To The Moon

和很多年輕股民一樣，年初那場散戶逼空機構的華爾街交鋒中，25歲的@JayceLee 真正見識到期權這個金融工具的威力。 在這場投機遊戲裏，他親眼見到遊戲驛站（GME）期權一夜之間曾暴漲1000%。“期權是一場高風險、高回報的賭博，能在一夜之間改變人的命運。”這是Jayce對期權的第一印象。很多個人投資者也對期權抱持同樣的觀點，其中不少擁有多年炒股經驗。 可5個月後，Jayce對期權的看法變了。“後來，我發現期權要一夜暴富很難，但是控制好風險是可以穩穩盈利的。” 今年截止目前，包括期權在內，他的投資組合收益超過20%。從幻想暴富到慢慢變富，不到半年時間裏，Jayce對期權的看法是如何發生變化的？ 向虎友學習 網上有很多期權策略，新手剛接觸常常感到混亂。Jayce一開始學習期權交易也沒有方向，只好在網上找任何可能有用的資料。約翰是Jayce學習期權交易的指路人。“對新手來說，向那些發佈實盤記錄的交易者學習很重要。” 約翰在老虎社區的ID是@約翰的理財庫 ，經常分享實盤交易經驗。儘管在遊戲驛站（GME）小盤股的多空對戰中，Jayce被期權吸引。但疫情居家辦公後，還是約翰建議他趁這段時間多學點新的投資工具和策略。 “不要貪，學會止損，保持耐心，都是約翰給我的投資建議。初學期權時，他還幫我至少規避了兩個誤區。” 而Jayce的兩個認知錯誤都和時間有關。 首先，和股票不一樣，期權有時限，會過期。到期不行權被視爲自動棄權，合約變廢紙。另一個概念是，時間衰減。期權價格包含內在價值與時間價值兩個部分。隨着期權臨近到期日，其時間價值會加速衰減。這意味着，賣出短期期權，或買入長期期權，從概率上講是佔優的。 約翰的建議一部分成爲了Jayce的期權交易法則。多數時間裏作爲期權的買方，Jayce持有相對短期的期權合約。 向有經驗的虎友學習之餘，Jayce也保持獨立思考。 他非常排斥教新手交易賣出看漲期權。因爲它虧損是無上限的。雖然主要標的股價不超過期權的執行價，可以大概率賺到權利金，但一不小心賬戶就可能虧成負數。“我建議，不要盲目跟着任何人買入或者賣出期權。網上的免費教材很多，慢慢花點時間去學習，再嘗試也不遲。市場永遠都在，不要心急。” Jayce學習期權的另一位摯友是模擬盤。 在期權模擬交易中，他逐漸找到了操作信心。“最初，我在一個美國券商的模擬賬戶裏模擬交易期權。現在，Tiger Trade APP 也有了自己的期權模擬盤。我建議，所有新手都嘗試一下。期權交易風險很高，可以在模擬盤學習如何管理風險。這一點非常重要。” 另外，Tiger Trade手機端裏，還有監測期權大單異動的功能。它可以用來觀察機構投資者如何操作。“我不建議抄每一個大單的作業。因爲他們也並不總是正確。但如果你正準備買入看漲期權，並看到機構投資者也在這麼做，無疑會增加你交易的信心。” 虧錢買教訓 不論是賺最多的，還是虧最多的交易，都發生在Jayce交易期權的初期。這些交易經驗讓他對期權的看法更爲成熟。就像他自己在帖子《交易者的心態》裏說的，“你必須努力學習，最重要的是，嘗試一下。而最壞的情況不過是，你得到了一個重要的教訓，並從經驗中成長。” “最近股市漲了又跌，跌了又漲。波動率很大，開始學習做期權交易。”今年5月7日，Jayce在老虎社區發了這樣一條短帖。實際上，在結束數個月的模擬交易後，這是他第一次出手交易期權：在蘋果股價132美元時，買入看漲期權。結果，當天股價就上漲，盈利超過40%+。 出手得盧的Jayce當時相信，“交易邏輯很簡單，就是低買高賣。之後，我還一廂情願地認爲，自己可以每天重複這一操作，很快就能暴富。” 每次蘋果股價下跌時，他都會在盤中買入它的看漲期權，並在價格上漲時賣出。 可一旦價格下跌，Jayce就難以接受自己虧損的現實，變得急切，開始反覆低位補倉，結果投入得越來越多。“我在股價下跌時不斷增加看漲頭寸。但有時，股價一路下跌不再回升，這就會造成大額虧損。” 接觸投資之初，有人曾告訴Jayce，蘋果是最安全的選擇。然而，交易期權近一年，Jayce最大的一筆虧損也來自蘋果看漲期權。 這筆訂單在他睡前一度漲超100%，由於期待賺更多錢，他決定持倉過夜。結果，第二天合約到期，股價下跌，這筆交易最終反倒虧了90%。“那時，我還在試圖搞清楚：是在盤中賣出，還是在價格對我有利時繼續持有？因爲我曾經割肉賣出一些期權，結果它們在第二天暴漲回來。” 從這兩次跌宕的交易經歷中，Jayce總結出兩條交易教訓，這在日後成爲他的交易法則。一是，不要增加虧損頭寸；二是，學會止盈，而不是貪婪。因爲情緒激動時往往會做出錯誤的判斷。 知易行難，Jayce喜歡在老虎社區發一些投資心得，配上一張熱血漫畫的動圖，當作是對自己的提醒。“實現目標將比我們想象中更難，需要的時間更長，但耐心和堅持會讓我們獲得回報。” 控制住自己 面對期權大漲大跌的行情，Jayce逐漸總結出一套系統的交易方法，目的是儘量避免受情緒影響。比如，每天最多交易3次期權，每個期權交易不超過5%整體倉位，只交易開盤2小時，在20%盈利時保護盈利。 “不到5分鐘，賺40%+”，Jayce時常分享這樣的短帖。就像做過山車一樣，他享受股價大漲大跌的刺激。而期權能放大這種波動。如果股價走勢如預判，你能在幾分鐘快速獲得1倍，甚至10倍收益。反之，你也可能輸得一樣快。 今年9月7日，Jayce就曾經歷了驚魂一單，大漲大跌就發生在10分鐘內。“我買入PayPal看漲期權，9分鐘內賣出，盈利35%+。5分鐘後，其股價大跌，雖然盤中回漲，但如果我沒有及時止盈，就會在5分鐘後的大跌中止損賣出。” 成體系的交易規則，源於Jayce每一筆交易背後的反思和總結。這是比單純看書和看視頻更有效的進階方式。“問自己：爲什麼要如此交易？如果不能回答這個簡單的問題，你可能就不應該接受這筆交易。交易後，反思你做對了什麼，哪裏出了問題，以及又該如何調整。“ 另一個幫助Jayce減少情緒化操作的工具是技術分析。他認爲，技術分析對期權交易至關重要。“如果你想在大趨勢前操作，可以通過識別圖形模式做到這一點。” 這也是他正努力在實戰中學習的，目的是讀懂市場情緒和價格走勢。“具體來說，我現在主要在學的是，通過結合交易量觀察價格走勢，希望能夠更好地選擇買賣的價位和時機。這個技能可以幫我在大幅波動前搶先交易。” 作爲日內交易者，他很喜歡交易三角旗形態。這種形態下，股價像被壓住的彈簧一樣盤整。當股票在一個價格區間盤整時，期權溢價也會比平時低很多，讓交易者可以打折入場。當股價發生突破時，期權價格通常會像釋放的彈簧一樣跳躍。 週末時，Jayce會看看個股走勢，主要是科技股，並用技術分析判斷值得關注的個股，然後選出3-5只接近突破位的個股。另外，他偶爾也會交易大盤指數基金，包括納指100ETF和標普500ETF。 實際上，預測股票價格很困難，預測何時能抵達什麼價格更不可能。不過，Jayce認爲，“我們必須練習遵循計劃、保持紀律並管理風險。交易期權成本小，如果計劃失敗，也不會虧很多；如果計劃成功，你就能收穫可觀的盈利。”