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Tome
2022-01-14

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中文在线的“元宇宙”故事，资本听腻了？

“元宇宙”罩不住中文在线了？被誉为“元宇宙”龙头之一的中文在线，这下尴尬了。2022年1月11日，中国移动通信联合会元宇宙产业委员会揭牌，接纳涉足“元宇宙”的8家上市公司，包括中青宝、天下秀、风语筑等

中文在线的“元宇宙”故事，资本听腻了？

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href=\"https://laohu8.com/S/603466\">风语筑</a>等A股“元宇宙”概念龙头，却不见中文在线的身影。</p><p>更为微妙的是，中文在线的业绩大幅预盈，却持续暴跌。</p><p>日前，中文在线发布2021年度业绩预告，预计2021年全年盈利9000万元~11000万元，比上一个财年的4892.31万元增长84%~125%，公司“文学+”业务收入增长，致净利润较上年同期有大幅增长。</p><p>万万没想到，预告发布之后股价连跌四天，其中第一个交易日暴跌7.42%，第二个交易日暴跌8.33%，第三个交易日开盘不久就暴跌8.11%。</p><p>中文在线早早发布业绩利好，不涨反跌的背后是何逻辑？涉足“元宇宙”，到底成色几何？网文市场竞争白热化，中文在线又有几分胜算？</p><p><b>蹭“元宇宙”热度，背后大有玄机</b></p><p>一般而言，年度业绩预告时间越靠前、净利润增幅越大，就越容易获得资金的关注，多只大幅预盈的股票表现的相当坚挺。</p><p>如此一来，中文在线的走势格外扎眼。</p><p>“之前，中文在线忙于蹭‘元宇宙’热度，股价过快上涨，预盈不涨反跌或与此有关。”一名私募人士如是说。</p><p>该私募人士进一步表示，<b>论蹭“元宇宙”的手段，中文在线称第二，无人敢认第一</b>。</p><p>相当长一段时间，中文在线的股价在5元~7元徘徊，直到实际控制人有了意味深长的动作，股价才起了波澜。</p><p>据爱企查数据显示，中文在线董事长童之磊为中文在线的第一大股东及实际控制人，持股比例为13.71%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a8e2f16a00cdbfceee965b0b7a7c0a7e\" tg-width=\"733\" tg-height=\"474\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>图源：爱企查</p><p>2021年10月14日，童之磊宣布拟以大宗交易的方式转让不超过公司总股本3%的股份给广州市玄元投资管理有限公司—玄元元定6号私募证券投资基金，而玄元元定6号私募证券投资基金的唯一持有人正是童之磊。</p><p>需要注意的是，这不是简单的左手倒右手，其中大有玄机。</p><p>按照证监会的相关规定，持股5%以上股东减持必须提前公告，而持股比例低于5%则不用遵守上述规定，这意味着如若减持更为隐蔽。</p><p>“巧合”之后，中文在线频频向“元宇宙”靠拢。</p><p>譬如，10月19日答复投资者：“可为元宇宙持续提供海量的IP，丰富构建虚拟世界，公司在积极研究相关方向”。</p><blockquote>再譬如，11月9日答复投资者：“公司看好元宇宙未来的发展，元宇宙是公司长期发展战略，公司已成立团队并投入相关资源，目前已申请如中文元宇宙、17元宇宙、IP元宇宙、四月天元宇宙等商标。”</blockquote><p>更绝的是，发起“中文元宇宙全球征文大赛”，最高奖高达100万元，开了网文行业涉足元宇宙的先河。</p><p>此背景下，狂热的资金纷纷涌入中文在线。</p><p>而中文在线的股价也犹如坐上了“火箭”，从2021年10月14日的5.59元一路上扬至12月13日的19.88元，涨幅高达225.64%，与中青宝并肩成为元宇宙概念的龙头。</p><p>股价抬高之后，减持随即而来。</p><p>第八大股东启迪华创宣布清仓减持7761368股，启迪孵化器宣布清仓减持3776625股，双双退出中文在线股东序列。</p><p>由此可见，<b>中文在线与“元宇宙”可以擦出多大的火花，现在不好下定论，但相关股东借此赚得盆满钵满却是一看便知。</b></p><p><b>业绩回暖，但跟元宇宙没有一毛钱关系</b></p><p>一言以蔽之，泡沫化叠加股东减持，成为中文在线股价狂泄的关键所在，哪怕业绩大幅预盈也不济于是。</p><p>另外，<b>中文在线的预盈成色也值得商榷。</b></p><p>中文在线也预告：“（2021年）报告期内，预计非经常性损益对当期净利润的影响金额约为8400万元。”</p><p>所谓非经常性损益，即非主业收入，譬如出售股权带来的收益、金融投资带来的收益等，具有不确定性、高波动性、非持续性等特点。</p><p>换而言之，中文在线2021年扣非净利润（主业）只有600万元~2600万元。</p><p>据财报数据显示，2017年~2021年前三季度，中文在线扣非净利润分别为4563万元、-19.66亿元、-6.45亿元、-4640.75万元、1284万元，也就是说中文在线的盈利能力还没有恢复到2017年的水准。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d215fbe6a66d6394a84a4e211ed63cb6\" tg-width=\"704\" tg-height=\"465\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>盈利能力还没完全恢复</p><p><b>之所以如此，与其跨界失败有莫大的关系。</b></p><p>据公开资料显示，中文在线旗下拥有17K小说网、四月天小说网、汤圆创作等网络文学原创平台，扮演的是数字内容提供商的角色。</p><p>这一行赚钱不宜，2011年~2016年盈利能力变化不大，遂于2017年耗资14.72亿元、溢价5.26倍收购晨之科，切入游戏领域以寻求第二曲线。</p><p>万万没想到的是，这家主打二次元游戏的晨之科并非良配。</p><p>2018年~2020年，晨之科的净利润分别为-8903.93万元、-2.79亿元、-1313.42万元，非常没有成为新的增长极，反而成为中文在线的累赘，导致其不得不进行巨额商誉减值，从而影响了盈利能力。</p><p><b>那么，当下涉足“元宇宙”会重蹈覆辙吗？</b></p><p>一名业内人士告诉锌刻度：“中文在线的实际业务范畴未变，营业收入与净利润的来源未变，与‘元宇宙’扯上关系不过是旧瓶装新酒，早就引起深交所的质疑。”</p><p>该业内人士进一步表示，中文在线挺进“元宇宙”的打法并无优势：网络征文并无技术壁垒，极易被模仿，且征文活动的稿件并未要求排他性；网文改编为“元宇宙”故事及影视作品尚早，毕竟“元宇宙”的雏形都还没有定下来，目前行业主要聚焦技术层面。</p><p>“元宇宙所涉及的应用终端是否普及，能否真正建立虚拟和现实的联系，以及是否有真实的落地场景，存在不确定性。”中文在线也坦承基本面未发生重大变化，“公司已经进行元宇宙的布局，但仍处于探索尝试阶段，项目未来的实施进度以及能否达到公司预计的效果，存在较大的不确定性，且对公司短期经营业绩不构成重大影响。”</p><p>换而言之，<b>中文在线的“元宇宙”故事，没有其说那么动听。</b></p><p><b>两线作战，中文在线如何突围？</b></p><p>抛开“元宇宙”不谈，中文在线的竞争势态并不乐观。</p><p>一方面，<b>免费网文兴起，打破付费阅读为主导的格局，免费付费之争白热化。</b></p><p>自2018年下半年，七猫小说、番茄小说、书旗小说、飞度小说等喊着免费阅读口号的移动阅读APP横插一脚，凭借大量免费内容，并辅以现金阅读激励，“用钱开路”重塑昔日盗文主导市场，将免费小说的底色由灰转白。</p><blockquote>据QuestMobile发布的《2020<a href=\"https://laohu8.com/S/600941\">中国移动</a>互联网年度大报告·下》显示，2020年12月，免费阅读APP行业用户规模1.44亿，较上年同期的1.18亿，增长了22%。付费网文APP的状况正好相反，行业月活跃用户从2019年12月的2.54亿，下滑到2.19亿，降幅13.7%。</blockquote><p>作为付费阵营一员的中文在线，自然也受到冲击。</p><p>所幸，中文在线与七猫小说在数字内容授权展开了合作，也在一定程度上间接享受到免费小说的成长红利。</p><p>另外一方面，<b>与其对标的<a href=\"https://laohu8.com/S/603533\">掌阅科技</a>不容小觑，双方呈现缠斗之势。</b></p><p>据掌阅科技财报显示，2021年前三季度营业收入为15.97亿元，同比增长6.81%；净利润为1.49亿元，同比下滑10.46%；扣非净利润为1.47亿元，同比下滑9.77%。</p><p>这意味着，掌阅科技的营业收入、净利润与扣非净利润这三大指标均高了中文在线一大截，不过后者出海上更为占优。</p><p>中文在线的出海产品线较为丰富，拥有Chapters、Screen、Spotlight、Kiss等多个平台，2021年上半年营业收入为3.34亿元，而掌阅科技主要依赖iReader海外版，2021年上半年营业收入为1.48亿元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09710d821259c30452d6462bbbd00032\" tg-width=\"675\" tg-height=\"485\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>中文在线的人气图</p><p>需要注意的是，对垒的双方背后都不乏巨头站台。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>与<a href=\"https://laohu8.com/S/00772\">阅文集团</a>为中文在线的股东，而字节跳动、B站入股了掌阅科技，巨头们加持之下，这场竞赛短时间内难入终局。</p><p>总而言之，<b>在网文领域竞争愈发激烈之际，中文在线将精力倾注于“元宇宙”，是否正确尚无法给出结论，唯一确定的是如若没有业绩支撑，再好的概念也是无根之木。</b></p><p>毕竟，昙花一现，不能持久。</p></body></html>","source":"lsy1568158634801","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中文在线的“元宇宙”故事，资本听腻了？</title>\n<style 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