增加了勝率，也是划算的。 另外，有些券商是支持提前行權的，這樣當股價跌下行權價的時候我們通常會擔心對手是否會提前行權，對手一旦行權，我們就蒙受實虧而失去挽回的機會了。對手是否會提前行權，取決於期權的實值和時間價值的比率，如果股價在保本價之上，對手是不會行權的，如果行權，他是虧損的。但是如果股價在保本價之下，而時間價值已經很小，比如離行權日只有幾天的時候，對手擔心股價會反彈上升，他纔可能行權。 老虎APP上有一個風控值，這是衡量當前賬戶風險度的最重要指標，如果這個數值小於零，就會被券商強行平倉。老虎會在風險度高於95%的時候發出警告。 如果風險度低於95%，我的做法是看看有沒有一些現在還在浮盈的期權，把這些期權平倉，這樣可以增加保證金，如果沒有的話，我可能會選擇平倉認虧，因爲這個時候虧損通常不會很大。 但是如果股價跌到成本價之下，我就需要問問自己，是否對這個正股還有信仰，如果答案是肯定的話，我會選擇讓這個期權被行權從而買入這個正股，既然我對這個正股有信仰，那我理應願意以這個價位買入啊，當然，這個時候資金要足夠，這些計算都是要在賣出之前就做好的。 還有一個選擇就是滾單操作，就是先買回這個Put進行平倉，這時候會有一個虧損，接着馬上再賣出一個1-2個月後到期的Put，行權價一樣或者是略低，這樣的期權權利金會比你剛剛的虧損高一些，1-2個月後，如果股價回升，拿到權利金的話，前面的那個虧損就被填補上了。你損失的只是1-2月的時間成本。如果還是沒有回升，你可以繼續這樣的操作，直到股價升回那個行權價爲止。 更詳細的案例和操作可以參看我的這篇文章，《【暴跌啓示錄】裸賣看跌期權策略的危機應對特別篇》 都看到這裏了，點個贊或者留個言吧[抱拳] 我也是花了不少時間的喔[握手] 是否有開空間站或者微信羣 有虎友詢問我是否有開空間站或者微信羣來進行討論，我的答覆是很抱歉[抱拳] ，目前我做不到。一來是我有正職工作，並非專業炒股，時間和精力上無法兼顧，目前每週一更和每月一更的文章是我力所能及的；二來我自己也在不斷地學習實踐中，還不到能爲人師的高度。 之前的系列文章（50萬+ 閱讀量） 【月入一萬美元的期權實戰策略】我的實股持倉大公開（5月篇） 【月入一萬美元的期權實戰策略】期權是認知變現最有效的工具（4月篇） 【月入一萬美元的期權實戰策略】找到你的金箍棒（3月篇） 【月入一萬美元的期權實戰策略】細節中的魔鬼（2月篇） 【月入一萬美元的期權實戰策略】“薅機構的羊毛”（1月篇） 勿忘初心 我們投資的目的是讓我們的生活變得更好，有更多的時間陪伴家人或者做自己喜歡的事情，而不是相反。 本人愛好航拍，下面這張照片2018年的時候攝於冰島，飛行高度大概100米，因爲氣溫很低，電池供電時間只有15分鐘，從起飛點到瀑布上空有一段很長的飛行距離，因此全程捏汗，生怕墜機。 冰島 赫拉納布格瀑布 攝於2018年 免責聲明 給各位看官一個鄭重的友情提醒，如果你是期權小白的話，請先學習期權相關的知識，沒有相應的知識而貿然操作的話，你虧損的可能性接近於100%。期權的操作思路和需要的知識儲備和股票相比有非常大的差別，期權本質上是加了槓桿的股票，因此盈虧幅度比股票放大了很多，請大家務必經過一段時間的學習理解了以後才操作。 本文不構成投資建議，本人不對由此產生的任何經濟損失負責。