教育股史詩級暴跌中的投資衆生相:有人咬牙堅守 有人黯然割肉

7月23日,一則關於政府將嚴厲監管教培行業的文件在互聯網世界快速流傳、發酵,並引發一場史詩級的資本市場暴跌。傳聞落地前夜,教育行業個股平均跌幅50%,市場一片哀鴻遍野,順帶引發中概股的信任危機,集體大跌10%以上。

這則傳聞很快被證實,政府出臺了《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》,簡稱“雙減”。

時代的一粒灰塵,落在個體身上,就是一座大山。

在這場突如其來的黑天鵝中,那些身處政策漩渦中的投資者,那些買了教育股的投資人們,他們還好嗎?

走馬財經聯繫上了6個親歷其中的投資者,他們有機構投資人,也有個人投資者,有重倉+槓桿的孤注一擲,也有持倉不到2%的佛系投資,有人身經百戰一朝被蛇咬,也有人初入市場就被套牢。

一起來聽聽他們的故事吧。

石志高:最高時候我全倉殺入 堅信能東山再起

石志高是80後,互聯網教育從業,這次的政策黑天鵝,用他的話說是,“行業給乾沒了,雙殺”。

在2020年那波波瀾壯闊的行情中,石志高是普遍的受益者之一,他比多數人更受益的地方在於:加了槓桿。

這讓他賺了5倍以上,從40萬的本金賺到了200多萬。

同樣因爲加槓桿,也讓他在後來的教育股暴跌中損失慘重,不僅吐出所有收益,而且出現了浮虧。

2020年那波行情中,在線教育股並不是石志高唯一賺到錢的行業,他重倉的B站、新能源賽道個股,都讓他賺得盆滿鉢滿。

在高位時候,他撤了出來,尤其是新能源和B站這些漲幅巨大的,再上漲幾倍顯然很難,他嗅到了風險的味道,希望尋找下一個5倍機會。

他把目標鎖定在這樣的範圍內:回調幅度大的行業、盤子不大的公司、優質賽道、不熟不做。

一次機緣,石志高認識了一支教育股的創始人,和對方有了比較深入地交流,這給了他重倉殺入的堅定信心。

在他眼裏,這位創始人無論是眼光、格局、能力都屬一流,公司盤子還不大,想象空間夠高,彼時教育股已經大幅回調30%左右,這個行業被大衆認爲是未來的黃金賽道,自己又身處行業中,一切再熟悉不過,搶反彈時不我待。

石志高秉持越跌越買的價值投資邏輯,一次次下跌,他一次次加倉,最高時候加到了60%左右倉位,而且上了1.6倍槓桿。

7月23日新聞爆發前,石志高和往常一樣,在公司處理日常事務,買入這隻教育股以來,他的股票跌了70%左右,他已經沒有太多熱情跟蹤消息。這次不一樣,他的幾個新聞和投資類APP幾乎同一時間推送了我們文章開頭提到的新聞。

一開始,他看到文件前面的話,內心還沒多少波瀾,“反正都跌這樣了,還能怎樣呢?”

直到看到後面,文件明確規定,大部分公司業務只能轉爲非盈利性,而且不允許在節假日和寒暑假開課,作爲一名互聯網教育行業從業者,他的職業敏感度告訴自己,“完了,行業給乾沒了。”

23日夜裏,那個風暴眼中,石志高無奈割肉,清倉了全部教育股。

“去年賺了好幾倍,今年全陪進去了,還倒貼了點。” …… “就當去年是一場夢了。”

“如果您不是從事教育行業,會不會反而能避開這次風險?”

“的確,會避開,只緣身在此山中。”

對於政策看法,石志高告訴走馬財經,“雙減出臺後,升學焦慮依然存在,但是能部分緩解年輕父母的養娃焦慮,相信國家的出發點肯定是好的。”

最後,他堅定地說,“怨天尤人沒有任何幫助,我相信還是能東山再起。”

石志高所在的公司,最近開始調整方向,從學科類向素質教育轉型。

另外,後續幾天持續大跌後,石志高認真審視了黯然割肉的這家公司,又接了回來。

易建成:我們比高瓴不幸 我們比高瓴幸運

易建成是一傢俬募基金的管理人,從業多年身經百戰。

即便如此,這次教培海嘯仍讓他心有餘悸。

如果他們在5月份那次“民促法”政策出臺時沒有果斷清倉,基金投資將再一次陷進這次的政策泥沼。

如果他們投資的不是職業教育,而是這次漩渦中的教培行業,他們也未必能全身而退。

私募基金行業是高風險高收益行業,伴隨而來的自然也是高壓力。

一旦業績表現不佳,投資人自然會給壓力。

實際上,在民促法出臺前,易建成就通過內部信源瞭解到了政策風向轉變的消息,只是他們的動作還是沒有高瓴這樣基金快。

當然,人家也許得到消息的時間更早,信源更權威,也更確信。而易建成在聽到消息時,實際上是猶疑的。

“民促法”全稱《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例》,5月11日落地,規定今年9月1日起正式實施。

“高瓴雖然退出比我們早,損失看起來比我們小,但是那只是二級市場的籌碼。實際上他們在一級市場的投資也虧損嚴重,另外,他們參與的好未來增發的股票並沒有退出,也是砸在手裏了。”

易建成頗爲無奈地說,“政策的不確定性太大,對於整個資本市場打擊是很大的,尤其是一級投資市場,因爲投資週期長,如果政策變化太快,還沒來得及退出,行業就黃了,那麼以後誰還敢來投資呢?這不是逼着大家都做短線投機嗎,反正長期投資風險太大,隨時可能面臨政策調整。”

“我認爲政策制定者需要更加審慎,更加全面地看待制定政策這件事情,也應該更加嚴肅地出臺政策,有些文件實際上在法律上是沒有依據的,如果要調整法律,應該走正常的流程,而不是通過一紙文件直接調整,應該公開討論,走司法程序,那麼這就給市場留了足夠的消化時間,不至於出現今天這樣的黑天鵝現象。”

“當然,作爲投資人,我們不可能對抗政策,以後我們也會在政策敏感度方面提高警惕。”

“也只能這樣了”。

王成:我堅信我的的股票被錯殺了

和易建成一樣投資了民辦教育股的王成,至今仍然保留着手中的籌碼。

“這真的是一家好公司,走馬老師你有興趣的話也可以來看看。”

“因爲他們是做K12爲主的嘛,而且他們是有自己的實體學校的,口碑非常好,我還去他們公司實地考察過。我有一個朋友,買了他們公司很多股票,我就是在他的推薦下買入的,他的倉位比我重很多,而且他堅持越跌越買(提示:此處的王成的朋友與石志高不是同一個人,也沒有任何關聯),我還好,資金量不是很大,但是這個公司其實受教培雙減政策影響微乎其微,只是被帶崩了而已,我堅信他會漲回來的。”

“它其實受民促法實施條例影響更大一點,但是呢,民促法更多是行業規範,不像教培行業是要禁止,要去利潤化,這個是很不一樣的。這所K12學校辦學很規範,本科率90%、一本率75%,口碑也很好,得到了家長和學生的信任。我相信時間可以給出答案,所以我覺得沒啥好擔心的。”

王成目前持有教育股20%左右倉位,沒有上槓杆,心態還不錯,用他的話說是,“因爲有研究所以樂觀,教育生生不息,時間會給出答案。”

蔡洋:倉位很低 心態佛系

蔡洋算是這些人中最幸運的一個,他在教育股跌了一半以上後進場,本抱着抄底的心態買進。

但是,蔡洋強調,自己是一個忠實的價值投資信徒,而且非常注重風險控制。對於不熟悉的行業不願意介入過深。

“在線教育這個板塊,我是因爲和他們公司有實際接觸,所以纔買的。我周圍的朋友,都是比較雞娃的家長嘛,我自己的小孩也接觸了其中一家公司,用下來確實感覺非常好,所以就買了一點當實驗倉玩玩。”

“沒想到剛買入不久就被這樣的黑天鵝砸中套手裏了。”

不過教育股被套並沒有讓蔡洋過多煩惱,他更多的擔憂集中在一支港股明星消費股上,這支股票曾經讓他大賺一筆,後來在相對高位追漲,樂觀預期下擡高了成本,目前跌得爹媽都不認識了,很是頭疼。

說到資本市場暴跌,蔡洋還是比較佛系,“我投資的是這些公司的內在價值,價格漲上去後,我的股份並沒有增多,下跌了我的股份也沒有減少,還是相信長期投資的價值。”

“不過在高位追漲這個教訓確實得記住,因爲我的成本被擡高了,或者說如果在跌下來時買入,同樣的錢買到的股份會更多,所以還是很傷的。”

柯林:一位教育行業老兵的忠告

柯林是武漢人,80後,浸淫教育行業七八年,門兒清。

“我是資深的教育行業老兵了,以前搞這個行業,自己做過嘛,也投過幾個小公司,老實說,我自己內心深處其實是不認可這個行業的價值的。教育培訓是客觀需求,但是不是普遍剛需。有很多一部分家長給小孩培訓其實是被逼的,被環境所逼。”

“我自己做教育行業這麼多年啊,發現一個很有意思的現象。就是很多父母自己是很不願意接受再教育或者培訓之類的,但是他們對小孩的培訓很上心。更多其實是受環境壓力影響。像我自己的小孩,我是幾乎不給他們做什麼校外培訓的,除了像英語、還有一些興趣愛好這些搞搞。”

“而且呢,在我看來,這個行業其實是很難盈利的。別看那些報告新聞吹得高,其實行業裏的成本、費用我比誰都清楚。你不管是做在線教育,還是做職業教育,或者是做校外培訓這些,實際上他的拉新成本是非常非常高的。然後收入確認是有前置條件的,一些家長不滿意了,就可能會過來鬧嘛,那你還得給人家退費,而前期的拉新獲客成本是不可能退的。”

“那您爲什麼還是投資了這個行業呢。”走馬財經有一些疑惑。

“也是因爲太熟悉嘛,就覺得這個行業我好歹比別人有信息優勢,我瞭解的情況肯定是比一般人要清楚很多的。而且那時候這些教育股也確實漲得不錯,誰知道遇到這個嘛。”

“那您看好這個政策的落實嗎,還會繼續看這個行業嗎?”

“我還是相信政策會有正面作用的,因爲我相信政府在出臺政策方面是肯定想清楚了的,他想清楚了就不可能輕易妥協,如果以後執行的過程中,遇到一些阻力啊什麼的,他肯定會想辦法推進下去的,這個我很清楚,因爲以前也遇到過類似的情況嘛,政府有的是辦法推進。”

“至於這個行業,我肯定會繼續關注的,但是碰肯定是不會再碰了。再也不碰了。”

“我做投資時間其實還不久,去年買什麼都賺,今年是買什麼都虧啊。我感覺這個投資還是要選對行業,像新能源這種我還是長期看好的,包括裏面的電動汽車股我也持有不少,長期看好。”

“投資跟做企業一樣一樣的,你選對了行業,隨便怎麼搞都賺錢,選錯了或者時機不對了,你隨便怎麼搞(換)都是虧的。”

朱諾:全球資產配置救了我一命

想起這次中概股風波,朱諾仍然心有餘悸。

和石志高不一樣的是,朱諾堅持了全球資產配置。

實際上,石志高剛進美股的時候,是衝着亞馬遜、Google、微軟、蘋果、Facebook這些大公司去的,但是後來,隨着中概股去年暴力拉昇,他把倉位逐漸轉移到了中概。後來一想,如果做美國公司,自己的信息肯定沒有美國投資者那麼豐富,而中概股恰恰相反,海外投資者沒有中國人信息豐富,就索性全倉中概了。

這次教育股引發的中概股暴跌,如果不是美股和中概一半一半配置,朱諾也將損失慘重。

他在高峯時持有30%倉位的中概教育股,現在已經跌得只剩下10%的倉位。

朱諾是6月份買入的,想着的也是抄底,沒想到暴風雨還在後面,自己成了接刀子的。

“雙減”新聞出來前,它的教育股票已經下跌了大半,聽到“雙減”新聞落地時,心態反而出奇的平靜,“反正已經跌到這個份上了,還能怎麼樣呢。就當是踩坑裏了唄。”

沒想到的是,政策出臺後,股價又跌了70%左右。

但是他仍然堅守陣地,堅信自己的股票還能漲回來的。

“好在我是新手,不敢加槓桿,這些錢也不會影響我的日常生活,只是去年收益很好,今年就沒賺到錢,感覺讓家人失望了。”

“好在我買了一半的美股指數基金和股票,這些投資收益都很不錯,幫我把損失打平了。如果中概股沒有虧錢就好了……”

“你的家人有沒有抱怨過?”

“這倒沒有,去年疫情期間賺了一波,他們都相信我。不過我子彈都打完了,只能說服我老婆再搞點錢進去。”

末了,朱諾一直在念叨,“今年適合佈局,明年才適合賺錢。”

截止到當下,今年確實是投資人艱難的一年。

無論一級市場還是二級市場,投資者都如履薄冰、舉步維艱。

信心比黃金更重要,這裏面說的是,投資本質上是用錢在爲信心投票。

近20年來,中概股在海外市場享受到了比較高的估值,這種好處是顯而易見的,企業融資便捷,有了錢纔可能發展新業務。這也是爲什麼僅僅侷限於中國市場,阿里騰訊一度逼近甚至反超面向全球市場的亞馬遜和Facebook,美團爲什麼引領全球本地生活行業創新。

資本和實業之間的良性互動,有賴於一個和平穩定的政策環境。

樹上有10只鳥,一槍打死了一隻,請問還剩下幾隻?

答案是0,因爲其它鳥都被嚇跑了。

資本也許會回來,信心也許會恢復,但是脆弱的信心重建需要付出更大的代價。

週一某報社一篇批評遊戲行業的文章,會引發5000億的市值暴跌,可見市場的信心已經脆弱到了什麼地步。

當然,我們也不要忘記,這是一個容納數百萬人就業的行業,“百萬漕工衣食之所繫”,背後是數百萬個家庭,和他們的悲歡。

以上內容均無虛構成分,爲保護隱私,6位受訪者均採用化名。$好未來(TAL)$$新東方(EDU)$$高途(GOTU)$$一起教育科技(YQ)$

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  • 大蓝白
    ·2021-08-09
    请问,王成说的那家K12学校是什么学校?
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    • 走马财经
      他说的是天立教育
      2021-08-10
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  • EAtan
    ·2021-08-07
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    • DericPiew
      ok please like also
      2021-08-08
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  • 价值阁老
    ·2021-08-10
    我在3.2$建仓1万股。
    吹了一波反腐风波,打压了一下美国佬嚣张气焰,悄悄的又活过来了。
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  • Zaviersoon
    ·2021-08-07
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  • AliceSam
    ·2021-08-07
    史诗级灾难大片[捂脸]
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  • 见好就收吧
    ·2021-08-09
    谢谢指点迷津!
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  • 大蓝白
    ·2021-08-09
    有做空的么
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  • 夜晚的海
    ·2021-08-08
    这这这,会被吓跑的
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  • 王兰平
    ·2021-08-10
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  • HHYFHHSF
    ·2021-08-09
    [心碎]
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  • winnermeout
    ·2021-08-09
    1
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  • Scpoon
    ·2021-08-08
    Good
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  • 坐等拿钱
    ·2021-08-07
    ?
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  • Jasmine1205
    ·2021-08-07
    very sad news
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  • zhikai777
    ·2021-08-07
    yes
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  • Ivylow
    ·2021-08-07
    ?
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  • wormsccc
    ·2021-08-07
    [流泪]
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  • burp
    ·2021-08-07
    nice like pls
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  • Chris1688888
    ·2021-08-07
    nice
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  • AceSU
    ·2021-08-08
    666
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