To The Moon

近期投資者憧憬着iPhone13的發佈利好，蘋果股價近期一路高歌猛進，星期五卻遭遇訴訟官司的一盆冷水，一天下跌3%以上，這在蘋果股價近年的歷史上都是少見的，面對9月14號即將到來的發佈會，期權玩家應該怎麼搞？ 蘋果日線圖 首先，不管你玩什麼樣的期權策略，首先都要選擇一個投資的標的，然後要對這個標的的股價趨勢做出一個判斷，這個判斷可以是大漲、小漲、平盤震盪、小跌或者是大跌。有了這個判斷，然後纔是選擇相適應的期權策略。大家要打破一個迷思是：這個世界上沒有包贏的期權策略。如果你的判斷是大漲，結果卻和你的預測背道而馳，股價大跌，那麼不管你怎麼折騰，都難逃虧損的，只是不同的策略虧損程度不同而已。風險永遠和收益成正比，資本市場這一點上很公平的：你想保險一些，那麼你必然需要犧牲一些利潤；如果你要比人家多賺一些，那麼你承受的風險就要比人家高。 在這篇文章裏，我會一步步手把手地教你如何在蘋果發佈會前進行期權佈局。 一、標的選擇 首先我們要選擇期權策略的標的。蘋果是路人皆知的品牌，美股市場目前的股王，納斯達克指數的定海神針，股神巴菲特倉位達41%的選擇，過去5年的股價回報近5倍，股價長期是上漲趨勢，基本面紮實。另外蘋果的期權交易量長期處於美股期權交易量的前5位（Market Chameleon資料），流動性非常的好。綜上所述，蘋果是一個理想的期權策略標的。 二、趨勢判斷 接下來我們要判斷蘋果股價在接下來3個月裏的走勢。 首先是官司的影響，我認同的結論是此事對蘋果的未來詳細甚微，星期五股價的反應是過度了。大家可以在雪球上搜索一下美投君的文章《蘋果官司塵埃落定，引發股價大跌》，這文章分析得很到位。 接着是蘋果新品發佈，老虎社區得@難得胡說 有一篇文章《新iPhone發佈在即，美股股王蘋果股價是否會再次帶給我們驚喜？》做了很詳細的分析。2018年iPhoneXS發佈後大跌12%，2019年iPhone11發佈後大漲21%，2020年iPhone12卻是平盤。但是股價發佈前股價都是上漲趨勢的。 市場上的22個分析師給出12個月蘋果的平均目標價位是$166，當中16個是買入評級，6個持有評級。 綜上所述，我的看法是：目前的股價已經Price In了發佈會的好消息，發佈會後短期內（1-2個星期）股價下跌的概率比上漲的概率大，但是長期一些（3-4月）的話，股價仍然有5%以上的上漲空間，因爲年底的銷售旺季會給股價帶來明顯的促進作用。 我做出這個判斷不光是仔細看了這些文章，並且都自己找資料親自求證的，限於篇幅，一些分析過程就省略了。這裏我想強調一點：我只是一個和大家一樣的凡夫俗子、韭菜散戶，判斷出錯被打臉也是常有的事情。但是我把我做出判斷的依據和來源都告訴大家，大家自行查證判斷哦。我的意見不構成投資建議吖。 三、期權策略選擇 判斷出來了，下面就是選擇期權策略。這部分的內容需要一些期權的基本知識，還沒有入門的小白可以翻看我的這兩篇文章：《【月入一萬美元的期權實戰策略】期權是一個什麼梗？（7月篇）》、《【月入一萬美元的期權實戰策略】圖解信仰派打法（6月篇）》 熟悉我的虎友都知道我一直喜歡Naked Sell Put的策略，這個策略最大的優點就是簡單粗暴，收益可預期。對於蘋果這樣的票，如果它的股價跌下來，我是不介意以一個低價接下來的。對於資金量不是那麼大的朋友，可以考慮牛市垂直價差組合（bull put spread），簡單的說就是賣出一個Put以後，在同樣的行權日買入一個行權價低一些的Put，這樣就鎖定了最大的虧損，當然買入的那個Put所需要的資金就是你額外花費的保險金。 如果你的判斷是會大漲，那麼買Call也是一個選擇。對於新手，我是不推薦單腿買call去賭上漲的，我在以前的一篇文章《【月入一萬美元的期權實戰策略】做買家還是賣家？（8月篇）》有詳細的闡述。 接着我們需要確定行權日的選擇。對於新手，我不建議選擇太靠近的行權日，雖然這樣的期權收益率比較高，但是你在賣出後會處於一種高度緊張的狀態，時刻會去翻看股價。我的建議是選擇3個月以上的行權日，收益率雖然低一些，但是賣出以後股價波動對期權價格波動的影響小一些，而且時間較長，持有的心態會好很多。 下面我就以Naked Sell Put的策略來演示一下具體的操作。 四、具體操作 首先尋找期權鏈，選擇Put，向右撥動日期，找到21/12/17。我第一個會注意的參數是Delta。對於新手，如果你不知道該怎麼選，就看看Delta大概是-0.3的行權價，這裏我推薦行權價是135。意思是到了12月17日那天，如果蘋果的股價在135以上，你就會拿到全部權利金373美元，如果跌到135以下，那麼你拿到權利金的同時，也需要以135的價格買入100股蘋果股票。 接下來我會看看未平倉數，這個數值代表這個價格期權的流動性，數值越大，流動性越好。 我也喜歡看看IV（隱含波動率）的數值，IV越高，代表現在賣Put越能賣出一個好價錢。如下圖，現在的IV值處於近期的一個高點，有利於期權的賣方。 選擇150的行權價以後，我會在價格預測的模塊裏確定我要賣出的行權價。如下圖，移動股價的拉桿，可以看到隨着股價變化，期權價格的變化。在這裏，我把股價拉到145.10的位置，代表我希望在蘋果股價下跌到145.10的時候交易這份期權，而這時候的期權價格是4.72，記下這個數值。 接下來就是下單了，我通常都是用限價單，價格就是上面記下的數值。我也喜歡選擇“撤銷前”的選項，這樣這個單子會一直掛着直到失效或者成功交易。在點擊“賣出下單”前，不要忘記點擊“下單”旁邊的小按鈕去查看需要的保證金。 這個界面是關鍵！很多虎友問哪裏能看到保證金，或者怎麼計算。計算的公式很複雜，看看這裏的結果就行。我通常會把保證金的數目記錄下來的。在這裏，3163.5就是這筆期權交易所需要的保證金。 下單之前最好反覆確認訂單的明細，比如不要把“賣出”做成“買入”哦[笑哭] 五、盈利率的計算 賣完之後你或許會問，這筆交易的收益率到底是多少呢？這個我們可以計算一下 472（期權價格）/ 3163.5（保證金）= 15% 這是一筆15%回報的交易，如果算一下年化回報的話，就是 15% x （365 天 /（12月17日 - 9月13日））= 57% 按照我的標準[笑哭] ，這算是很不錯的盈利。或許有人說這個回報太低了，那麼我們擡高一下行權價到140、150、160會怎麼樣？重複上面的操作可以得到以下的數字： 140行權價：626（期權價格）/ 3692.5（保證金）= 17% 150行權價：1120（期權價格）/ 4870（保證金）= 23% 160行權價：1792（期權價格）/ 5792（保證金）= 31% 對於我自己而言，我會選擇150的行權價，因爲我的現金狀況允許我在12月份以150的價格買入100股蘋果。選擇哪個行權價是各人的判斷和風險承受能力的選擇，沒有絕對的對錯。記得我前面說的，收益越高，風險越高。對於新手，我的建議是先把行權價壓低一些，穩當一些拿到保險金，建立去操作下去的信心再往下一步走。 需要注意的是，保證金不一定是現金，你現在持有的股票價值也能被算做是保證金。上面的計算也是一種粗略的計算，保證金的數量會隨着股價的變化而變化的。 六、然後呢？ 然後我通常就是躺平了等到行權日期權價值清零。之後的股價要是上漲了，你的這筆交易就是浮盈；要是下跌了，就是浮虧。我的建議就是眼睛一閉，不要去管它，任憑時間的流逝，期權的價值會一點點地減少的。到了行權日後的一天，如果蘋果的股價在行權價之上（這個例子裏就是$135），系統會自動替你買入一張0元的Put來平倉，你不需要做任何事情，也不需要支付交易佣金。對於新手，沒有特別原因我不推薦提前平倉。 但是如果遇到大幅度的下跌，那麼還是需要一些危機應對手段的，具體看參考我在今年3月份大跌時的一篇文章《【暴跌啓示錄】裸賣看跌期權策略的危機應對特別篇》。 你的點贊、轉發、留言是我持續輸出內容的最大動力 我之前的系列文章（150萬+ 閱讀量） 【月入一萬美元的期權實戰策略】我的實股持倉大公開（5月篇） 【月入一萬美元的期權實戰策略】期權是認知變現最有效的工具（4月篇） 【月入一萬美元的期權實戰策略】找到你的金箍棒（3月篇） 【月入一萬美元的期權實戰策略】細節中的魔鬼（2月篇） 【月入一萬美元的期權實戰策略】“薅機構的羊毛”（1月篇） 勿忘初心 我們投資的目的是讓我們的生活變得更好，有更多的時間陪伴家人或者做自己喜歡的事情，而不是相反。 本人愛好航拍，下面這張照片2019年攝於馬來西亞天猛莪湖風景區。 馬來西亞 天猛莪湖度假村樹屋 攝於2019年